覃維桓 譯 中國黃金網
雖然許多貴金屬投資者意識到在黃金市場發生了大量的紙面交易槓桿，但他們應該看到白銀市場正在發生什麼。在前一篇文章中，我提供的數據顯示，2016年世界交易所發生了驚人的9.8萬億美元的名義紙黃金交易，而實物黃金投資則為420億美元。紙面對實物比為233比1。
然而，白銀市場紙面交易槓桿的數量遠遠高於此。
但是，在介紹白銀市場交易槓桿的具體細節之前，我們來看看實體銀投資與中央銀行資產購買相比是多麼可憐的金額。根據最近發佈的2017年“世界白銀年鑑”數據顯示，2016年實物銀投資總額達44億美元：
Physical Bar Investment = 83.6 Moz
Official Coins & Medals = 123.2 Moz
ETP (ETF) Inventory Build = 47 Moz
Grand Total Silver Investment = 253.8 Moz
這是對的。當我們把去年全球白銀投資需求相加時，總共達到了44億美元。這差不多是2016年所有實物黃金投資的近十分之一。撰寫2017年世界白銀年鑑的分析師通過使用以下數據獲得了44億美元的數據：
2016年全球白銀投資（百萬盎司 - Moz）：
實物銀條投資= 83.6 Moz
官方銀幣和獎牌= 123.2 Moz
ETP（ETF）持銀 = 47 Moz
銀投資總計= 253.8 Moz
通過將實物銀總投資83.6 Moz，官方銀幣和銀章123.2 Moz和ETP（ETF）庫存銀47 Moz相加，然後乘以平均現貨價格17.14美元，總計44億美元。
即使在2011年白銀價格達到49美元時，全球白銀投資也只有66億美元。在過去六年的市場中，從2011年到2016年總共有320億美元的白銀投資，當我們將其與中央銀行購買的驚人數量資產進行比較時，是沒有任何意義的。根據最近的一篇“零對衝”文章，為什麼“沒有什麼意義”：中央銀行在2017年創紀錄地買進了1億美元的資產：
美國銀行公佈的這一天，由Michael Hartnett提供的最新的隔夜票據顯示，央行（歐洲央行和日本央行）剛剛在2017年前四個月購買了1萬億美元的金融資產，年均達3.6萬億美元，“最大的央行買入記錄”。
現在，如果我們看看上面的圖表，中央銀行從2011年到2016年期間購買了7萬億美元（這是公佈的數據，實際可能會更高）。如果中央銀行在2017年前4個月份購買了1萬億美元，而從2011-2016年購買了7萬億美元，在市場上一定會出現嚴重的錯誤。
無論如何，與同期投資銀的320億美元相比，7萬億美元是很多錢。如果我們從7萬億美元中拿出1000億美元，把它放在白銀上，在2011-2016年的時間裡，全球白銀投資的金額將從320億美元增加到1320億美元。四倍銀投資的需求將會推高銀價，漲到50美元的高位以上。
由於中央銀行支撐股市，債市和房地產市場，銀（或黃金）的價值正在受到嚴重的抑制。當然，為了避免讓投資者瞭解到銀的高度保值，價格繼續受到大量紙張交易槓桿的壓制。
那麼，在白銀市場有多少紙交易槓桿呢？我們來看下面的圖表：
再次，根據2017年“世界白銀年鑑”提供的數據，2016年世界交易所紙白銀交易總量為1590億盎司。因此，2016年交易所的紙白銀交易量比全球礦山供應的8.86億盎司高180倍。如果我們看看去年全球名義紙白銀比實際白銀投資的比例，是黃金的兩倍以上：
通過將2016年交易的1,590億盎司紙白銀乘以17.14美元的平均現貨價格，我們獲得了驚人的2.27萬億美元的名義紙白銀，而實際白銀投資則為44億美元。因此，賬面名義上的白銀交易比例與實物白銀投資是一個驚人的517比1 ...是金的233/1的兩倍。
現在，這個2016年實際銀投資的517/1票面交易比例並沒有考慮到任何一個大量的場外交易市場，那裡交易量很大，也沒有數量或程度的可量化統計。
目前，數字貨幣在過去幾個月裡都在大幅上漲。無論個人是否同意擁有比特幣或許多數字貨幣之一，重要的是要知道，許多數字貨幣的鉅額價格上漲可能是由於關注到中央銀行今年頭四個月巨大的萬億美元的資產購買。
此外，數字貨幣可能是黃金和白銀市場將發生什麼的良好指標，投資者意識到隨著美國和全球石油工業的解體，大多數股票，債券和房地產價值將繼續暴漲。
黃金和白銀價格正在受到壓制，因為隨著更多的資金進入可以增加紙合約。然而，數字貨幣沒有這個問題，因為例如比特幣的數量就是有限的。(覃維桓 譯)