消費增速下行壓力較大 滬鋅下半年重心或下移

韓國 嘉能可斯特拉塔 投資 環境汙染 手機和訊網 2017-05-12

供應缺口縮小 驅動因素減弱

消費增速下行壓力較大 滬鋅下半年重心或下移

進入二季度以來,鋅價自高位回調,在21000—22000元/噸附近橫盤已近1個月,雖然鋅礦供應短缺依舊,但上游礦山復產、冶煉難現減產、環保制約消費等因素均利空,2016年鋅價單邊上漲行情將難以再現,後市下行壓力將逐漸遞增。

鋅精礦產量復甦已是進行時

自去年四季度起,陸續有海外礦山宣佈今年的增產計劃,其中增量較大的是祕魯安塔米娜礦山和新星公司所屬礦山。根據Teck公司最新數據,安塔米娜礦山一季度鋅精礦產量為7.26萬噸,同比增加73%,按照這一趨勢,安塔米娜全年可以實現同比增產約10萬噸。國內方面,春節過後鋅精礦已進入增產階段,湖南湘西地區已有增量流出,甘肅郭家溝下半年也有望實現增產,鋅精礦產量復甦已是進行時。

但嘉能可最新報告顯示,澳洲和南美礦山仍無復產計劃。另外,從Teck公司分別和嘉能可、韓國鋅業簽署的鋅精礦長單協議看,172美元/幹噸的加工費水平和0分享係數都顯示出2017年海外鋅精礦供應仍處於偏緊環境。國內方面,CRU報告顯示,一季度國產鋅精礦產量同比增速約4%,二季度預測值也不會過高,這是由於環保因素的限制。總體來看,鋅精礦缺口縮小是確定無疑的,但年內這一缺口尚難恢復平衡。

冶煉難現大規模減產

考慮到國內礦山逐漸復產,再加上海外礦流入增加,海關數據顯示,3月國內鋅精礦進口量為28.8萬噸,同比增加近50%,國產礦和進口礦TC都出現企穩小幅回升跡象,國內煉廠原料問題緩解,產量出現明顯下降的可能性不大。另外,去年礦冶同時減產的印度,由於維丹塔蘭普拉礦區去年四季度已經進入地下富礦層的開採階段,礦石產量已恢復正常,其今年的冶煉產量同比也將大幅增長。只有韓國鋅業是明確減產的,但減產量並不大,大約5萬噸。總體來看,今年鋅精礦短缺對精鋅的影響更多地是限制新增冶煉產能的釋放,而造成全球精鋅供應大幅減產的可能性則比較小。

消費增速下行壓力較大

從終端行業來看,四大板塊基建、房地產、汽車、家電,除基建外都面臨增速下行的壓力,汽車去年購置稅減半對消費有透支傾向,今年優惠力度減半後有可能走出2009年、2010年的老路,房地產投資則受調控政策抑制,家電又受房地產銷售影響。整體來看,今年消費增速放緩的可能性較大。從鋅加工行業來看,目前國內的環保整治力度是空前的,而鍍鋅過程中包含涉酸工藝,是環保重點監控對象,從最近華北地區,尤其是天津靜海大邱莊鍍鋅企業的開工情況來看,環保對鍍鋅生產的打擊是比較大的。

綜上所述,雖然全球鋅市還處於供應短缺階段,但價格上行驅動因素在減弱,2017年鋅市很難出現去年的單邊上漲行情,整體維持高位振盪的概率較大。考慮到去年的大幅上漲存在提前透支原料短缺預期的可能,預計下半年,鋅價承受的壓力會逐漸增大,振盪區間可能會下移。

(作者單位:五礦經易)

相關推薦

推薦中...