匯頂科技(603160.SH)一季度淨利增長超20倍,屏下指紋商用迎爆發

4月12日晚間,匯頂科技(603160.SH)發佈業績報告,公司2019年一季度實現營業收入12.25億元,同比增長114.39%,歸母淨利潤為4.14億元,同比增長超20倍,扣非淨利潤達到了3.9億元,同比更是增長超過了30倍。

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(資料來源:公司公告)

受此消息影響,週一,匯頂科技股價一字板漲停,報收117.6元,最新總市值537億元。

此外,公司股價自2018年6月底的63.9元以來,累計漲幅已超80%。目前,其股價已經回到了2017年底的水平。

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(行情來源:富途證券)

屏下指紋商用助推業績爆發

匯頂科技是一家基於芯片設計和軟件開發的整體應用解決方案提供商。公司的產品主要為指紋識別芯片、觸控芯片等。其產品主要應用於智能移動終端,包括智能手機、平板電腦和筆記本電腦等。

據公司年報顯示,2018年,匯頂科技實現營業收入37.21億元,同比增長1.08%,歸母淨利潤7.42億元,同比下降16.29%,扣非淨利潤為6.7億元,同比下降了22.8%。

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(資料來源:公司公告)

注意到,公司扣非淨利潤下滑較為嚴重,主要是因為公司加大了對庫存商品的跌價準備計提力度。

數據顯示,2018年初,公司庫存商品賬面餘額為1.73億元,跌價準備僅有0.45億元,計提比例為25.80%,而到了2018年底,公司庫存商品賬面餘額增加至1.95億元,跌價準備卻為1.20億元,計提比例提升至61.72%,所以當前公司庫存商品的賬面價值僅有0.75億元。

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(資料來源:招商證券)

值得注意的是,綜合2016、2017、2018年公司產品毛利率情況來看,其指紋識別芯片毛利率分別為42.97%、44.63%、51.06%,一直在不斷提高。

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其實,公司在年報中也有提到:2018年,高毛利的屏下指紋產品的銷售,給公司帶來了52.18%的較高毛利率水平,並獲得了19.42億元毛利總額,較2017毛利總額增長10.67%。

所謂屏下指紋,顧名思義就是指紋識別區在屏幕的下方,隔著屏幕就能指紋識別的一種技術。

據瞭解,匯頂科技開創性的發明了屏下光學指紋方案,並憑藉領先的綜合性能在短時間內獲得了眾多全球知名終端品牌的青睞,並已被廣泛商用於華為、OPPO、vivo、小米、一加、榮耀、聯想等主流品牌共23款機型。

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資料顯示,屏下指紋識別於2018年3月首度商用,在vivoX21UD版機型中搭載,早期的一代產品採用貼合方案,故成本較高且良率不足。於是,匯頂科技很快推出了光學模組與屏幕分離的改良解決方案,大大降低了生產的隱形成本和風險成本。從而在2018年下半年多款旗艦機型上得到採用。

也就是說,在去年一季度末,公司的屏下指紋技術才得到商用,所以並沒有給當期的業績帶來多大貢獻,而今年一季度的業績如此亮麗,無疑是屏下指紋被大量商用所致。

對此,招商證券表示,公司一季度淨利大幅增長,主要系華為P30等旗艦機型集中在3月份出貨所致,這也直接導致了公司一季度經營現金流淨額為負。預計後續隨著客戶回款節奏穩定,公司現金流將重新轉好。

屏下指紋市場潛力大

屏下指紋需求之所以會爆發,這與近年來的全面屏的興起不無關係。

相比以前的傳統智能手機,全面屏手機擁有外形美觀、科技感強、更高屏幕像素、更大的屏幕視野、分屏多任務顯示等功能而備受追捧。因此,在各大手機品牌的積極跟進下,三面無邊框、劉海屏、水滴屏、滑蓋式等全面屏產品迅速風靡市場,全面屏迎來了高速成長期。

不過,目前市面上全面屏手機的指紋識別區大多在手機背面。對此,國外社交平臺Android Authority對指紋識別最佳位置進行了相應的投票,結果顯示,相比後置和側邊指紋識別方式,消費者更加偏愛前置指紋識別方式。

所以,全面屏的市場情況,一定程度會帶動屏下指紋的未來發展。

據Witsview統計,2018年全面屏手機的滲透率達到了44.6%,並預測,到2021年全面屏手機的滲透率將達到92.1%。

匯頂科技(603160.SH)一季度淨利增長超20倍,屏下指紋商用迎爆發

所以從全球來看,屏下指紋的需求還有較大空間。

再從國內市場看,據IHS統計,2018年國內的華為、小米、OPPO、vivo四大手機品牌商的全面屏滲透率分別為7%,4%,41%,34%。

可以看出,華為、小米的全面屏滲透率明顯不足。所以,國內市場的屏下指紋需求或許比國外還要大。

所以,作為指紋識別領域的龍頭企業之一,匯頂科技將直接受益於屏下指紋技術應用的爆發。

總結

從最初的做電話機芯片,到做觸控芯片,再到指紋識別芯片,匯頂科技似乎每一次都能摸準市場的脈搏,且轉型都獲得了巨大的成功。目前,公司在所專注的指紋識別芯片領域,成為了中國乃至全球的指紋識別芯片龍頭之一,這著實讓人感到欣慰。

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