機構：東莞證券股份有限公司 研究員：李隆海
半導體材料:進口替代空間巨大,受益下游產能大幅擴張。在半導體材料領域,我國半導體材料在國際分工中多處於中低端領域,高端產品市場主要被歐美日韓臺等少數國際大公司壟斷。國內大部分產品自給率較低,基本不足30%,並且大部分是技術壁壘較低的封裝材料,在晶圓製造材料方面國產化比例更低,主要依賴於進口。我國進口商品中,集成電路連續穩居第一,近幾年芯片進口額穩定在2000億美元以上,2018年,我國芯片進口額為3120.58億美元,同比增長19.8%;2018年集成電路貿易逆差增長到2274.2億美元。半導體材料主要應用於集成電路,隨著《國家集成電路產業發展推進綱要》等一系列政策落地實施,我國集成電路產業保持了高速增長,預計到2020年中國半導體行業維持20%以上的增速。目前大基金第二期方案已上報國務院並獲批,正在募集階段。各大IC製造業廠商都加碼中國市場,擴張IC製造產能。半導體制造每一個環節都離不開半導體材料,對半導體材料的需求將隨著增加,上游半導體材料將確定性受益。建議重點關注:上海新陽(300236) (國內電鍍液及清洗液龍頭企業,入股大硅片項目)、江化微(603078) (國內溼電子化學品龍頭企業)、飛凱材料(300398) (佈局光纖塗覆材料、半導體材料及屏幕顯示材料)、雅克科技(002409) (國內阻燃劑龍頭,併購進入特氣、封裝材料)、晶瑞股份(300655) (微電子化學品領域的領軍企業,雙氧水技術打破國外壟斷)、江豐電子(300666) (國內高純濺射靶材行業龍頭) 。
高溫合金材料:快速增長的朝陽行業。高溫合金是可以在600℃以上的高溫環境中長期工作的材料。航空航天發動機、燃氣輪機是高溫合金的主要下游。在現代航空發動機中,高溫合金材料的用量佔發動機總重量的40%~60%。太行發動機可靠性和穩定性基本成熟,第三代戰鬥機發動機有望實現完全國產化。隨著航空航天發動機和燃氣輪機國產化加速,我國對高檔高溫合金的需求將會出現持續快速增長。主要上市公司有鋼研高納(300034) 、撫順特鋼(600399) 、煉石航空(000697) 。
高端鈦材:化工鈦材全面復甦,航空航天鈦材需求快速增長。鈦材主要用於商用航空及軍工領域,美國航空航天領域的用鈦量達到73%;我國的鈦材應用中,化工行業需求佔到50%,航空航天領域只佔15%左右。
近幾年我國航空航天鈦材需求量保持高速增長, 根據中國有色金屬工業協會數據,2015-2017年航空航天鈦材消費量分別為6862噸、8519噸、8986噸,分別同比增長41%、24%、5%。這與我國航空航天高速發展密切相關,運-20量產,太行發動機穩定量產。國內高端鈦材的生產集中於寶鈦股份、西北有色研究院等少數企業,對應的上市公司分別為寶鈦股份(600456)、西部材料(002149)。
風險提示:需求低於預期,行業政策風險,產品研發風險。