事件概述:3月27日公司發佈2016年年報,報告期內,公司實現營業收入106.67億元,較上年同期增長12.83%;實現歸屬上市公司股東的淨利潤14.27億元,較上年同期增長5.73%。;基本每股收益0.53元/股,較上年同期增長6.00%。
公司休閒服飾業務增速下滑,兒童服飾業務增勢良好。休閒服飾營業收入56.01億元,佔公司總營業收入的52.51%,同比增長3.60%,由於宏觀零售環境的不佳及森馬品牌訂貨方式的調整導致其增速有所下滑,其毛利率34.80%,相較去年同期下降0.84PCT。兒童服飾營業收入50.01億元,佔公司總營業收入的46.88%,同比增長26.52%,毛利率42.87%,相較去年同期增長1.78PCT,發展態勢良好。
公司電商收入持續快速增長,線上線下相結合的全渠道零售格局初步形成。2016年度,公司電商零售收入超過32億元,同比增長80%以上;雙十一促銷活動中銷售額約6.50億元,森馬品牌榮列天貓男裝品類第二名,兒童品牌巴拉巴拉穩居線上母嬰童裝類品牌第一。公司年內新增浙江嘉興物流倉儲基地、浙江杭州電商物流項目等,持續推進物流體系建設以提升公司電商供應鏈運營效率和能力。
受費用增長拖累,公司利潤增速下滑。2016年公司銷售費用率為13.64%,相比同期增長1.79PCT,管理費用率為5.17%,相比同期增長1.08PCT。期間費用率為18.13%,相比同期增長3.76PCT。銷售費用的變化主要來源於員工薪酬、店鋪租賃以及廣告宣傳費用的上升。管理費用的大幅增長主要系公司加大研發投入所致,公司2016年研發投入2.72億元,較上年同期增長102.43%。
公司存貨壓力上升,資金週轉有所放慢。公司存貨較期初增長38.06%,週轉天數從2015年的80.33天上升至104.00天。應收賬款同比增加27.03%,週轉天數從2015年的49.64天上升至58.64天。資金週轉的減速同時體現在公司經營活動產生的現金流量淨額同比下降1.64%。
風險提示:零售終端低迷