“集團和董事會提出聚焦商用車發展的基本目標。”近日，北汽集團總經理、北汽福田董事長張夕勇用這句話，正式宣告福田乘用車轉型戰略的失敗和告終。這也意味著福田借乘用車轉型以擴大業務範圍，防範商用車市場走衰的希望破滅了。但拋棄寶沃，福田的包袱輕了不少。
近日，福田汽車2018年度財報正式發佈。其財報數據披露顯示，福田汽車2018年營收410.54億元，同比下滑20.61%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損35.75億元；同比下滑3293.73%；而扣除非經常性損益的淨利潤更是達到41.84億元的虧損。
2018 年，福田汽車經營目標為銷量65萬輛（含歐曼業務），收入600 億元，但2018 年實際完成銷量54.5萬輛，只完成經營計劃的83.8%；收入完成411億元，只完成經營計劃的68.5%。而2018年扣非後淨利潤虧損，已經是福田汽車扣非後淨利潤連續虧損的第5個年頭，也是其中虧損最為嚴重的一年。
令人擔憂的是，這樣的狀況並未在福田拋售寶沃67%股權後出現好轉。近日，一同發佈的福田汽車2019年一季度財報披露，福田汽車2019年Q1歸屬於上市公司股東的淨利潤為0.8億元，扣非後淨利潤仍為虧損6.28億元。
（*扣非後歸屬淨利潤為負值，說明公司的主營業務發展並不健康。很多公司其實主業不濟，更多依靠政府補助、出賣資產等實現業績增長或盈利）
一季度扭虧為盈只是勝利的“假象”
福田汽車財報數據披露，2019年一季度該公司營收141.44億元，同比2018年一季度增長50.27%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為0.8億元，同比增長113.28%。福田汽車似乎走出了低谷，扭虧為盈，但事實真的如表象那麼簡單嗎？
汽車K線通過分析財報數據發現，福田汽車雖有淨利潤0.8億元的盈利，但扣非後淨利潤仍為虧損6.28億元，其中涉及非經常性損益項目和金額主要包括：轉讓北京寶沃67%股權的收益7.87億元和政府補助0.2億元。福田汽車的扭虧為盈並非來自於其主營業務。
虧損並非源於寶沃
財報數據還顯示，2018年北京寶沃汽車有限公司淨利潤虧損25.45億元，佔比當期扣非後淨利潤虧損金額的60.82%；2017年北京寶沃汽車有限公司淨利潤虧損2.75億元，寶沃汽車印度有限公司淨利潤虧損0.16億元，合計僅佔當期扣非後淨利潤虧損金額（虧損8.3億元）的35%。
除卻寶沃汽車帶來的虧損，福田汽車自身經營也處於虧損狀態。據悉，福田汽車2017年就在市場層面丟失掉商用車銷售排名第一的位置，東風汽車集團有限公司2017年、2018年分別以54萬輛和53.1萬輛的銷量，超越了福田汽車52.7萬輛和49.4萬輛的銷量，成為商用車銷售第一。
此外，福田汽車扣非後淨利潤的虧損狀況，也並非只在寶沃汽車退出後才出現。
近7年扣非淨利6年虧損，福田經營狀況不佳
自2012年起，福田汽車的經營狀況就開始逐步下滑。福田汽車歷年財報數據顯示，2012年福田汽車歸屬於上市公司股東的淨利潤為13.53億元，2013年為7.28億元，2014年為4.77億元，2015年為4.06億元，2016年增長至5.67億元，2017年再次下滑至1.12億元，2018年已為虧損35.75億元。
2012-2018年這7年，扣非後的淨利潤分別為：2012年虧損8.08億元，2013年盈利2.2億元，2014年虧損5.55億元，2015年虧損6.72億元，2016年虧損3.77億元，2017年虧損8.30億元，2018年虧損41.84億元。
在近7年中，福田汽車有6年處於扣非後淨利潤虧損狀態。
值得注意的是，這樣的虧損狀況還是在高額國家新能源補貼扶持下發生的。
在目前能查詢到的新能源補貼數據中，福田汽車新能源補貼金額分別為：2015年15.14億元，2016年39.29億元，2017年13.23億元，2018年5.36億元；分別佔比歸屬於上市公司股東的淨利潤372.60%、693.19%、1182.26%、-14.98%（當期淨利潤虧損35.75億元）。
2019年，國家新能源補貼及扶持政策相比2018年整體再退坡50%左右，福田的好日子，將如何持續。
除了盈利狀況不佳，與日俱下的還有各項經營指標。其中，福田汽車的資產負債率，自2013年開始在逐年持續升高，2013年為52.79%、2014年為55.19%、2015年為56.14%、2016年為64.63%、2017年為69.49%、2018年已超過70%的警戒線達到74.17%。
不僅如此，福田汽車的EBITDA全部債務比自2014年起也在逐步降低，從2014年的0.09逐年下跌至2018年的-0.01。
多年來，福田汽車的單車淨利潤在不斷下滑，從2012年的2182.74元，先後下滑至1096.91元、829.30元、186.29元，截止到2018年，福田汽車每賣出一臺車都要虧損6558.79元。
截至目前，福田汽車的每股基本收益也跟隨7年來的經營狀況不斷下滑，由2012年的0.62元/股開始逐步下滑，2013年為0.26元/股，2014年為0.17元/股，2015年為0.13元/股，2016年為0.08元/股，2017年為0.02元/股，2018年已為-0.54元/股。
2019 年，福田汽車經營目標為營業收入426億元，銷量54萬輛（含歐曼、不含寶沃）。 但目前來看，這樣的目標似乎並不容易完成。對於該公司經營管理層而言，任務非常艱鉅。
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