長江商報消息 ●長江商報記者 張璐
調味品企業青島日辰食品股份有限公司（以下簡稱“日辰食品”）順利過會後再獲批文，加緊了登陸A股市場的步伐。
8月15日，日辰食品正式在上交所上市申購，擬發行新股2466萬股，每股定價15.70元，預計募集金額3.87億元。
據瞭解，日辰食品主要產品包括醬汁類調味料、粉體類調味料及少量食品添加劑。公司毛利率在50%左右，連續4年為同行之冠，在高毛利率下，公司業績表現較為搶眼。2016年-2019年上半年，其歸母淨利潤分別為3259.9萬元、5603.8萬元、6980.7萬元和3582.4萬元。
不過，長江商報記者注意到，日辰食品關聯交易頻繁，2015年至2018年，2015年-2018年，公司向兩關聯方的銷售金額合計分別佔公司營業收入的26.91%、20.27%、18.19%和19.9%。
8月15日，對於日辰食品高毛利率和關聯交易的情況，長江商報記者向日辰食品方面發送採訪函，但是截至發稿前對方未予以回覆。
毛利率遠超同行
招股書顯示，日辰食品成立於2001年，法定代表人為張華君，註冊地位於青島市即墨區，致力於複合調味料的定製、研發、生產與銷售，主要面向食品加工企業和餐飲企業，為其提供複合調味料解決方案，年產量1.5萬噸以上。
雖然成立接近20年，但日辰食品的規模並不大。截至2019年6月底，公司總資產為2.32億元，員工總數為297人。
從業績上看，日辰食品近幾年表現的較為搶眼。2016年-2019年上半年，其營業收入分別為1.57億元、2.09億元、2.38億元和1.23億元，歸母淨利潤分別為3259.9萬元、5603.8萬元、6980.7萬元和3582.4萬元。
從收入構成來看，日辰食品的醬汁類調味料收入佔比最大，2016-2018年的收入佔比分別為62.85%、65.82%和65.88%；粉體類調味料的收入佔比位列第二，分別為34.44%、29.66%、29.47%。
事實上，中國每年調味品營業額約佔食品工業額的10%左右，是典型的“小產品、大市場”，從行業角度看，日辰食品的毛利率相當高，2015年-2019年1-6月，其綜合毛利率分別為47.06%、48.00%、50.29%、50.49%、50.34%，連續4年為同行之冠。其中，2016年，同業可比上市公司毛利率平均值為37.29%，2018年，千禾味業、海天味業、安記食品綜合毛利率分別為45.95%、46.47%和30.86%，均低於日辰食品毛利率。
此外，值得一提的是，四年來，日辰食品在分紅上非常大方。2016年至2019年上半年，該公司分別向全體股東派發分紅1500萬元、2500萬元、3500萬元和4500萬元，分別佔當期淨利潤58.34%、76.62%、62.46%和64.46%，統計下來，日辰食品四年（2015-2018年）分紅金額高達1.2億元。
近兩成銷售依賴關聯方
值得注意的是，日辰食品與第一大客戶聖農食品關係並不僅限於業務合作，雙方還存在著股權上的關聯。
報告期內，日辰食品第一大客戶均為聖農食品。2016年-2018年，日辰食品向聖農食品銷售產品金額分別為2211.88萬元、2811.96萬元和3866.44萬元，銷售佔比分別為14.07%、13.47%和18.28%。
企查查顯示，聖農食品創建於1983年，是上市公司聖農發展的全資子公司。聖農食品的控股股東福建聖農控股集團有限公司為公司股東德潤壹號的普通合夥人，德潤壹號的執行事務合夥人為日辰食品參股股東融誠吾陽。融誠吾陽和德潤壹號分別持有發行人4%的股份, 二者互為關聯方，合計持有公司8%的股份。
由此，可以發現日辰食品第一大客戶聖農食品與其重要股東存在著利益相關性。此外，長江商報記者在日辰食品披露的對聖農食品和第三方客戶銷售價格的橫向對比表格中看出，2017年度，日辰食品對聖農食品銷售的產品披露的共有25個。同產品銷售單價高於第三方的產品有14個，其中金額超10萬元的產品有11個。
不過，從聖農食品的經營情況來看，日辰食品對其而言並不是極為重要的供應商。聖農食品從日辰食品處的採購額對其日常經營影響很小。也就是說，雙方的交易對於日辰食品的重要性更甚。
此外，長江商報記者發現，在日辰食品的大客戶名單裡，與其存在關聯的不止聖農食品一家。日盈食品2015年、2016年均位列日辰食品第4大客戶。2015年-2017年，日辰食品向日盈食品銷售產品金額分別為820.16萬元、975.43萬元、985.18萬元，佔比分別為6.24%、6.20%、4.72%。
日盈食品不止名字與日辰食品相似。實際上，日盈食品為日辰食品控股股東青島博亞參股14%的企業。此外，日辰食品實際控制人張華君2016年12月前還曾擔任日盈食品董事。
2015年-2018年，日辰食品向聖農食品及日盈食品兩關聯方銷售金額額合計佔日辰食品各期營業收入的比重分別達26.91%、20.27%、18.19%和19.9%。
對此，經濟學家宋清輝在接受長江商報記者採訪時說道，“日辰食品近兩成銷售依賴關聯方，這種模式存在的風險很大。在進入資本市場後，其業績‘變臉’的概率很高。”
不過，值得注意的是，日盈食品在2016年為公司前五大客戶之一，向日辰食品採購金額較為穩定，但是隨著公司規模擴大，其銷售佔比降低，目前已經不是公司前五大客戶。