'恆大交半年成績單！買完恆大房子，你願意買恆大的車嗎？'

摘要：毛利同比下降29%

撰文|蜜姐&編輯|楚琦

8月28日，恆大發布了截止2019年6月30日止六個月未經審核的中期業績公告。

作為龍頭房企前三甲，恆大的半年報應該說相當彪悍。

當很多房企還在苦苦掙扎如何衝進千億房企俱樂部的時候，恆大上半年合約銷售額就高達2818.1億元，妥妥拿穩入場券。

負債方面，其上半年負債總額為17532.47億元，借款利息開支317.12億元。

當然，半年報的信息遠不止於此。

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財務摘要的內容來看，這份半年成績單很漂亮。

上半年，恆大的營業額為2269.8億元；毛利為772.6億元；淨利率為270.6億元，淨利率為11.9%；核心業務利潤為303.5億元，利潤率為13.4%；股東應占利率為149.3億元。

尤其是房地產銷售的戰績傲人。上半年恆大合約銷售面積2620萬平方米，合約銷售均價每平米10756元，合約銷售額為2818.1億元！

值得注意的是，對比過往，恆大似乎有"退步"。

上半年，恆大雖實現了合約銷售額2818.1億元，但比2018年同期減少了223.69億元。

2018年上半年恆大實現合約銷售額3041.8億元，同比增長24.6%，彼時的合約銷售均價每平米10756元，還略低於今年的均價。

恆大今年上半年收入為2269.8億元；2018上半年，這個數據為3003.5億元，同比下降24.4%。

去年同期，恆大的收入同比是大漲59.8%。再往前，2017年上半年，恆大的收入為1879.8，當時增長同比高達114.8%。

還有更明顯的。恆大上半年毛利為772.6億元；去年同期這個數據為1088.6億元，同比降29%。

據恆大的中報披露，毛利的減少主要是由於上半年其交付物業面積較2018年同期減少了25.8%。

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業績和毛利的下滑，並非是因為減少開支，反倒是銷售和營銷成本、行政費用都增加了。

2018年上半年恆大的銷售及營銷成本為93.3億元，而今年上半年這項成本增加了8.8%，上升至101.5億元。

恆大今年上半年的行政費用為89.1億元，相比去年同期，增加了24.5元，同比增37.9%。

對於行政費用的增加，中報給出的解釋是"在全國持續擴充業務規模，僱員薪酬總額、行政辦公費用等有所增加"。

對此，蜜姐對比了2018年中報，彼時中國恆大集團員工共129534人，2018年上半年招聘應屆畢業生4671人。

2019年上半年，中報顯示，今年上半，中國恆大集團簽約應屆畢業1700人，社招簽約19755人，共計招聘21455人。不過雖招了2萬多人，但員工共計128775人，比去年同期減少了1089人。

想起此前，碧桂園發佈中報的時候，解釋人員有進有退很正常，看來也是很有道理的。十二三萬的員工，10%左右流動似乎在龍頭企業也不是什麼稀罕事兒。

不過少了1千多名員工，但恆大總僱員的成本還上升了8千萬。上半年其集團總僱員成本（包括董事酬金）約115.1億元，去年同期約為114.3億元。

03

恆大作為一家成立至今23年的老牌房企，其在行業內無論是管理水平還是業務能力，應該說都是相當出眾。

比如已堅持了7個三年計劃，目前實施的第8個三年計劃（2018至2020年）提到，"堅定不移地實施低負債、低槓桿、低成本、高週轉的'三低一高'經營模式"。

但改變總是很難，無論是對個人還是企業，都有一個較為漫長和痛苦的過程。

說回恆大。2013年，其以合約銷售額1004億元，歷史性突破千億大關。當年，其借款總額為1088.2億元。集團淨負債率（淨借貸對股東權益總額比例）為68.5%。

2016年，恆大的合約銷售高達3733.7億元，同比增長85.4%。借款總額也成倍增長，高達5350.7億元。

2017年，恆大再進一步，當年合約銷售金額破5千億，達5009.6億元。與碧桂園、萬科一起成為真正的龍頭大哥，把千億俱樂部的其他房企遠遠甩在了身後。

2017年，恆大的借款到了7326.35億元。淨負債率183.7%。

2018年，恆大開始實施第8個三年計劃，明確提出"低負債、低槓桿、低成本"。據其當年的年報顯示，合約銷售額再次提升，達5513.4億元；借款總額6731.4億元，相比2017年確實有大幅下降。

恆大2018年年報，圖片來源|恆大官網

2018年相比2017年，其淨負債率降低了31.8個百分點，為151.9%。

2019年上半年，恆大的借款總額為8131.7 億元，下半年會降多少？

還款方面，兩年內，恆大要還款的金額高達6100億元，佔借款總額的75%。而1年以內要還款的金額達3758億元，佔借還總額的46.2%；1年至2年要還款的金額為2342億元，佔借款總額的28.8%。

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恆大堅持了這麼多個三年計劃，讓蜜姐也是佩服。深感無論是企業還是個人，有計劃、有目標，才能更好前進。

恆大從2013年合約銷售額突破1千億，到2017年合約銷售額站上5千億，僅用了四年時間，跨越了1個三年計劃就實現了。

然而，如今的第8個三年計劃，難度似乎比之前的更大。

其中的產業佈局"以民生地產為基礎，文化旅遊、健康養生為兩翼，新能源汽車為龍頭的產業格局"，要在2020年完成，時間不多了。

近兩年許老闆在全球奔走，從日本到荷蘭，從英國到瑞典，為造車引進技術、買公司、建基地以及"燒錢"。

僅6月，廣州日報報道，恆大在廣州南沙區建設新能源汽車三大基地等項目，投資1600億元；央廣報道，恆大集團在瀋陽建設新能源汽車三大基地等項目，再投投資1200億……

全世界的頂底公司和富豪們樂此不疲地追尋造車夢，因為其誘人的高收益，尤其是新能源汽車，誰都想拔得頭籌，但消費者對此似乎熱情有限。

從恆大的半年報來看，前途究竟如何？得等今年年報見分曉了。對了，恆大前幾天發佈了其新能源汽車品牌：恆馳。名字很酷炫，不知道是否會帶動新能源汽車的又一波行情呢？

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