李欣 本報記者 陳家運 北京報道
在行業利潤下滑和供給側結構性改革背景下，氨綸龍頭華峰集團正籌劃重組旗下資產。
9月12日,浙江華峰氨綸股份有限公司（以下簡稱“華峰氨綸”，002064.SZ）披露資產重組報告書(草案)，華峰氨綸擬以通過發行股份及支付現金的方式購買華峰新材100%股權，交易價格為120億元，同時發行股份募集配套資金20億元。
有業內人士告訴《中國經營報》記者：“近幾年，氨綸行業整體下行，行業在重新加速洗牌，此次華峰集團整合產業鏈為了在激烈的競爭下更好地協同發展。”
收購整合產業鏈
根據華峰氨綸公告，其擬向華峰新材全體股東——華峰集團、尤小平、尤金煥、尤小華髮行股份及支付現金，購買華峰新材100%股權，90%股權以發行股份方式支付，剩餘10%股權以現金方式支付。
其中，上市公司擬以發行股份支付的對價金額為108億元，佔此次交易對價總金額的90%；以現金方式支付的對價金額為12億元，佔此次交易對價總金額的10%。
截至發稿，華峰氨綸方面未就上述收購事宜向記者作出回覆。
華峰氨綸財報數據顯示，從營業收入和淨利潤來看，華峰氨綸均弱於華峰新材。
2016年至2018年，華峰氨綸的營業收入分別為28.44億元、41.5億元、44.36億元；淨利潤分別為-3.04億元、3.85億元、4.45億元。到了2019年上半年，其營業收入和淨利潤雙雙出現下滑。
公開信息顯示，標的公司華峰新材主要從事聚氨酯原液、聚酯多元醇和己二酸的研發、生產和銷售。2017年、2018年及2019年1月～4月，華峰新材實現營業收入分別為82.69億元、107.19億元、32.79億元，實現扣非後歸母淨利潤分別為8.23億元、13.67億元、3.27億元。
對比上述數據，2018年華峰新材營業收入和利潤分別是華峰氨綸的2.4倍和3.4倍。資產規模方面，華峰氨綸總資產59.38億元，而華峰新材為86.53億元。
兩家公司體量存在較大差距，在外界看來，這屬於“蛇吞象”式收購。
不過，記者瞭解到，華峰氨綸和華峰新材的控股股東均為華峰集團。華峰氨綸公告稱，此次交易是其拓寬業務領域，實現長期可持續發展的重要舉措，通過收購華峰新材，實現產業鏈整合延伸，有助於提高抗風險能力、盈利能力和可持續發展能力。
行業加速洗牌
在華峰氨綸收購資產的背後，國內氨綸市場行情整體處於下行態勢。
據中國化學纖維工業協會的數據顯示，2018年，我國氨綸行業實現利潤總額9.39億元，同比下降44.01%，利潤率為3.56%，同比下降3.29個百分點，其利潤率近年來首次低於化纖行業的平均水平。
在此背景下,華峰氨綸也未能“獨善其身”。2019年上半年，華峰氨綸實現營業總收入21億元，同比下降4.7%；實現歸母淨利潤2.4億元，同比下降4.4%；每股收益為0.14元。
華峰氨綸方面在財報中表示，業績下滑主要是因為產品價格下跌。據悉，2019年上半年，原料純MDI和PTEMG價格同比下滑，分別下降9000元/噸和700元/噸，價差略有收窄。
中國化學纖維工業協會氨綸分會副會長李增俊曾表示：“前幾年，氨綸行業景氣時利潤率始終高於化纖行業的平均水平，在那個階段，氨綸廠家加速擴充產能。但自2017年開始，國內氨綸市場進入下行通道，不過，那時產品價格依然處於上升態勢，所以行情仍然不錯。而到了2018年，氨綸行業整體處於下行週期，在PTMEG及MDI等主要原料價格一路走低的壓力下，氨綸主要品種的價格均有不同程度的下跌，庫存也有所增加，從而使行業的利潤總額和利潤率出現下降，整體贏利水平下降。”
上述業內人士告訴記者，未來隨著行業集中度的不斷提高，龍頭企業的成本優勢和議價能力都將提高。隨著國家“供給側”改革政策開始大刀闊斧地進行，一些落後產能逐步被淘汰，從而退出市場。
“2019年，全球經濟復甦乏力，中美貿易摩擦升級，宏觀經濟形勢趨於複雜化，氨綸優勢企業之間的競爭將進一步加劇，行業進入加快洗牌階段。”上述人士講到，從需求側看，因經濟下行、環保政策高壓、氨綸下游產業轉移，氨綸市場需求量增長明顯放緩；從供給側看，老舊裝置虧損加劇，減停量增多，但是優勢企業擴張加速，行業產能仍處於高速增長並存在過剩的局面，市場形勢不容樂觀。
（編輯：吳可仲 校對：顏京寧）
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