[摘要]
上週主要變化：（1）商品市場破位下跌，貴金屬補跌，市場悲觀情緒愈發濃厚；電解鋁供給側改革進展不如預期；（2）C919首飛成功，但板塊效應偏負面。
投資建議：基本金屬股票跌入底部區間，繼續看好貴金屬和贛鋒鋰業！我們認為新疆電解鋁關停力度不及預期。維持之前看空電解鋁行業供給側改革判斷，電解鋁行業民營企業多、行業競爭充分且成本曲線有較大差異，核心無法抑制低成本民營企業產能擴張，無論從企業利潤、行業經營效率、產業結構等多個角度，都無法得到驅動股價上漲的動力。我們認為最終驅動商品價格重新上漲的因素來自於市場對需求預期的改善，在銀行主動收縮表外後的一段時間，我們預計企業中長期貸款需求比重將有所增加，這將落實多數的地產和基建投資，從而改變商品價格下行的軌跡，目前基本金屬的股票基本已反應了過度的經濟衰退預期（商品價格還沒有）。儘管市場避險情緒有所消退，但中期來看我們認為地緣政治風險提升和利率常態化過程中伴生的資產價格波動率上升仍能夠給予金價極大的支撐；建議低位加配貴金屬，建議關注山東黃金（預計5月底復牌）、盛達礦業（一季報利空出盡，動態估值22X，板塊最低）。成長股方面，我們維持東睦股份買入評級！一季報58%-87%的預增公告是公司真實業務增長的真實反應，持續的汽車變速箱零部件的投產將保障公司未來增長的持續性，以2017年2.7億中性淨利潤假設，給予3個月目標市值108億，漲幅超過30%！另外，仍然推薦新能源汽車產業鏈的贛鋒鋰業！商品價格普遍下跌，關注法國大選。上週LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳均下跌，跌幅分別為2.62%、0.44%、3.02%、1.56%、1.63%、3.28%、3.68%。COMEX黃金下跌3.68%。週一凌晨2點法國將公佈競選結果；週一中國公佈貿易數據；週三中國公佈4月CPI數據；週五美國公佈4月CPI數據。整體上看，法國大選、中美公佈CPI數據，預計全球金屬價格將有較大波動！鋰價格市場預期上漲，稀土報價小幅上升。上週電池級碳酸鋰均價127750元/噸，工業級氫氧化鋰均價158000元/噸，較上週價格均持平！稀土方面，鐠釹產品和氧化銪小幅上漲，主要是受國儲利好及南方稀土集團上調掛牌價影響影響，其它品種價格平穩。鎢產品價格普遍上漲，鎢精礦由上週的8萬/噸上漲到8.15萬/噸，主要由於環保、安監等因素影響國內鎢精礦礦山開工不足導致供應緊張進而帶動價格上漲。鋯方面，上週海南文昌65%鋯英砂主流不含稅報價維持在7100-7300元/噸。鈷方面，長江現貨最新價格37.2萬/噸，維持不變。
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