蘑菇街虧損上市,前景堪憂?

電子商務 蘑菇街 IPO 美麗說 美股 商學院雜誌 2018-12-10
蘑菇街虧損上市,前景堪憂?

文:董枳君

ID:BMR2004

成立八年的蘑菇街,終於成功登陸紐交所。

美國時間12月6日,時尚電商平臺蘑菇街紐交所掛牌,股票代碼“MOGU”,首次公開招股募集約6700萬美元,發行價14美元/ADS,12月6日晚間開盤價12.25美元,盤初一度跌逾15%,首日收盤價報14美元,與發行價持平。

經歷被淘寶“封殺”、與美麗說“抱團”,背靠騰訊這棵大樹後,近8歲的蘑菇街再一次把上市提上日程,但估值已比兩年前跌去三分之一。曾經雄心勃勃叫板阿里的明星電商公司,為何低調上市?為何高開低走?赴美上市會帶來轉機嗎?

對於《商學院》記者的這些問題,蘑菇街相關負責人並未回覆。

蘑菇街虧損上市,前景堪憂?

流血上市

虧損中的蘑菇街尋求上市,前路並不平坦。

2011年上線的蘑菇街最早以社區起家,而後轉型為社區導購、社交電商,發展勢頭強勁。2016年合併快時尚電商美麗說後,蘑菇街與美麗說、淘世界成立美麗聯合集團,還被冠以電商“第四極”的光環。主要包括旗下蘑菇街、美麗說、uni等產品,主要用戶是年齡在15歲至30歲之間的年輕女性。然而,這個昔日的互聯網電商明星公司卻是高開低走。

從利潤情況來看,蘑菇街2017財年以及2018財年持續虧損,根據招股書公開的數據顯示,截至2018年9月,蘑菇街已經產生了23億的交易額,目前仍處於虧損狀態,淨虧損3.03億元(約4417萬美元);但是較上年同期的4.28億元虧損有所下降;歸屬於蘑菇街股東的淨虧損為7.63億元(約1.11億美元)。

其次,對比2017年9月30日前12個月與2018年9月30日前12個月的用戶數據,蘑菇街的月度活躍用戶從6200萬增加至6260萬,增長緩慢。

“蘑菇街如今的現金流情況,已經很難維持今後的運營,結合現在市場的融資難度,在股市獲得資金,才是蘑菇街此次低調上市最終的目的。”電商行業專家、商性學院院長莊帥指出。

招股書披露,在截至2018年3月31日的一年內,蘑菇街的總GMV(商品總額)為人民幣147億元;在截至2018年9月30日的6個月內,蘑菇街的總GMV為人民幣79億元。而對比中國電子商務研究中心在雙十一期間的監測數據,蘑菇街的GMV表現不僅跑輸天貓和京東兩大巨頭,甚至不及電商行業的整體增幅。

無論是募集資金還是市值,蘑菇街實際表現都與傳聞、自身預期有一定差距。雙11前夕,蘑菇街正式向美國證券交易委員會遞交IPO申請文件,申請在紐交所掛牌上市,擬籌集最多2億美元資金,這與半年前盛傳的計劃融資5億美元相差甚遠。

中國電子商務研究中心主任曹磊告訴《商學院》記者,蘑菇街之所以選擇在雙十一前夕遞交招股申請書,或許是不想被過多關注。

據曹磊觀察,國內主流的社交電商“頭部平臺”大都踏入二級市場,除了蘑菇街遞交招股書外,成立僅三年的社交電商平臺拼多多(拼團型社交電商)已於今年7月份成功上市,有贊(工具型社交電商)也於今年4月份在香港借殼上市,此外,社交導購電商平臺什麼值得買(導購型社交電商)也在衝刺IPO,雲集(分銷型社交電商)也傳聞尋求美國納斯達克上市。無疑,社交電商成為今年上市的熱點。

如今的電商江湖,論體量不如阿里、京東、唯品會。論用戶好感和使用率不如小紅書。蘑菇街的機會究竟在哪裡?

“她經濟”乏力

蘑菇街上市,主要是趕上了“她經濟”的順風車。

蘑菇街相關負責人告訴記者,公司創始人、董事會主席、CEO陳琪在當天的致辭中表示,IPO是公司全新旅程的開始,蘑菇街以“讓時尚觸手可及”為使命,立志成為最領先的時尚目的地,並把“科技是生產力,美麗也是生產力”作為公司的價值觀信條之一。

如今,圍繞女性消費和理財等需求形成的經濟現象,“她經濟”已成為越來越多的行業所重視的點。在風口之下,“她經濟”也吸引了許多電商平臺的目光。淘寶、京東等綜合型電商平臺都有專門針對女性的商品和頻道,而像小紅書、唯品會、蘑菇街這些平臺則更垂直。

從招股書看來,蘑菇街的主要用戶也的確是年輕的女性。截至2018年9月30日,蘑菇街平臺上月度移動端活躍用戶為6260萬,主要為年齡在15至30歲之間的年輕女性;同期,平臺上擁有超過48000名時尚達人,活躍著超過18000名時尚主播。

曹磊指出,和其他的互聯網平臺相比,蘑菇街的一個顯著特徵是構建起了牢固的“三邊網絡”。在蘑菇街這個平臺上,時尚達人、商家與用戶緊密地結合在一起,任何一方都從中受益。

然而轉折發生在2013年,淘寶收緊了對導購平臺的政策,蘑菇街轉為垂直電商,與淘寶成為了競爭對手,並且抱住騰訊“大腿”,騰訊持有18%的股份成為第一大股東。

但背靠騰訊的蘑菇街日子並不好過。隨後,蘑菇街陷入持續不斷的虧損和用戶持續放緩的頹局中。

同時在蘑菇街生存艱難的背後,平臺商品及服務質量問題頻出,一度使消費者對其失去信心,是其無法迴避的問題。據“電子商務消費糾紛調解平臺”接到用戶對蘑菇街的投訴結果顯示,蘑菇街平臺頻頻被投訴存在惡意罰款、虛假髮貨等問題。

曹磊強調,近年來,各大電商企業對平臺內社群運營的重視程度與日俱增,淘寶天貓、京東、網易考拉、小紅書等電商平臺都紛紛推出了網紅直播、種草集、內容資訊等不同形式的運營渠道。通過網紅直播與內容推送提高帶貨量的運營模式已不再新鮮。背靠微信擁有流量入口固然有優勢,但過於以來外部支持也存在一定的風險,不利於平臺的未來的獨立發展。

《商學院》將持續關注。

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