江蘇恆順醋業股份有限公司是中國生產醬醋、國家農業產業化重點龍頭企業。公司是鎮江香醋的發源地，擁有的“恆順香醋釀造技藝”更被列入第一批國家級非物質文化遺產名錄。公司主要生產香醋，醬油，醬菜和色酒等近200個品種的系列調味品，產品暢銷全國和世界43個國家及地區。 公司先後獲得“中國馳名商標”、“中國食醋產業領導品牌”、“國家級農業產業化重點龍頭企業”、“國家高新技術企業”、“全國文明單位”、“工信部智能製造試點示範企業”、“亞洲名優品牌獎”、“國家技術創新示範企業”、“全國食品工業質量競爭力卓越企業”、“全國勞動關係和諧企業”、“全國守合同重信用企業”、“全國食品工業質量競爭力卓越企業”、“中國調味品行業領軍企業”、“中國食醋十強品牌”、“改革開放40年.江蘇高質量發展榜樣企業”、“江蘇省質量獎”、“江蘇省企業技術創新獎”、“中國產學研合作創新成果一等獎”等榮譽。
本文將從食醋行業現狀、對標醬油行業中的茅臺海天味業、恆順醋業發展的優勢和劣勢四個方面進行分析，以此來說明恆順醋業能否擔當起中國第一醋。
江蘇恆順醋業股份有限公司是中國生產醬醋、國家農業產業化重點龍頭企業。公司是鎮江香醋的發源地，擁有的“恆順香醋釀造技藝”更被列入第一批國家級非物質文化遺產名錄。公司主要生產香醋，醬油，醬菜和色酒等近200個品種的系列調味品，產品暢銷全國和世界43個國家及地區。 公司先後獲得“中國馳名商標”、“中國食醋產業領導品牌”、“國家級農業產業化重點龍頭企業”、“國家高新技術企業”、“全國文明單位”、“工信部智能製造試點示範企業”、“亞洲名優品牌獎”、“國家技術創新示範企業”、“全國食品工業質量競爭力卓越企業”、“全國勞動關係和諧企業”、“全國守合同重信用企業”、“全國食品工業質量競爭力卓越企業”、“中國調味品行業領軍企業”、“中國食醋十強品牌”、“改革開放40年.江蘇高質量發展榜樣企業”、“江蘇省質量獎”、“江蘇省企業技術創新獎”、“中國產學研合作創新成果一等獎”等榮譽。
本文將從食醋行業現狀、對標醬油行業中的茅臺海天味業、恆順醋業發展的優勢和劣勢四個方面進行分析，以此來說明恆順醋業能否擔當起中國第一醋。
1、 食醋行業的現狀：集中度不足，前景廣闊
作為鎮江米醋的代表和發源地恆順醋業，中華老字號，但是這家企業面臨著諸多的競爭和挑戰。
一是中國有四大名醋：以鎮江米醋，山西老陳醋，保寧醋和永春老醋；二是中國區域性的名醋比如河南特醋，江浙玫瑰米醋等等。
由於區域分佈的特點，我國食醋行業的市場集中度並不高。恆順醋業已經於2001年上市，具有一定的品牌優勢和行業領先地位。從行業的發展趨勢來看，隨著品牌優勢、銷售渠道和資本優勢的生產企業發展壯大，食醋行業的集中度也會提高。目前恆順醋業的市場佔有率在5%左右，暫時排名第一。
2、 對標美國和日本：食醋消費量有望提升
目前我國人均年消費食醋為2.3公斤左右，日本為7.9公斤，美國為6.5公斤。我國居民的消費習慣是人均消費量低的主要原因之一，消費水平低以及食醋品類不夠豐富，保健醋和飲料醋發展不足，是日後可改觀的因素所在。
3.對標於海天味業
從主營業務收入、總資產週轉率、主營業務增長率和淨利潤，恆順雖然不及海天但是在過去幾年一直增長的趨勢，對比海天恆順醋業規模雖小，但是成長不錯。對標於海天味業的估值，恆順在合理區間。
4.恆順醋業的優勢和劣勢
優勢：頭銜眾多和專一（香醋佔據總營收的80%），在一個行業做到一流遠比在多個行業做到二流要好，
劣勢：國有企業機制管理問題，醋產品開發難度較大等等。8月初1.5億認購鎮江城投債的事情，大家也得注意一下，一季度末貨幣資金總共1.63億。
PS:由於篇幅有限， 市場特徵也在不斷變化，關於邏輯的變化以及更具時效性的研究 ，我會持續更新