本報記者 高瑜靜 北京報道
珠海格力電器股份有限公司（以下簡稱“格力電器”，000651.SZ）的控股權會花落誰家，目前尚無定論。不過，公司近日披露的2018年年報顯示，格力電器的“嫁妝”愈加豐厚。
4月28日晚間，格力電器披露的最新年報顯示，2018年格力電器營業總收入達2000.24億元，同比增長33.33%；歸屬於上市公司股東的淨利潤56.7億元，同比微增1.62%；總資產達到2512.34億元，同比增長16.86%。
格力電器交出的這份成績單，讓董事長董明珠成了贏家。她既實現了上任提出的“格力未來5年營收要做到2000億”的目標，又在與小米集團董事長雷軍的5年之期賭約中獲得勝利。
不過，4月以來，控股股東珠海格力集團有限公司（以下簡稱“格力集團”）籌劃的控股權轉讓，則讓以董明珠為核心的格力電器管理層的下一段征程充滿變數。是迎來更有默契的戰略投資者，還是遭遇更嚴厲的“婆婆”，抑或是自己當家作主？
無論何種情況，對於今年初連任成功的董明珠而言，能否在下一個任期內帶領格力電器再創新高，仍有待時間驗證。
業績增長放緩
儘管公司總營業收入突破2000億元大關，但格力電器業務增速明顯放緩。
最新年報數據顯示，格力電器2018年營業收入為1981.2億元，同比增長33.61%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為262.03億元，同比增長16.97%。
可供對比的數據顯示，2017年，格力電器實現營收1482.86億元，同比增長36.92%；歸屬於上市公司股東的淨利潤達到224.02億元，同比攀升44.87%。
從細分品類上看，格力電器的空調業務2018年實現營業收入為1556.82億元，同比增長26.15%。2017年該業務卻以1234.1億元的營收同比增長40.1%。空調業務在整體營收中的佔比有所下滑，2018年，格力電器的空調收入佔公司營收的比例為78.58%，而2017年空調收入的佔比是83.22%。
此外，智能裝備業務繼2017年以1220.27%的同比增長率實現營收21.26億元后，2018年同比增長幅度降至46.19%，營收31.09億元。
這樣的業績增勢持續至2019年一季度。4月29日晚，格力電器發佈的2019年一季報顯示，營業收入405.48億元，同比微增2.49%；歸屬於上市公司股東的淨利潤56.72億元，同比微增1.62%；經營活動產生的現金流量淨額77.33億元，同比減少46.15%。
關於2019年第一季度經營活動產生的現金流量淨額大幅減少，格力電器在公告中解釋稱，主要是支付其他與經營活動有關的現金增加所致。
格力電器業績增速放緩，引起了投資機構的關注。公司披露2018年年報後，花旗將格力電器評級由買進下調至賣出，目標價由58元下調至47元。花旗方面稱，下調格力評級因2018年派息比率48%低於上年的60%，且全年業績表現欠佳。與此同時，花旗將格力電器2019年和2020年的盈利預測分別下調9％和7％。
在花旗看來，格力電器業績表現欠佳的原因是其營收與歸屬於上市公司股東的淨利潤均靠近前期業績預告的下沿。
格力電器今年1月公佈的業績預告顯示，2018年格力電器營業總收入2000億元~2010億元；歸屬於上市公司股東的淨利潤為260億元~270億元，比上年同期增長16%~21%。
奧維雲網（AVC）白色家電事業部高級研究經理王永濤分析指出，2018年受市場需求週期性變化、房地產調控政策及天氣環境等因素影響，中國空調零售市場增速降檔，全年整體零售額增長4.1%。相較於整體市場而言，格力電器空調業務的增長仍處於行業領先。
深綁經銷渠道
在格力電器的空調、生活電器、智能裝備三大主要產品中，唯有生活電器業績增勢堅挺。
格力電器最新年報數據顯示，生活電器實現營收37.94億元，同比增長64.9%。2017年時該業務營收21.26億元，同比增長33.95%。
值得注意的是，2019年以來，格力電器以生活電器產品試水，推出“全員網店”計劃。
今年3月，董明珠在接受《中國經營報》記者採訪時透露稱，在格力電器推出“全員網店”計劃的28天裡，自己的網店已經賣出超過200萬元產品。
實際上，“全員網店”只是格力電器拓展電商渠道的其中一步。格力電器在最新年報中披露的“2019年工作重點”中稱，要提升品牌價值，進一步拓展產品營銷渠道。其中一項舉措為：“堅持‘品質電商’，引領互聯網消費，進一步實現POP商家與自營旗艦店共同發展，探索線上線下融合的新零售模式。”
為此，格力電器近日公告稱，擬在公司章程經營範圍中增加電子商務業務。具體包括，電子商務的規劃和實施，提供電商平臺網絡開發和維護；經營電信業務及增值電信業務，信息傳輸、軟件和信息技術服務。
在王永濤分析看來，格力電器銷售傳統是以線下渠道為主，近年來逐步加重線上佈局。“POP商家與自營旗艦店共同發展”這種模式，還是依據於自身的分銷系統來做，對線上流量有一定貢獻。但對於家電產品的線上市場而言，流量越來越集中於平臺電商。“個人開網店，社交圈有侷限性，對格力整體的流量紅利有多少貢獻，還有待估算。”
實際上，格力電器在拓展電子商務、佈局線上市場的同時，也在進一步綁定經銷商、深耕線下市場。
格力電器最新年報數據顯示，截至2018年底，公司在國內擁有26家區域性銷售公司，網點有4萬多家，網點較2017年同比增長12.5%，網點面積集中在80平方米以上。
一直以來，格力電器以返利制度將經銷商與其深度捆綁。近日，格力電器又以金融框架協議，公司與經銷商的關係進一步加碼。
公告顯示，4月25日，格力電器控股子公司珠海格力集團財務有限責任公司（以下簡稱“格力財務公司”），與浙江盛世欣興格力貿易有限公司（以下簡稱“浙江盛世”）、山東捷瑞物流有限公司（以下簡稱“山東捷瑞”）分別簽訂《金融服務框架協議》。
浙江盛世、山東捷瑞均是格力電器的關聯經銷商。其中，浙江盛世的董事長郭書戰是格力電器監事，同時也是格力電器第三大股東北京海擔保投資有限公司的董事長。格力電器的非職工監事段秀峰作為山東捷瑞的法定代表人。
根據《金融服務框架協議》，格力財務公司授予浙江盛世10億元的貸款授信額度，授予山東捷瑞7億元的貸款授信額度。
重金芯片研發
在2018年公司淨利潤增速放緩背景下，格力電器繼續高分紅。
據格力電器2018年年度利潤分配預案，公司擬以股本總額60.16億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利15元(含稅)，共計需派發現金90.2億元。
一向以高分紅著稱的格力電器，2017年披露年報時罕見地宣佈不分紅，一度引起市場譁然。彼時，格力電器方面在解釋不分紅的原因時稱，根據2018年經營計劃和遠期產業規劃，公司將留存資金用於生產基地建設、智慧工廠升級，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產業的技術研發和市場推廣。
截留分紅向集成電路領域發起進攻後，格力電器的自造芯片計劃備受關注。董明珠在多個公開場合宣稱，“格力做芯片是真做”，表明自造芯片的決心。
根據最新年報數據，2018年格力電器可謂是真金白銀投入造“芯”計劃。
格力電器2018年新成立的2家子公司——珠海零邊界集成電路有限公司、格力新元電子（南京）有限公司，註冊資本依次為10億元、1億元。2家公司的工商登記經營業務範圍中均包括半導體。
另外，格力電器簽訂投資協議，出資30億元參與聞泰科技(600745.SH)收購Nex-periaHoldingB.V(以下簡稱“安世集團”)項目。安世集團核心資產為安世半導體，是一家擁有完整芯片設計、晶圓製造、封裝測試的大型IDM企業。
與此同時，格力電器出資1000萬元參與成立了湖南省功率半導體制造業創新中心的經營主體——湖南國芯半導體科技有限公司。
格力電器方面在2019年重點工作中明確，將加快推進芯片技術研究和芯片產品研發進度，聚焦芯片可靠性及算法研究，完成自研芯片的全面替代。
（編輯：趙毅 校對：顏京寧）