5月17日，“藍鯨財經記者訓練營”再次開講，本次活動圍繞“如何解讀中概股財報”為主題，討論焦點是怎樣用最簡單的方法解讀中概股財報，業界知名專家、媒體人進行了深入解讀。本次活動有6.3萬網友在線直播平臺觀看了本期藍鯨財經記者訓練營。
演講/億歐網創始人 黃淵普
整理/藍鯨TMT 楊博丞
今年以來，以美股和港股為代表海外市場一直持續上漲，海外上市中概股也漲勢喜人，尤其是以阿里、騰訊、唯品會等為代表互聯網科技股，股價連創新高，頗受投資者關注。財報顯示，京東實現了扭虧為盈，唯品會已實現連續18個季度盈利，是中概股春天來了，還是僅電商板塊一枝獨秀？
億歐網創始人黃淵普在發表主題演講中指出：如果要解讀中概股財報數據，只有對比才能發現財報中所講的關鍵點。同時，黃淵普認為，下一步電商的方向，要麼下沉，要麼出海。而互聯網電商，將是下一個風口。
解讀中概股財報：要不斷對比數字
對於今天中國電商的現狀和未來。黃淵普表示，目前大家理解的電商更多是網購，包括大阿里、京東、維品會、聚美優品，但今天我們講的是一個狹義的電商。
黃淵普現場展示近期研究出來的一些電商分析數據，包括阿里、京東、聚美優品、唯品會等。
通過圖片可以看出，第一個數據是7.31億網民人數，增速是2.9%。第二個是網購的用戶數4.67億，增速是12.9%。第三個是商務部發布的2016年網購交易額5.16萬億，增速是26.2%。最後，中國在線支付為4.69億，有超過50.3%的移動支付用戶用過線下支付。
隨後，黃淵普對這些公司分別進行講解。他說，對於中國網民，其實聽的較多的是流量紅利。
“目前，大家在網上花的錢越來越多，2016年網購交易額5.16萬億，除以4.67億，平均每個人的花費已超過一萬塊錢。這意味著什麼？它意味著一些品類發生了變化。現在，網上幾乎什麼產品都可以買到，比如傢俱、二手車，甚至是買房。”
黃淵普認為，如果按照這樣的增速，每人在線上消費將突破兩萬。他所購買的產品品類必然是越來越貴重的。另外，我覺得線下也很重要，因為現在有超過50%的移動支付用戶在用線下支付，這是一個非常重要的數字。
黃淵普說，曾有人問他支付寶好不好，為什麼推線下支付這麼猛？有人認為支付寶背後肯定有商業利益。
對此，黃淵普稱，當年支付寶作為線上支付平臺，現在已擁有五六百億美金估值。“如果作為線下支付，那麼它線下的商務數會更大。其次，它所承載的交易額量更多。我認為，螞蟻金服的市值一定會超越阿里巴巴的市值，因為已經有50.3%的人在用移動支付。”
而所謂解讀中概股電商數據，黃淵普認為，唯有對比，才能發現財報中所講的關鍵點，數字是很有意義的。“營收漲的很快，用戶數也漲的很快，三個數字之間邏輯是相通的。”
“阿里明天將公佈年報，阿里過去以三月底往前推12個月的財年營收，大概是53%的增速，利潤是1547億，大家明天可以看一下財報，會有一定出入，但出入不會特大。用戶數、員工數是指截至2016年12月31日的數字，嚴格講叫活躍購買用戶，一共是4.43億，員工4.68萬人。大家對比這樣一個數字，阿里其實在上個季度已經不發佈交易額了，我相信應該是數字漲的不那麼顯眼了。”
電商下半場該如何發展？
黃淵普在研究京東時發現，京東其他業務的佈局會相對差一點，尤其在雲計算方面，是無法跟阿里相比的，它需要很多佈局。但是，阿里和京東比較，阿里是30億美金，京東最近上漲得比較猛。但京東有些受亞馬遜的市場情緒，亞馬遜實際比阿里市值還高，它跟京東完全不是一個類型的公司。
“如果把亞馬遜定義為技術公司，是沒問題的。如果把它定義為人工智能公司也還好，但京東完全沒法往這邊靠。就拿主營業務來說，另外一家巨頭沃爾馬兩千多億，沃爾馬已經超過它兩倍。有很多人會問，沃爾馬將近五千億的營收，從營收規模來講，它超過亞馬遜，當年的亞馬遜用的是互聯網+零售，而現在用一個更先進的東西，比如說用人工智能，用雲計算，更先進的技術不僅是做全行業。”
隨後，黃淵普用幾個案例來分析電商財報中所提及的財務數字以及增長率。
對於唯品會來說，財報顯示其增速為14.8%，用戶數只有5200萬，員工數4.53萬人。那麼，唯品會的空間到底有多大？黃淵普表示，者要從兩方面去看。“第一對比它們的收入規模；第二、對比它們用戶數規模；第三、對比它們的員工規模”
而對於聚美優品來說，黃淵普表示，它幾乎都是負增長，第一，營收額是負增長，去年70多億營收，今年60多億營收，用戶數是負增長，員工數幾乎也沒漲，所以大家看到最近陳歐投的共享充電寶，股份佔比60%差不多控股了。他們的現金流還有30億，這對聚美優品來說是很大的價值。現在，對於聚美優品來說，未來能否靠投資項目來保證上市公司的可想的空間。
對於這些簡單的數字，黃淵普覺得更重要的還在後面——電商接下來會做什麼？他認為，互聯網下半場的邏輯是基於原有交易。另外，用更加高效的商用模式，或管理能力撬動線下產業。“線上成本實際已大於線下成本，這是基本的邏輯，無論下半場還是新零售。”
互聯網電商終會迴歸本質
當今，中國互聯網紅利已持續15年，但15年間真正成長起來的互聯網公司並不多。在黃淵普看來，現在的互聯網，沒有紅利根本起不來什麼東西了。“如果放50年、100年，你會發現線上的東西，所有比拼的就是效率，第二是服務質量。”
黃淵普認為，電商要拋去線上線下，真正回到效率和服務質量這兩個本質的事情上。“如果說過去15年因為有紅利，線上成本足夠低導致可以低價獲得很多流量，導致可以用價格推動很多事情，但接下來這個邏輯也行不通了。”
而對於接下來電商的方向，黃淵普覺得只有兩條路可走——要麼下沉，要麼出海。下沉指農村電商，出海指跨境電商。
大家看到小紅書、貝貝網，大家不願意去設想，每一個國家都是自私的，大家只是想把自己的東西賣給別人，很少真正想著我天天買別人的東西，尤其通過跨境電商的模式。
在生產製造端，能夠生產出更加有品質、有品牌的產品，以後的跨境電商會有別於南京集市、大龍網這種以前從事代工的企業。以營銷取勝會是一個亮點。例如聚美優品當時是怎麼起來的，它靠營銷做到今天，這種差不多是10億美金的體量。
而美團、餓了麼，這種是服務電商，它們相對來講標準化很難，如果阿里達到5000億美金，這跟線下市場空間無關，而是和標準化有關，一旦標準化很難的時候，你要做大，就會更難。
二手車電商未來不明朗
對於二手車電商，黃淵普覺得現在還為時尚早。“無論瓜子還是優信，中國的二手車交易平臺，最後是先烈，還是先驅，都不好說。當時京東投資易車的時候，它大概會等兩年時間，估計到2018年才會真正做汽車電商這一塊。”
現在的競爭格局遠沒到真正的成形的階段，所以大家判斷很多東西時，必然是前進兩步退一步。
就如同當年的線下掃碼，雖然有規定被禁止，但今天看來，已經禁不了了，因為一些基礎設施在完善之時，很多商家都在用。大家看一些行業時，如果把它拉到5年的時間，你會發現現有的東西，其實影響不會很大。
未來2B將大於2C應用
“美團、餓了麼屬於服務電商，滴滴出行、摩拜屬於業務流量，拼多多屬於社交電商。其實無論社交，還是C2B，從電商來講，大家一定要拋開對電商的2C、向2B去轉，它包括的B2B遠遠超過B2C+C2C。但是B2B電商，實際上是下一個熱點。如今，中國13億人已經有8億被數字化了，從消費者到零售商，未來電商肯定會朝著這個方向去打。” 黃淵普說到。
他舉例稱，例如做一件衣服，有些廠把它做成絲，有些把它織成布，裁減成不同的布料，或者形狀，然後給到品牌商，或者生產商去製作這件衣服，製作完以後按照原有的分銷給一級二級，或者通過線上來銷售。它的中間環節起碼有十多環，但十多環的數據，要一路路的打通，打通之後才可能達到C2B。
最後，黃淵普認為，“把四維方式轉成2C、2B，無論人工智能還是大數據，2B應用將遠遠大於2C應用。”
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