股權質押就是被稱為二次融資，說白了就是二次減持套現;股權質押對大股東就是屬於最大利好，但對中小投資者股權質押越來越多就是最大利空，意味著投資風險警示的信號。

如果股權質押越來越多，說明的公司缺錢了，想通過二次股權質押來獲取資金，來緩解公司資金週轉，從而讓公司有更多資金開展業務。

如果股權質押越來越多，說明大股東缺錢了，大股東缺錢對於公司以及對於自身，乃至中小投資者都是不好的，一旦質押刺激太高，股價出現大幅下跌之時，非常容易爆倉，一旦爆倉股價會直接交易下跌，對大家都不好。

如果股權質押越來越多，說明這隻股票風險加大，不具備投資價值。公司缺錢沒錢開展業務怎麼有收入;大股東大量股權質押容易爆倉，導致股價閃崩;這些都是由於股權質押越來越多所帶來的風險。

股權質押就是被稱為二次融資，說白了就是二次減持套現;股權質押對大股東就是屬於最大利好，但對中小投資者股權質押越來越多就是最大利空，意味著投資風險警示的信號。

如果股權質押越來越多，說明的公司缺錢了，想通過二次股權質押來獲取資金，來緩解公司資金週轉，從而讓公司有更多資金開展業務。

如果股權質押越來越多，說明大股東缺錢了，大股東缺錢對於公司以及對於自身，乃至中小投資者都是不好的，一旦質押刺激太高，股價出現大幅下跌之時，非常容易爆倉，一旦爆倉股價會直接交易下跌，對大家都不好。

如果股權質押越來越多，說明這隻股票風險加大，不具備投資價值。公司缺錢沒錢開展業務怎麼有收入;大股東大量股權質押容易爆倉，導致股價閃崩;這些都是由於股權質押越來越多所帶來的風險。

就如當前的A股市場上市公司當中，公司在上市之時已經募資了一大筆資金給公司開展業務;隨後等股票上市之後趁股價高位又逢高減持套現一筆錢;之後大股東又把股權抵押給金融機構貸款，這裡又可以套取一大筆錢;從這裡來推算公司一上市之後全身都是寶，全身上下都是可以套現出來，股市成了上市公司的提款機。

但是上市公司不管事首次募資還是二次募資資金，這些資金都是需要投資者買單的，其中最有利的就是大股東，最無利的就是中小投資者，這也是股市已經成為大部分散戶的絞肉機。

總之一家上市公司大股東出現股權質押越來越多，說明大股東缺錢，對於這種高質押股票要遠離，要時刻謹記風險來臨。我個人建議儘量迴避這些超高股權質押的股票，炒股永遠要把風險放第一位。

看完點贊，腰纏萬貫，感謝閱讀與關注。

“股權質押實際上是變相減持”，這句話已經有數不清的人講過了，要知道股權質押最大的受益者是大股東，將手中的股權質押給了金融機構，得到一筆現金，先不說用途在哪，只要熊市來臨，最差也是爆倉，一旦牛市到來，又能解除質押，然後在高位減持，一勞永逸的事情。

而金融機構為了賺取利息，也會很積極的和大股東合作，最後一旦出現質押盤危機金融機構為了自保也會直接強平倉位，不僅會引發股價下跌股民損失較大，大股東早已套現離場，更嚴重的是一旦暴雷，這些金融機構也會跟著虧損，最後和股民一起承受這種地雷風險。

“股權質押實際上是變相減持”，這句話已經有數不清的人講過了，要知道股權質押最大的受益者是大股東，將手中的股權質押給了金融機構，得到一筆現金，先不說用途在哪，只要熊市來臨，最差也是爆倉，一旦牛市到來，又能解除質押，然後在高位減持，一勞永逸的事情。

而金融機構為了賺取利息，也會很積極的和大股東合作，最後一旦出現質押盤危機金融機構為了自保也會直接強平倉位，不僅會引發股價下跌股民損失較大，大股東早已套現離場，更嚴重的是一旦暴雷，這些金融機構也會跟著虧損，最後和股民一起承受這種地雷風險。

那股權質押越來越多，為什麼？

1、股東變相減持。如果兩市中僅僅是部分上市公司股權質押，那可以理解，畢竟公司需要錢的時候股市質押股份為企業緩解資金也是情理。但Ａ股市場中，目前股權質押在4.7萬億，兩市中95%的上市公司股權質押，為何這麼高比例的股權質押？

而其中股權質押比例達到100%的有125家，也就是說這100多家企業，如果爆倉了實控人就失去了控制權，那股東自己都100%質押股權就是對企業不看好，這100家企業還真不值得投資。

大部分股東上市缺錢是沒錯，但是現在很多企業業績都不差，九成的股東股權質押，很顯然就是變相減持的意味，熊市有錢，牛市高位解除質押再減持賺的更多。

“股權質押實際上是變相減持”，這句話已經有數不清的人講過了，要知道股權質押最大的受益者是大股東，將手中的股權質押給了金融機構，得到一筆現金，先不說用途在哪，只要熊市來臨，最差也是爆倉，一旦牛市到來，又能解除質押，然後在高位減持，一勞永逸的事情。

而金融機構為了賺取利息，也會很積極的和大股東合作，最後一旦出現質押盤危機金融機構為了自保也會直接強平倉位，不僅會引發股價下跌股民損失較大，大股東早已套現離場，更嚴重的是一旦暴雷，這些金融機構也會跟著虧損，最後和股民一起承受這種地雷風險。

那股權質押越來越多，為什麼？

1、股東變相減持。如果兩市中僅僅是部分上市公司股權質押，那可以理解，畢竟公司需要錢的時候股市質押股份為企業緩解資金也是情理。但Ａ股市場中，目前股權質押在4.7萬億，兩市中95%的上市公司股權質押，為何這麼高比例的股權質押？

而其中股權質押比例達到100%的有125家，也就是說這100多家企業，如果爆倉了實控人就失去了控制權，那股東自己都100%質押股權就是對企業不看好，這100家企業還真不值得投資。

大部分股東上市缺錢是沒錯，但是現在很多企業業績都不差，九成的股東股權質押，很顯然就是變相減持的意味，熊市有錢，牛市高位解除質押再減持賺的更多。

2、質押越多，股市風險越高。2018年10月政策底出現，今年一季度大盤大漲，可是前面的上漲都是券商帶頭，市場的聲音說是此次上漲是為了緩解質押盤危機，因為一旦質押盤爆倉呈現蔓延趨勢，就是Ａ股發生系統性風險的時候。

現在股市已經跌了四年了，如果下破2440點，質押盤危機會越來越嚴重，很顯然眼下只有守在2440點上方，避免股市出現集體拋售行為，才能避免大盤進一步風險。

而質押盤越來越多，就說明上市公司對經營企業不上心，上市公司上市也擔心暴雷先拿出資金安全，就好像康美，預謀造假幾年，大股東早就把股票全部質押了，退市也無所謂。

因此，質押盤越來越多，說明股市的風險越來越高，股市的危機仍沒有解除，也說明大股東套現意願強烈，部分公司不務正業，先落地為安的的思想在作怪。

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股權質押越來越多，只能說明一個事情，那就是大股東沒有資金，已經上市的公司也沒有資金，大股東只能使用股權質押的方式來尋求資金。

一般來說，股權質押對於廣大股民都是不利的，只有很少的股東是真正願意通過股權質押的方式來真正想著解決公司的資金問題，當然這屬於非常的個別情況。

企業只要成功上市，那麼就會成功在股市裡面募集到資金，這些資金會被上市公司用於發展或者擴大規模，但是如果公司經營不利，那麼就會把這些資金虧損掉，甚至還需要更大的資金來進行運營。

即使上市給公司帶來的資金也不能完全讓公司完全不缺少資金，在這樣的情況下，那麼部分的股東會質押出自己持有的部分或全部股份給金融機構，以緩解公司的資金緊張問題。

但是上面這畢竟只是少數，更多的股東還是通過股權質押的方式來變相減持，對於這些上市公司們的股東來說，只要股價沒有觸及到平倉價，那麼這些質押出來的資金就可以被大股東拿去使用，可以投資到任何他們想投資的地方。

假如股權質押越來越多，那麼只能說明一個問題:上市公司的經營質量非常差，已經差到了需要使用股權質押的方式來得到資金，這自然有非常大的金融風險，無論是什麼類型的投資者，當遇到大股東大規模質押股份的情況，那麼一定要謹慎投資，避免無辜受累。

在回答這個問題之前，我們先要普及兩個知識點：

第一、什麼是股權質押。

股權質押就是用企業的股份做抵押，一般是向銀行抵押貸款或向債權方借款，還有質押給第三方作擔保，是上市公司最常見的一種融資方式。

但是由於上市公司的股票波動往往比較大，所以許多機構對股權質押的審核會在會在原有市值的基礎上打3-6折，以保證自身的安全。

簡單的說就是，你抵押了100萬股10元/股的股票，目前市值1000萬，那麼銀行可能只會批給你300-600萬的融資額度。

在回答這個問題之前，我們先要普及兩個知識點：

第一、什麼是股權質押。

股權質押就是用企業的股份做抵押，一般是向銀行抵押貸款或向債權方借款，還有質押給第三方作擔保，是上市公司最常見的一種融資方式。

但是由於上市公司的股票波動往往比較大，所以許多機構對股權質押的審核會在會在原有市值的基礎上打3-6折，以保證自身的安全。

簡單的說就是，你抵押了100萬股10元/股的股票，目前市值1000萬，那麼銀行可能只會批給你300-600萬的融資額度。

第二、股權質押的兩條紅線規則，你一定要知道！

1）補倉線（警戒線）

假設補倉線的約定是在股價下跌15%就要開始補倉，那麼當公司股價下跌至15%就觸及了補倉的紅線。質押方必須通過追加股權或者補充資金來降低補倉紅線。

例如，你抵押了100萬股，10元/股，1000萬市值的抵押品，補倉紅線為15%，也就是8.5元。如果股價跌至8.5元，你就必須追加更多的股權，或者加入更多的資金，使得補倉紅線拉低到8.5元以下，即算安全！

2）平倉線（強行清倉線）

假設平倉線的約定是股價下跌30%達到，那麼如果在達到平倉線的時候未能追加股權或者追加保證金，你的質押股票就會被拋售，甚至進行強制平倉還本付息。

觀點：如果很多大股東的質押都到了平倉線，無法追繳保證金，那麼質押的股票就會被大面積拋售，於是就會引發黑天鵝。所以說，股權質押是一把雙刃劍，有風險，有獲益。

在回答這個問題之前，我們先要普及兩個知識點：

第一、什麼是股權質押。

股權質押就是用企業的股份做抵押，一般是向銀行抵押貸款或向債權方借款，還有質押給第三方作擔保，是上市公司最常見的一種融資方式。

但是由於上市公司的股票波動往往比較大，所以許多機構對股權質押的審核會在會在原有市值的基礎上打3-6折，以保證自身的安全。

簡單的說就是，你抵押了100萬股10元/股的股票，目前市值1000萬，那麼銀行可能只會批給你300-600萬的融資額度。

第二、股權質押的兩條紅線規則，你一定要知道！

1）補倉線（警戒線）

假設補倉線的約定是在股價下跌15%就要開始補倉，那麼當公司股價下跌至15%就觸及了補倉的紅線。質押方必須通過追加股權或者補充資金來降低補倉紅線。

例如，你抵押了100萬股，10元/股，1000萬市值的抵押品，補倉紅線為15%，也就是8.5元。如果股價跌至8.5元，你就必須追加更多的股權，或者加入更多的資金，使得補倉紅線拉低到8.5元以下，即算安全！

2）平倉線（強行清倉線）

假設平倉線的約定是股價下跌30%達到，那麼如果在達到平倉線的時候未能追加股權或者追加保證金，你的質押股票就會被拋售，甚至進行強制平倉還本付息。

觀點：如果很多大股東的質押都到了平倉線，無法追繳保證金，那麼質押的股票就會被大面積拋售，於是就會引發黑天鵝。所以說，股權質押是一把雙刃劍，有風險，有獲益。

知識普及好了，我們再來回答你這個問題：如果股權質押越來越多，說明什麼？其實這個問題需要分幾個方面進行討論和解釋：

一）如果適當的股權質押其實是可以解決公司資金短缺的麻煩，並且提振業績、利潤的。

就好比，適當加入股權質押的上市公司，可以通過股權質押的資金在營業收入和利潤方面進行提速。

①我們可以看到的是2014-2018年，亨通光電主營業務收入從105億元增長至339億元，淨利潤從3.4億元增長至25億元！

在回答這個問題之前，我們先要普及兩個知識點：

第一、什麼是股權質押。

股權質押就是用企業的股份做抵押，一般是向銀行抵押貸款或向債權方借款，還有質押給第三方作擔保，是上市公司最常見的一種融資方式。

但是由於上市公司的股票波動往往比較大，所以許多機構對股權質押的審核會在會在原有市值的基礎上打3-6折，以保證自身的安全。

簡單的說就是，你抵押了100萬股10元/股的股票，目前市值1000萬，那麼銀行可能只會批給你300-600萬的融資額度。

第二、股權質押的兩條紅線規則，你一定要知道！

1）補倉線（警戒線）

假設補倉線的約定是在股價下跌15%就要開始補倉，那麼當公司股價下跌至15%就觸及了補倉的紅線。質押方必須通過追加股權或者補充資金來降低補倉紅線。

例如，你抵押了100萬股，10元/股，1000萬市值的抵押品，補倉紅線為15%，也就是8.5元。如果股價跌至8.5元，你就必須追加更多的股權，或者加入更多的資金，使得補倉紅線拉低到8.5元以下，即算安全！

2）平倉線（強行清倉線）

假設平倉線的約定是股價下跌30%達到，那麼如果在達到平倉線的時候未能追加股權或者追加保證金，你的質押股票就會被拋售，甚至進行強制平倉還本付息。

觀點：如果很多大股東的質押都到了平倉線，無法追繳保證金，那麼質押的股票就會被大面積拋售，於是就會引發黑天鵝。所以說，股權質押是一把雙刃劍，有風險，有獲益。

知識普及好了，我們再來回答你這個問題：如果股權質押越來越多，說明什麼？其實這個問題需要分幾個方面進行討論和解釋：

一）如果適當的股權質押其實是可以解決公司資金短缺的麻煩，並且提振業績、利潤的。

就好比，適當加入股權質押的上市公司，可以通過股權質押的資金在營業收入和利潤方面進行提速。

①我們可以看到的是2014-2018年，亨通光電主營業務收入從105億元增長至339億元，淨利潤從3.4億元增長至25億元！

②而同行業的中天科技，在2014-2018年的收入增速其實與亨通光電幾乎相同，但是淨利潤僅從7億元增長至21億元。

在回答這個問題之前，我們先要普及兩個知識點：

第一、什麼是股權質押。

股權質押就是用企業的股份做抵押，一般是向銀行抵押貸款或向債權方借款，還有質押給第三方作擔保，是上市公司最常見的一種融資方式。

但是由於上市公司的股票波動往往比較大，所以許多機構對股權質押的審核會在會在原有市值的基礎上打3-6折，以保證自身的安全。

簡單的說就是，你抵押了100萬股10元/股的股票，目前市值1000萬，那麼銀行可能只會批給你300-600萬的融資額度。

第二、股權質押的兩條紅線規則，你一定要知道！

1）補倉線（警戒線）

假設補倉線的約定是在股價下跌15%就要開始補倉，那麼當公司股價下跌至15%就觸及了補倉的紅線。質押方必須通過追加股權或者補充資金來降低補倉紅線。

例如，你抵押了100萬股，10元/股，1000萬市值的抵押品，補倉紅線為15%，也就是8.5元。如果股價跌至8.5元，你就必須追加更多的股權，或者加入更多的資金，使得補倉紅線拉低到8.5元以下，即算安全！

2）平倉線（強行清倉線）

假設平倉線的約定是股價下跌30%達到，那麼如果在達到平倉線的時候未能追加股權或者追加保證金，你的質押股票就會被拋售，甚至進行強制平倉還本付息。

觀點：如果很多大股東的質押都到了平倉線，無法追繳保證金，那麼質押的股票就會被大面積拋售，於是就會引發黑天鵝。所以說，股權質押是一把雙刃劍，有風險，有獲益。

知識普及好了，我們再來回答你這個問題：如果股權質押越來越多，說明什麼？其實這個問題需要分幾個方面進行討論和解釋：

一）如果適當的股權質押其實是可以解決公司資金短缺的麻煩，並且提振業績、利潤的。

就好比，適當加入股權質押的上市公司，可以通過股權質押的資金在營業收入和利潤方面進行提速。

①我們可以看到的是2014-2018年，亨通光電主營業務收入從105億元增長至339億元，淨利潤從3.4億元增長至25億元！

②而同行業的中天科技，在2014-2018年的收入增速其實與亨通光電幾乎相同，但是淨利潤僅從7億元增長至21億元。

而這其中的原因就是，中天科技的目前為止的股權質押也僅有4.93%，而亨通光電的股權質押幾乎達到了40%以上。

也就是說，在同樣行業的競爭模式下，有一定股權質押的上市公司，他們所獲得的資金可能會更多，那麼帶來的直接受益也就越大。因為他們可以將這些“意外之財”投入到更多的研發和業務拓展之中。

在回答這個問題之前，我們先要普及兩個知識點：

第一、什麼是股權質押。

股權質押就是用企業的股份做抵押，一般是向銀行抵押貸款或向債權方借款，還有質押給第三方作擔保，是上市公司最常見的一種融資方式。

但是由於上市公司的股票波動往往比較大，所以許多機構對股權質押的審核會在會在原有市值的基礎上打3-6折，以保證自身的安全。

簡單的說就是，你抵押了100萬股10元/股的股票，目前市值1000萬，那麼銀行可能只會批給你300-600萬的融資額度。

第二、股權質押的兩條紅線規則，你一定要知道！

1）補倉線（警戒線）

假設補倉線的約定是在股價下跌15%就要開始補倉，那麼當公司股價下跌至15%就觸及了補倉的紅線。質押方必須通過追加股權或者補充資金來降低補倉紅線。

例如，你抵押了100萬股，10元/股，1000萬市值的抵押品，補倉紅線為15%，也就是8.5元。如果股價跌至8.5元，你就必須追加更多的股權，或者加入更多的資金，使得補倉紅線拉低到8.5元以下，即算安全！

2）平倉線（強行清倉線）

假設平倉線的約定是股價下跌30%達到，那麼如果在達到平倉線的時候未能追加股權或者追加保證金，你的質押股票就會被拋售，甚至進行強制平倉還本付息。

觀點：如果很多大股東的質押都到了平倉線，無法追繳保證金，那麼質押的股票就會被大面積拋售，於是就會引發黑天鵝。所以說，股權質押是一把雙刃劍，有風險，有獲益。

知識普及好了，我們再來回答你這個問題：如果股權質押越來越多，說明什麼？其實這個問題需要分幾個方面進行討論和解釋：

一）如果適當的股權質押其實是可以解決公司資金短缺的麻煩，並且提振業績、利潤的。

就好比，適當加入股權質押的上市公司，可以通過股權質押的資金在營業收入和利潤方面進行提速。

①我們可以看到的是2014-2018年，亨通光電主營業務收入從105億元增長至339億元，淨利潤從3.4億元增長至25億元！

②而同行業的中天科技，在2014-2018年的收入增速其實與亨通光電幾乎相同，但是淨利潤僅從7億元增長至21億元。

而這其中的原因就是，中天科技的目前為止的股權質押也僅有4.93%，而亨通光電的股權質押幾乎達到了40%以上。

也就是說，在同樣行業的競爭模式下，有一定股權質押的上市公司，他們所獲得的資金可能會更多，那麼帶來的直接受益也就越大。因為他們可以將這些“意外之財”投入到更多的研發和業務拓展之中。

二）如果過高的質押，可能就是會面臨一個質押爆倉，甚至惡性循環的結果。

就好比樂視網！

在股價高漲的時候，股權質押是非常不錯的融資手段，但是當股價暴跌的時候，就另當別論了。特別是如果上市公司本身的財務狀況非常糟糕，債務沉重，利息支出無法承當，企圖用股票質押融資來還清債務的話，那麼就是雪上加霜，利空消息，會使得質押越來越大。

根絕證監會的最新規定，股權質押的上線不得超過股價的60%。如果達到了這個比例，再遇上股價連續下跌接近補倉線的時候，機構就會要求股東追加股權或者保證金。如果達到平倉線無法補倉或者還款。那麼只能強行平倉。

而最著名的案例莫過於樂視網。賈躍亭，賈躍芳姐弟共進行了34次的股權質押，樂視網77.74%的股權都被用於了融資還款。

在樂視網爆雷之後，與之合作的西部證券、東方證券、方正證券等持有的質押股份悉數被套牢。截止2019年8月，樂視網停牌退市，我們還可以看到，賈躍亭質押了93.5%的股權，賈躍芳質押了67.95%的股權，而天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司更是抵押了100%的股權。

這既是個股抵押過高，遇上大跌後，不但質押股權所導致的惡性循環案例。

在回答這個問題之前，我們先要普及兩個知識點：

第一、什麼是股權質押。

股權質押就是用企業的股份做抵押，一般是向銀行抵押貸款或向債權方借款，還有質押給第三方作擔保，是上市公司最常見的一種融資方式。

但是由於上市公司的股票波動往往比較大，所以許多機構對股權質押的審核會在會在原有市值的基礎上打3-6折，以保證自身的安全。

簡單的說就是，你抵押了100萬股10元/股的股票，目前市值1000萬，那麼銀行可能只會批給你300-600萬的融資額度。

第二、股權質押的兩條紅線規則，你一定要知道！

1）補倉線（警戒線）

假設補倉線的約定是在股價下跌15%就要開始補倉，那麼當公司股價下跌至15%就觸及了補倉的紅線。質押方必須通過追加股權或者補充資金來降低補倉紅線。

例如，你抵押了100萬股，10元/股，1000萬市值的抵押品，補倉紅線為15%，也就是8.5元。如果股價跌至8.5元，你就必須追加更多的股權，或者加入更多的資金，使得補倉紅線拉低到8.5元以下，即算安全！

2）平倉線（強行清倉線）

假設平倉線的約定是股價下跌30%達到，那麼如果在達到平倉線的時候未能追加股權或者追加保證金，你的質押股票就會被拋售，甚至進行強制平倉還本付息。

觀點：如果很多大股東的質押都到了平倉線，無法追繳保證金，那麼質押的股票就會被大面積拋售，於是就會引發黑天鵝。所以說，股權質押是一把雙刃劍，有風險，有獲益。

知識普及好了，我們再來回答你這個問題：如果股權質押越來越多，說明什麼？其實這個問題需要分幾個方面進行討論和解釋：

一）如果適當的股權質押其實是可以解決公司資金短缺的麻煩，並且提振業績、利潤的。

就好比，適當加入股權質押的上市公司，可以通過股權質押的資金在營業收入和利潤方面進行提速。

①我們可以看到的是2014-2018年，亨通光電主營業務收入從105億元增長至339億元，淨利潤從3.4億元增長至25億元！

②而同行業的中天科技，在2014-2018年的收入增速其實與亨通光電幾乎相同，但是淨利潤僅從7億元增長至21億元。

而這其中的原因就是，中天科技的目前為止的股權質押也僅有4.93%，而亨通光電的股權質押幾乎達到了40%以上。

也就是說，在同樣行業的競爭模式下，有一定股權質押的上市公司，他們所獲得的資金可能會更多，那麼帶來的直接受益也就越大。因為他們可以將這些“意外之財”投入到更多的研發和業務拓展之中。

二）如果過高的質押，可能就是會面臨一個質押爆倉，甚至惡性循環的結果。

就好比樂視網！

在股價高漲的時候，股權質押是非常不錯的融資手段，但是當股價暴跌的時候，就另當別論了。特別是如果上市公司本身的財務狀況非常糟糕，債務沉重，利息支出無法承當，企圖用股票質押融資來還清債務的話，那麼就是雪上加霜，利空消息，會使得質押越來越大。

根絕證監會的最新規定，股權質押的上線不得超過股價的60%。如果達到了這個比例，再遇上股價連續下跌接近補倉線的時候，機構就會要求股東追加股權或者保證金。如果達到平倉線無法補倉或者還款。那麼只能強行平倉。

而最著名的案例莫過於樂視網。賈躍亭，賈躍芳姐弟共進行了34次的股權質押，樂視網77.74%的股權都被用於了融資還款。

在樂視網爆雷之後，與之合作的西部證券、東方證券、方正證券等持有的質押股份悉數被套牢。截止2019年8月，樂視網停牌退市，我們還可以看到，賈躍亭質押了93.5%的股權，賈躍芳質押了67.95%的股權，而天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司更是抵押了100%的股權。

這既是個股抵押過高，遇上大跌後，不但質押股權所導致的惡性循環案例。

三）如果A股出現大面積的上市公司高質押問題，再碰上一波大級別的熊市下跌。那麼就會引發A股的質押黑天鵝，風險就很高了。

就好比2018年的時候，A股上市公司發佈股權質押的數量從年頭的49家，一路上升至11月的603家。而究其原因就是，股市跌跌不休，導致了許多上市公司不得不補充股權，降低自己的補倉線和平倉線。

在回答這個問題之前，我們先要普及兩個知識點：

第一、什麼是股權質押。

股權質押就是用企業的股份做抵押，一般是向銀行抵押貸款或向債權方借款，還有質押給第三方作擔保，是上市公司最常見的一種融資方式。

但是由於上市公司的股票波動往往比較大，所以許多機構對股權質押的審核會在會在原有市值的基礎上打3-6折，以保證自身的安全。

簡單的說就是，你抵押了100萬股10元/股的股票，目前市值1000萬，那麼銀行可能只會批給你300-600萬的融資額度。

第二、股權質押的兩條紅線規則，你一定要知道！

1）補倉線（警戒線）

假設補倉線的約定是在股價下跌15%就要開始補倉，那麼當公司股價下跌至15%就觸及了補倉的紅線。質押方必須通過追加股權或者補充資金來降低補倉紅線。

例如，你抵押了100萬股，10元/股，1000萬市值的抵押品，補倉紅線為15%，也就是8.5元。如果股價跌至8.5元，你就必須追加更多的股權，或者加入更多的資金，使得補倉紅線拉低到8.5元以下，即算安全！

2）平倉線（強行清倉線）

假設平倉線的約定是股價下跌30%達到，那麼如果在達到平倉線的時候未能追加股權或者追加保證金，你的質押股票就會被拋售，甚至進行強制平倉還本付息。

觀點：如果很多大股東的質押都到了平倉線，無法追繳保證金，那麼質押的股票就會被大面積拋售，於是就會引發黑天鵝。所以說，股權質押是一把雙刃劍，有風險，有獲益。

知識普及好了，我們再來回答你這個問題：如果股權質押越來越多，說明什麼？其實這個問題需要分幾個方面進行討論和解釋：

一）如果適當的股權質押其實是可以解決公司資金短缺的麻煩，並且提振業績、利潤的。

就好比，適當加入股權質押的上市公司，可以通過股權質押的資金在營業收入和利潤方面進行提速。

①我們可以看到的是2014-2018年，亨通光電主營業務收入從105億元增長至339億元，淨利潤從3.4億元增長至25億元！

②而同行業的中天科技，在2014-2018年的收入增速其實與亨通光電幾乎相同，但是淨利潤僅從7億元增長至21億元。

而這其中的原因就是，中天科技的目前為止的股權質押也僅有4.93%，而亨通光電的股權質押幾乎達到了40%以上。

也就是說，在同樣行業的競爭模式下，有一定股權質押的上市公司，他們所獲得的資金可能會更多，那麼帶來的直接受益也就越大。因為他們可以將這些“意外之財”投入到更多的研發和業務拓展之中。

二）如果過高的質押，可能就是會面臨一個質押爆倉，甚至惡性循環的結果。

就好比樂視網！

在股價高漲的時候，股權質押是非常不錯的融資手段，但是當股價暴跌的時候，就另當別論了。特別是如果上市公司本身的財務狀況非常糟糕，債務沉重，利息支出無法承當，企圖用股票質押融資來還清債務的話，那麼就是雪上加霜，利空消息，會使得質押越來越大。

根絕證監會的最新規定，股權質押的上線不得超過股價的60%。如果達到了這個比例，再遇上股價連續下跌接近補倉線的時候，機構就會要求股東追加股權或者保證金。如果達到平倉線無法補倉或者還款。那麼只能強行平倉。

而最著名的案例莫過於樂視網。賈躍亭，賈躍芳姐弟共進行了34次的股權質押，樂視網77.74%的股權都被用於了融資還款。

在樂視網爆雷之後，與之合作的西部證券、東方證券、方正證券等持有的質押股份悉數被套牢。截止2019年8月，樂視網停牌退市，我們還可以看到，賈躍亭質押了93.5%的股權，賈躍芳質押了67.95%的股權，而天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司更是抵押了100%的股權。

這既是個股抵押過高，遇上大跌後，不但質押股權所導致的惡性循環案例。

三）如果A股出現大面積的上市公司高質押問題，再碰上一波大級別的熊市下跌。那麼就會引發A股的質押黑天鵝，風險就很高了。

就好比2018年的時候，A股上市公司發佈股權質押的數量從年頭的49家，一路上升至11月的603家。而究其原因就是，股市跌跌不休，導致了許多上市公司不得不補充股權，降低自己的補倉線和平倉線。

2018年10月市場調整後，股權質押爆倉風險加大，整體距平倉線安全空間減少約20%。數據顯示共計有40家公司發佈公告，稱公司控股股東或重要股東所質押的股票觸及平倉線，存在被強平的風險。

與7月份質押爆倉風險分佈相比，跌破質押平倉線的質押筆數從409增加至982筆，約有29.28%家上市公司面臨疑似平倉風險，同時距離平倉線空間的集中在20%以內。從跌幅空間的公司數量分佈來看，距平倉線跌幅空間40-60%之間的公司數量減少最多，距離平倉線的安全空間整體減少約20%左右。

在回答這個問題之前，我們先要普及兩個知識點：

第一、什麼是股權質押。

股權質押就是用企業的股份做抵押，一般是向銀行抵押貸款或向債權方借款，還有質押給第三方作擔保，是上市公司最常見的一種融資方式。

但是由於上市公司的股票波動往往比較大，所以許多機構對股權質押的審核會在會在原有市值的基礎上打3-6折，以保證自身的安全。

簡單的說就是，你抵押了100萬股10元/股的股票，目前市值1000萬，那麼銀行可能只會批給你300-600萬的融資額度。

第二、股權質押的兩條紅線規則，你一定要知道！

1）補倉線（警戒線）

假設補倉線的約定是在股價下跌15%就要開始補倉，那麼當公司股價下跌至15%就觸及了補倉的紅線。質押方必須通過追加股權或者補充資金來降低補倉紅線。

例如，你抵押了100萬股，10元/股，1000萬市值的抵押品，補倉紅線為15%，也就是8.5元。如果股價跌至8.5元，你就必須追加更多的股權，或者加入更多的資金，使得補倉紅線拉低到8.5元以下，即算安全！

2）平倉線（強行清倉線）

假設平倉線的約定是股價下跌30%達到，那麼如果在達到平倉線的時候未能追加股權或者追加保證金，你的質押股票就會被拋售，甚至進行強制平倉還本付息。

觀點：如果很多大股東的質押都到了平倉線，無法追繳保證金，那麼質押的股票就會被大面積拋售，於是就會引發黑天鵝。所以說，股權質押是一把雙刃劍，有風險，有獲益。

知識普及好了，我們再來回答你這個問題：如果股權質押越來越多，說明什麼？其實這個問題需要分幾個方面進行討論和解釋：

一）如果適當的股權質押其實是可以解決公司資金短缺的麻煩，並且提振業績、利潤的。

就好比，適當加入股權質押的上市公司，可以通過股權質押的資金在營業收入和利潤方面進行提速。

①我們可以看到的是2014-2018年，亨通光電主營業務收入從105億元增長至339億元，淨利潤從3.4億元增長至25億元！

②而同行業的中天科技，在2014-2018年的收入增速其實與亨通光電幾乎相同，但是淨利潤僅從7億元增長至21億元。

而這其中的原因就是，中天科技的目前為止的股權質押也僅有4.93%，而亨通光電的股權質押幾乎達到了40%以上。

也就是說，在同樣行業的競爭模式下，有一定股權質押的上市公司，他們所獲得的資金可能會更多，那麼帶來的直接受益也就越大。因為他們可以將這些“意外之財”投入到更多的研發和業務拓展之中。

二）如果過高的質押，可能就是會面臨一個質押爆倉，甚至惡性循環的結果。

就好比樂視網！

在股價高漲的時候，股權質押是非常不錯的融資手段，但是當股價暴跌的時候，就另當別論了。特別是如果上市公司本身的財務狀況非常糟糕，債務沉重，利息支出無法承當，企圖用股票質押融資來還清債務的話，那麼就是雪上加霜，利空消息，會使得質押越來越大。

根絕證監會的最新規定，股權質押的上線不得超過股價的60%。如果達到了這個比例，再遇上股價連續下跌接近補倉線的時候，機構就會要求股東追加股權或者保證金。如果達到平倉線無法補倉或者還款。那麼只能強行平倉。

而最著名的案例莫過於樂視網。賈躍亭，賈躍芳姐弟共進行了34次的股權質押，樂視網77.74%的股權都被用於了融資還款。

在樂視網爆雷之後，與之合作的西部證券、東方證券、方正證券等持有的質押股份悉數被套牢。截止2019年8月，樂視網停牌退市，我們還可以看到，賈躍亭質押了93.5%的股權，賈躍芳質押了67.95%的股權，而天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司更是抵押了100%的股權。

這既是個股抵押過高，遇上大跌後，不但質押股權所導致的惡性循環案例。

三）如果A股出現大面積的上市公司高質押問題，再碰上一波大級別的熊市下跌。那麼就會引發A股的質押黑天鵝，風險就很高了。

就好比2018年的時候，A股上市公司發佈股權質押的數量從年頭的49家，一路上升至11月的603家。而究其原因就是，股市跌跌不休，導致了許多上市公司不得不補充股權，降低自己的補倉線和平倉線。

2018年10月市場調整後，股權質押爆倉風險加大，整體距平倉線安全空間減少約20%。數據顯示共計有40家公司發佈公告，稱公司控股股東或重要股東所質押的股票觸及平倉線，存在被強平的風險。

與7月份質押爆倉風險分佈相比，跌破質押平倉線的質押筆數從409增加至982筆，約有29.28%家上市公司面臨疑似平倉風險，同時距離平倉線空間的集中在20%以內。從跌幅空間的公司數量分佈來看，距平倉線跌幅空間40-60%之間的公司數量減少最多，距離平倉線的安全空間整體減少約20%左右。

而到了2018年的11月，全市場質押股數為6444.3億股, 市場質押股數佔總股本10.03%, 市場質押市值為4.54萬億元。

以2600點為起點，對股權質押規模進行壓力測試。大盤指數下跌至2600點的時候，觸及平倉線的規模大概是3073億。下跌到2550點左右，觸及的平倉規模增加到3270億左右，增幅在6%左右。如果進一步下跌到2350點左右，觸及平倉的規模達到4120億左右，將近63%！

也就是說跌破2449點就是要市場上將近5%左右的質押股爆倉，跌至2350，就會有將近6%左右的爆倉，並且一定會引發踩踏式下跌、恐慌性拋售，以及嚴重的流動性危機！

在回答這個問題之前，我們先要普及兩個知識點：

第一、什麼是股權質押。

股權質押就是用企業的股份做抵押，一般是向銀行抵押貸款或向債權方借款，還有質押給第三方作擔保，是上市公司最常見的一種融資方式。

但是由於上市公司的股票波動往往比較大，所以許多機構對股權質押的審核會在會在原有市值的基礎上打3-6折，以保證自身的安全。

簡單的說就是，你抵押了100萬股10元/股的股票，目前市值1000萬，那麼銀行可能只會批給你300-600萬的融資額度。

第二、股權質押的兩條紅線規則，你一定要知道！

1）補倉線（警戒線）

假設補倉線的約定是在股價下跌15%就要開始補倉，那麼當公司股價下跌至15%就觸及了補倉的紅線。質押方必須通過追加股權或者補充資金來降低補倉紅線。

例如，你抵押了100萬股，10元/股，1000萬市值的抵押品，補倉紅線為15%，也就是8.5元。如果股價跌至8.5元，你就必須追加更多的股權，或者加入更多的資金，使得補倉紅線拉低到8.5元以下，即算安全！

2）平倉線（強行清倉線）

假設平倉線的約定是股價下跌30%達到，那麼如果在達到平倉線的時候未能追加股權或者追加保證金，你的質押股票就會被拋售，甚至進行強制平倉還本付息。

觀點：如果很多大股東的質押都到了平倉線，無法追繳保證金，那麼質押的股票就會被大面積拋售，於是就會引發黑天鵝。所以說，股權質押是一把雙刃劍，有風險，有獲益。

知識普及好了，我們再來回答你這個問題：如果股權質押越來越多，說明什麼？其實這個問題需要分幾個方面進行討論和解釋：

一）如果適當的股權質押其實是可以解決公司資金短缺的麻煩，並且提振業績、利潤的。

就好比，適當加入股權質押的上市公司，可以通過股權質押的資金在營業收入和利潤方面進行提速。

①我們可以看到的是2014-2018年，亨通光電主營業務收入從105億元增長至339億元，淨利潤從3.4億元增長至25億元！

②而同行業的中天科技，在2014-2018年的收入增速其實與亨通光電幾乎相同，但是淨利潤僅從7億元增長至21億元。

而這其中的原因就是，中天科技的目前為止的股權質押也僅有4.93%，而亨通光電的股權質押幾乎達到了40%以上。

也就是說，在同樣行業的競爭模式下，有一定股權質押的上市公司，他們所獲得的資金可能會更多，那麼帶來的直接受益也就越大。因為他們可以將這些“意外之財”投入到更多的研發和業務拓展之中。

二）如果過高的質押，可能就是會面臨一個質押爆倉，甚至惡性循環的結果。

就好比樂視網！

在股價高漲的時候，股權質押是非常不錯的融資手段，但是當股價暴跌的時候，就另當別論了。特別是如果上市公司本身的財務狀況非常糟糕，債務沉重，利息支出無法承當，企圖用股票質押融資來還清債務的話，那麼就是雪上加霜，利空消息，會使得質押越來越大。

根絕證監會的最新規定，股權質押的上線不得超過股價的60%。如果達到了這個比例，再遇上股價連續下跌接近補倉線的時候，機構就會要求股東追加股權或者保證金。如果達到平倉線無法補倉或者還款。那麼只能強行平倉。

而最著名的案例莫過於樂視網。賈躍亭，賈躍芳姐弟共進行了34次的股權質押，樂視網77.74%的股權都被用於了融資還款。

在樂視網爆雷之後，與之合作的西部證券、東方證券、方正證券等持有的質押股份悉數被套牢。截止2019年8月，樂視網停牌退市，我們還可以看到，賈躍亭質押了93.5%的股權，賈躍芳質押了67.95%的股權，而天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司更是抵押了100%的股權。

這既是個股抵押過高，遇上大跌後，不但質押股權所導致的惡性循環案例。

三）如果A股出現大面積的上市公司高質押問題，再碰上一波大級別的熊市下跌。那麼就會引發A股的質押黑天鵝，風險就很高了。

就好比2018年的時候，A股上市公司發佈股權質押的數量從年頭的49家，一路上升至11月的603家。而究其原因就是，股市跌跌不休，導致了許多上市公司不得不補充股權，降低自己的補倉線和平倉線。

2018年10月市場調整後，股權質押爆倉風險加大，整體距平倉線安全空間減少約20%。數據顯示共計有40家公司發佈公告，稱公司控股股東或重要股東所質押的股票觸及平倉線，存在被強平的風險。

與7月份質押爆倉風險分佈相比，跌破質押平倉線的質押筆數從409增加至982筆，約有29.28%家上市公司面臨疑似平倉風險，同時距離平倉線空間的集中在20%以內。從跌幅空間的公司數量分佈來看，距平倉線跌幅空間40-60%之間的公司數量減少最多，距離平倉線的安全空間整體減少約20%左右。

而到了2018年的11月，全市場質押股數為6444.3億股, 市場質押股數佔總股本10.03%, 市場質押市值為4.54萬億元。

以2600點為起點，對股權質押規模進行壓力測試。大盤指數下跌至2600點的時候，觸及平倉線的規模大概是3073億。下跌到2550點左右，觸及的平倉規模增加到3270億左右，增幅在6%左右。如果進一步下跌到2350點左右，觸及平倉的規模達到4120億左右，將近63%！

也就是說跌破2449點就是要市場上將近5%左右的質押股爆倉，跌至2350，就會有將近6%左右的爆倉，並且一定會引發踩踏式下跌、恐慌性拋售，以及嚴重的流動性危機！

這就是大面積股權質押帶來的風險和隱患，也是為什麼市場在2449點刺破僅僅9點之後就開啟反轉行情的原因，因為不得不救市。

但從反轉後的趨勢，我們也可以看到質押風險會逐步降低。在2018年Q4的時候，市場股權質押規模達到了近6000億的水平，其中中小板年內到期壓力約2110億元，主板到期壓力為2662億元。

隨著股市反轉上漲以後，質押風險有所緩解，市場的質押規模也從接近6000億的水平縮水到了不到2000億。所以，當市場大面積處於高質押的時候，如果再遇上大熊市，那就是“股災”！

在回答這個問題之前，我們先要普及兩個知識點：

第一、什麼是股權質押。

股權質押就是用企業的股份做抵押，一般是向銀行抵押貸款或向債權方借款，還有質押給第三方作擔保，是上市公司最常見的一種融資方式。

但是由於上市公司的股票波動往往比較大，所以許多機構對股權質押的審核會在會在原有市值的基礎上打3-6折，以保證自身的安全。

簡單的說就是，你抵押了100萬股10元/股的股票，目前市值1000萬，那麼銀行可能只會批給你300-600萬的融資額度。

第二、股權質押的兩條紅線規則，你一定要知道！

1）補倉線（警戒線）

假設補倉線的約定是在股價下跌15%就要開始補倉，那麼當公司股價下跌至15%就觸及了補倉的紅線。質押方必須通過追加股權或者補充資金來降低補倉紅線。

例如，你抵押了100萬股，10元/股，1000萬市值的抵押品，補倉紅線為15%，也就是8.5元。如果股價跌至8.5元，你就必須追加更多的股權，或者加入更多的資金，使得補倉紅線拉低到8.5元以下，即算安全！

2）平倉線（強行清倉線）

假設平倉線的約定是股價下跌30%達到，那麼如果在達到平倉線的時候未能追加股權或者追加保證金，你的質押股票就會被拋售，甚至進行強制平倉還本付息。

觀點：如果很多大股東的質押都到了平倉線，無法追繳保證金，那麼質押的股票就會被大面積拋售，於是就會引發黑天鵝。所以說，股權質押是一把雙刃劍，有風險，有獲益。

知識普及好了，我們再來回答你這個問題：如果股權質押越來越多，說明什麼？其實這個問題需要分幾個方面進行討論和解釋：

一）如果適當的股權質押其實是可以解決公司資金短缺的麻煩，並且提振業績、利潤的。

就好比，適當加入股權質押的上市公司，可以通過股權質押的資金在營業收入和利潤方面進行提速。

①我們可以看到的是2014-2018年，亨通光電主營業務收入從105億元增長至339億元，淨利潤從3.4億元增長至25億元！

②而同行業的中天科技，在2014-2018年的收入增速其實與亨通光電幾乎相同，但是淨利潤僅從7億元增長至21億元。

而這其中的原因就是，中天科技的目前為止的股權質押也僅有4.93%，而亨通光電的股權質押幾乎達到了40%以上。

也就是說，在同樣行業的競爭模式下，有一定股權質押的上市公司，他們所獲得的資金可能會更多，那麼帶來的直接受益也就越大。因為他們可以將這些“意外之財”投入到更多的研發和業務拓展之中。

二）如果過高的質押，可能就是會面臨一個質押爆倉，甚至惡性循環的結果。

就好比樂視網！

在股價高漲的時候，股權質押是非常不錯的融資手段，但是當股價暴跌的時候，就另當別論了。特別是如果上市公司本身的財務狀況非常糟糕，債務沉重，利息支出無法承當，企圖用股票質押融資來還清債務的話，那麼就是雪上加霜，利空消息，會使得質押越來越大。

根絕證監會的最新規定，股權質押的上線不得超過股價的60%。如果達到了這個比例，再遇上股價連續下跌接近補倉線的時候，機構就會要求股東追加股權或者保證金。如果達到平倉線無法補倉或者還款。那麼只能強行平倉。

而最著名的案例莫過於樂視網。賈躍亭，賈躍芳姐弟共進行了34次的股權質押，樂視網77.74%的股權都被用於了融資還款。

在樂視網爆雷之後，與之合作的西部證券、東方證券、方正證券等持有的質押股份悉數被套牢。截止2019年8月，樂視網停牌退市，我們還可以看到，賈躍亭質押了93.5%的股權，賈躍芳質押了67.95%的股權，而天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司更是抵押了100%的股權。

這既是個股抵押過高，遇上大跌後，不但質押股權所導致的惡性循環案例。

三）如果A股出現大面積的上市公司高質押問題，再碰上一波大級別的熊市下跌。那麼就會引發A股的質押黑天鵝，風險就很高了。

就好比2018年的時候，A股上市公司發佈股權質押的數量從年頭的49家，一路上升至11月的603家。而究其原因就是，股市跌跌不休，導致了許多上市公司不得不補充股權，降低自己的補倉線和平倉線。

2018年10月市場調整後，股權質押爆倉風險加大，整體距平倉線安全空間減少約20%。數據顯示共計有40家公司發佈公告，稱公司控股股東或重要股東所質押的股票觸及平倉線，存在被強平的風險。

與7月份質押爆倉風險分佈相比，跌破質押平倉線的質押筆數從409增加至982筆，約有29.28%家上市公司面臨疑似平倉風險，同時距離平倉線空間的集中在20%以內。從跌幅空間的公司數量分佈來看，距平倉線跌幅空間40-60%之間的公司數量減少最多，距離平倉線的安全空間整體減少約20%左右。

而到了2018年的11月，全市場質押股數為6444.3億股, 市場質押股數佔總股本10.03%, 市場質押市值為4.54萬億元。

以2600點為起點，對股權質押規模進行壓力測試。大盤指數下跌至2600點的時候，觸及平倉線的規模大概是3073億。下跌到2550點左右，觸及的平倉規模增加到3270億左右，增幅在6%左右。如果進一步下跌到2350點左右，觸及平倉的規模達到4120億左右，將近63%！

也就是說跌破2449點就是要市場上將近5%左右的質押股爆倉，跌至2350，就會有將近6%左右的爆倉，並且一定會引發踩踏式下跌、恐慌性拋售，以及嚴重的流動性危機！

這就是大面積股權質押帶來的風險和隱患，也是為什麼市場在2449點刺破僅僅9點之後就開啟反轉行情的原因，因為不得不救市。

但從反轉後的趨勢，我們也可以看到質押風險會逐步降低。在2018年Q4的時候，市場股權質押規模達到了近6000億的水平，其中中小板年內到期壓力約2110億元，主板到期壓力為2662億元。

隨著股市反轉上漲以後，質押風險有所緩解，市場的質押規模也從接近6000億的水平縮水到了不到2000億。所以，當市場大面積處於高質押的時候，如果再遇上大熊市，那就是“股災”！

我的總結和觀點：

所以，對於股權質押來說，我們可以得出這樣的結論：

一、大股東適當的質押股票融資，可以獲得額外的資金流入新開發的項目之中，提升公司的盈利能力，刺激企業短期內股票的上漲，是一件好事。

二、但是如果上市公司本身的財務狀況非常糟糕，債務沉重，利息支出無法承當，企圖用股票質押融資來還清債務的話，那麼就是雪上加霜，利空消息，會使得質押越來越大。

三、如果A股出現了大面積、高比例的質押情況，再碰上大級別熊市的下跌，那麼就是黑天鵝，利空股價，個股易遭拋售，市場容易出現股權質押的集體爆倉風險。

因此，我們應該從多方面考慮股票質押，不能單一片面的看待這個問題。股票質押式算是一箇中性的消息，根據質押的比例，上市公司的還款能力，以及業績增幅，股市大環境等因素，才能夠做出一個準確的判斷。

如果質押比例適當，質押比重增長，但公司業績、態勢較好、前景可觀，那中長線則是利好。反之，則是利空了。

一家之言，歡迎批評指正。⭐點贊關注我⭐帶你瞭解財經背後更多的邏輯。

文/易論

2018年中國股市最大的風險是什麼？通過歷史數據來看，最大的風險就是股權質押的問題，隨著相關政策的出臺，算是解決了內在的問題，雖然還有外在的因素……

股權質押越來越多說明什麼？

通常來說上市公司股權質押有兩種情況，一是公司已經沒錢經營了，大股東只能通過股權質押的形式來籌集資金；二是變相的套現，簡單聊兩句這兩種情況。

1、公司沒錢經營

在2018年的A股市場，除了貿易問題這個外在系統性風險外，剩下的就是企業自身股權之遙的風險了，為什麼要股權質押？那是真沒錢了，你還別不信。

下圖為國內100%股權質押的企業，近300家，並非小數目……

文/易論

2018年中國股市最大的風險是什麼？通過歷史數據來看，最大的風險就是股權質押的問題，隨著相關政策的出臺，算是解決了內在的問題，雖然還有外在的因素……

股權質押越來越多說明什麼？

通常來說上市公司股權質押有兩種情況，一是公司已經沒錢經營了，大股東只能通過股權質押的形式來籌集資金；二是變相的套現，簡單聊兩句這兩種情況。

1、公司沒錢經營

在2018年的A股市場，除了貿易問題這個外在系統性風險外，剩下的就是企業自身股權之遙的風險了，為什麼要股權質押？那是真沒錢了，你還別不信。

下圖為國內100%股權質押的企業，近300家，並非小數目……

我們多次提到過，隨著國內的快速發展，在供給端出現了大量的泡沫，供過於求的現象普遍，而供給側改革恰好就是在這樣的基礎下進行了，這會為企業帶來陣痛，也會淘汰一部分企業，社會發展的必然現象，沒必要惋惜，正應為供給側改革外加產業升級等情況，導致了較多的企業沒有能力再這個階段靠自身經營的資金來繼續經營，也就出現了多數企業的股權質押問題。

此時的股權質押，如果沒有政策的出臺，很多企業恐怕最後都會稱為別人的企業，這就類似於大於吃小魚，但隨著政策的出臺，部分企業渡過了難關，注意，真正的頭部企業壓根就不會出現這種現象，因為其賬上資金多到用不完……

文/易論

2018年中國股市最大的風險是什麼？通過歷史數據來看，最大的風險就是股權質押的問題，隨著相關政策的出臺，算是解決了內在的問題，雖然還有外在的因素……

股權質押越來越多說明什麼？

通常來說上市公司股權質押有兩種情況，一是公司已經沒錢經營了，大股東只能通過股權質押的形式來籌集資金；二是變相的套現，簡單聊兩句這兩種情況。

1、公司沒錢經營

在2018年的A股市場，除了貿易問題這個外在系統性風險外，剩下的就是企業自身股權之遙的風險了，為什麼要股權質押？那是真沒錢了，你還別不信。

下圖為國內100%股權質押的企業，近300家，並非小數目……

我們多次提到過，隨著國內的快速發展，在供給端出現了大量的泡沫，供過於求的現象普遍，而供給側改革恰好就是在這樣的基礎下進行了，這會為企業帶來陣痛，也會淘汰一部分企業，社會發展的必然現象，沒必要惋惜，正應為供給側改革外加產業升級等情況，導致了較多的企業沒有能力再這個階段靠自身經營的資金來繼續經營，也就出現了多數企業的股權質押問題。

此時的股權質押，如果沒有政策的出臺，很多企業恐怕最後都會稱為別人的企業，這就類似於大於吃小魚，但隨著政策的出臺，部分企業渡過了難關，注意，真正的頭部企業壓根就不會出現這種現象，因為其賬上資金多到用不完……

2、變相的套現

如果說第一點情有可原的話，那麼變相的套現這種事情就是黑天鵝了，今年出現過一例，因團貸網暴雷，實控人質押派生科技股權，導致派生科技大幅下跌，這就是典型的黑天鵝事件，7000戶股東為其買單，不過話又說回來了，這本身就是一老莊股。

還有直接套現的情況，大股東將套現所得用於其他非公司項目的建設，成功了還好，失敗了，那就是所有股東一起來買單，所以，不管是什麼原因導致的股權質押，這麼看起來我們都應該回避。

綜上，一定程度的股權質押可以接受，比如30%以內，而逐漸擴大的股權質押則意味著公司的財務數據或者說經營恐怕一時半會難以扭轉，想要祈求這樣的公司能夠自給自足太難了，好公司或許也有瓶頸，但在瓶頸時期，還是避免投資於其中的好，至少等到公司的財務數據好轉再說……

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股權質押表明流動性危機，公司現金流吃緊。而大環境上來說總體銀根緊縮，企業週轉率變慢。

目前上市公司普遍使用的再融資方式有三種：配股、增發和可轉換債券，在核準制框架下，這三種融資方式都是由證券公司推薦、中國證監會審核、發行人和主承銷商確定發行規模、發行方式和發行價格、證監會核准等證券發行制度，但這三種再融資方式是有條件的:

（1）對盈利能力的要求。增發要求公司最近3個會計年度扣除非經常損益後的淨資產收益率平均不低於6%，若低於6%，則發行當年加權淨資產收益率應不低於發行前一年的水平。配股要求公司最近3個會計年度除非經常性損益後的淨資產收益率平均不低於6%。而發行可轉換債券則要求公司近3年連續盈利，且最近3年淨資產利潤率平均在10%以上，屬於能源、原材料、基礎設施類公司可以略低，但是不得低於7%。

（2）對分紅派息的要求。增發和配股均要求公司近三年有分紅；而發行可轉換債券則要求最近三年特別是最近一年應有現金分紅。

（3）距前次發行的時間間隔。增發要求時間間隔為12個月；配股要求間隔為一個完整會計年度；而發行可轉換債券則沒有具體規定。

所以並不是想再融資就可以的，很多公司不符合條件。

能去質押股權，銀行貸款授信額度應該也已經用盡了，質押應該是沒有辦法的辦法，目前證券質押股權利息大約在七釐左右，銀行稍微低些，但手續繁瑣。相比減持，也還算好些，畢竟沒有減少股權控制。

股權質押風險在A股非常普遍，成為一個潛在的風險隱患。

據中央登記結算公司數據，截止2019年8月6日，A股共有3573家上市公司涉及股權質押，可謂無股不質押，所有質押股權總市值規模為4.5萬億元。

據海通證券測算，截止8月6日，A股跌破平倉線的股權質押規模已高達1.2萬億元，佔A股質押市值的27.5%。

股東緣何偏愛股權質押，這是需要探究的一個問題。

金融去槓桿融資困難的產物

股權抵押融資爆發式增長是在15年以後，15年以後開始了一輪又一輪的金融去槓桿，不少實體經濟遭遇融資難融資貴，銀行信貸和股權融資都面臨一定的困難，不少上市股東資金鍊出現緊張，亟待拓寬新的融資方式。

作為金融創新，股權抵押融資成為券商的一個創新工具，成為券商增加收入的一個來源，如雨後春筍一般的快速發展，券商、信託和私募紛紛進入股權抵押融資，上市公司股權權利清晰、價格透明，，理論上是一個很好的抵押標的，股權持有人容易獲得低成本資金，而資金出借方很容易獲得利息收益，是一個雙贏。

一個誠信市場，一個運行穩定的市場，本來是可以實現雙贏的，但在一個沒有誠信大幅波動的市場，就成為了一個潛在的風險。

變相減持不可忽視

股東尤其是大股東對於公司的經營發展、財務狀況是心知肚明的，但二級市場投資者也包括機構是不可能準確只曉得，尤其是一些大股東利用自己的控股權優勢，通過關聯交易、資金拆借等掏空上市公司，外界難以知曉，這樣公司就是徒有其表，紙終究是包不住火的，遲早是會暴露的，怎麼辦？那就是提前減持鎖定利益，但是大股東持有的股份不是隨時都可以減持的，是有限制的，因此股權質押就成為一個變相減持的最佳方式，樂視網的賈躍亭就是一個很好的例子，賈躍亭把全部股票質押融資，然後跑到美國造車，樂視網面臨中止上市，投資者虧得一塌糊塗，也與賈躍亭無關了。

其次是上市公司財務造假，在沒有暴露以前，二級市場是被矇在鼓裡的，上市公司說自己公司好就是好，說自己是白馬股就是白馬股，股價漲了又漲，大股東心知肚明，這就是一場遊戲一場夢，如何鎖定利益?股權質押是一個絕佳手段。這樣的案列為數不少。保千里也是一個典型，股東日昇創沅合計質押3.39億股，佔日昇創沅持有ST保千里總股本的100%。ST保千里原實控人莊敏也質押了全部持股。可保千里東窗事發，股價暴跌，命運是同樣的多舛。

三是財務造假加資金佔用，上市公司財務造假和大股東資金佔用已經成為近端時間一大新聞，康美藥業就是典型，證監會認定康美藥業虛增營收近300億元、虛增貨幣資金近887億元，另外還有幾十億元的資金佔用，同樣的套路就是大股東全部股權質押，股東已經是提前減持了。控股股東及其關聯方算計未解押股權質押數量為19.76億股，佔其所持上市公司股份的99.46%。

股權質押就是為了鎖定利益，反映出這一融資方式已經成為了一個道德風險，成為了一個法律盲點，亟待制度的完善，總不能成為坑害投資者的一個創新工具，成為大股東提前溜走的一個通道。

大股東都在質押股票，無心經營啊。隨著近幾年新股越來越多，解禁後減持潮也越來越大，A股被壓得都喘不過氣，熊了好幾年了，眼下又出現股權質押盤危機，一旦沒有控制好，就會面臨新一輪的下跌。

股權質押多說明股東只想套現

上半年A股市場已經有60多家上市公司實控人出現了變更，目前有3240家上市公司存在股權質押的問題，如果股市還繼續下跌，將會出現更多的上市公司實控人發生變更，股市也會拉長熊市的調整時間。

很多上市公司股東上市後都想盡辦法減持，但是在去年減持新規出來後，大宗交易受到六個月限制，受讓方需要在6個月後才能減持，導致很多機構並不願意去接盤大股東減持的股份，而股權質押是另一種快速套現的方法，只要股市沒有那麼糟糕，質押盤就不擔心爆倉。

但是大股東們也萬萬沒有想到的是，A股既然可以這麼熊，跌了四年多，大部分上市公司股權質押出現了危機，導致實控人地位也隨時因為爆倉而變更。

大股東都在質押股票，無心經營啊。隨著近幾年新股越來越多，解禁後減持潮也越來越大，A股被壓得都喘不過氣，熊了好幾年了，眼下又出現股權質押盤危機，一旦沒有控制好，就會面臨新一輪的下跌。

股權質押多說明股東只想套現

上半年A股市場已經有60多家上市公司實控人出現了變更，目前有3240家上市公司存在股權質押的問題，如果股市還繼續下跌，將會出現更多的上市公司實控人發生變更，股市也會拉長熊市的調整時間。

很多上市公司股東上市後都想盡辦法減持，但是在去年減持新規出來後，大宗交易受到六個月限制，受讓方需要在6個月後才能減持，導致很多機構並不願意去接盤大股東減持的股份，而股權質押是另一種快速套現的方法，只要股市沒有那麼糟糕，質押盤就不擔心爆倉。

但是大股東們也萬萬沒有想到的是，A股既然可以這麼熊，跌了四年多，大部分上市公司股權質押出現了危機，導致實控人地位也隨時因為爆倉而變更。

股權質押多說明上市公司缺錢

越來越多的上升公司加入股權質押，兩市中十家有九家股權質押，十家有五家面臨質押危機，就說明A股市場的風險是越來越高了，但是股權質押也可以說明一點，上市公司缺錢。

並不是所有的股權質押都是圈錢行為，有的上市公司在近幾年確實是苟延殘喘，通過各種方式來籌藉資金避免被退市，就會想盡辦法股權質押後用於補充公司資金，這裡面就存在一個問題，大家都股權質押，肯定有好的有壞的，如果該公司股權質押的比例不高，也可以說並不一定是為了套現，可能就僅僅是為了緩解公司當下資金困難。

這就需要投資者去了解財務基本面信息了，在頗多的股權質押中找到可以投資的股票，畢竟十家有九家是這種現象，除非都不投資股票了，要不真沒得選擇。

大股東都在質押股票，無心經營啊。隨著近幾年新股越來越多，解禁後減持潮也越來越大，A股被壓得都喘不過氣，熊了好幾年了，眼下又出現股權質押盤危機，一旦沒有控制好，就會面臨新一輪的下跌。

股權質押多說明股東只想套現

上半年A股市場已經有60多家上市公司實控人出現了變更，目前有3240家上市公司存在股權質押的問題，如果股市還繼續下跌，將會出現更多的上市公司實控人發生變更，股市也會拉長熊市的調整時間。

很多上市公司股東上市後都想盡辦法減持，但是在去年減持新規出來後，大宗交易受到六個月限制，受讓方需要在6個月後才能減持，導致很多機構並不願意去接盤大股東減持的股份，而股權質押是另一種快速套現的方法，只要股市沒有那麼糟糕，質押盤就不擔心爆倉。

但是大股東們也萬萬沒有想到的是，A股既然可以這麼熊，跌了四年多，大部分上市公司股權質押出現了危機，導致實控人地位也隨時因為爆倉而變更。

股權質押多說明上市公司缺錢

越來越多的上升公司加入股權質押，兩市中十家有九家股權質押，十家有五家面臨質押危機，就說明A股市場的風險是越來越高了，但是股權質押也可以說明一點，上市公司缺錢。

並不是所有的股權質押都是圈錢行為，有的上市公司在近幾年確實是苟延殘喘，通過各種方式來籌藉資金避免被退市，就會想盡辦法股權質押後用於補充公司資金，這裡面就存在一個問題，大家都股權質押，肯定有好的有壞的，如果該公司股權質押的比例不高，也可以說並不一定是為了套現，可能就僅僅是為了緩解公司當下資金困難。

這就需要投資者去了解財務基本面信息了，在頗多的股權質押中找到可以投資的股票，畢竟十家有九家是這種現象，除非都不投資股票了，要不真沒得選擇。

綜上所述：

股權質押越來越多，有的上市公司就是居心不良，但是也有存在上市公司是真缺錢，不過上市公司真缺錢，起碼企業業績肯定不理想，這種普遍性的股權質押事件，就看各家公司如何處理了。

主要股東質押股票的基本上是兩種。

01，需要資金

公司上市之後，其實比以前更加需要資金。但是大家都知道，要獲得貸款，或者要發債，需要很多條件。很多股東沒有更好的辦法獲得資金，只好押自己的股票。

對於這一種方式，我覺得情有可原，不管大股東拿了資金之後是投入原來企業的運營，還是去做新的生意項目，其實都是無奈之舉。

這一種操作的風險，主要在於控股權的丟失，並不說明股東不看好企業的發展。

主要股東質押股票的基本上是兩種。

01，需要資金

公司上市之後，其實比以前更加需要資金。但是大家都知道，要獲得貸款，或者要發債，需要很多條件。很多股東沒有更好的辦法獲得資金，只好押自己的股票。

對於這一種方式，我覺得情有可原，不管大股東拿了資金之後是投入原來企業的運營，還是去做新的生意項目，其實都是無奈之舉。

這一種操作的風險，主要在於控股權的丟失，並不說明股東不看好企業的發展。

02，變相賣出

很多股東在企業上市之後，其實是很想快點拋售股票套現離場的。但是因為都有禁售期，所以無奈之下，使用了質押的方式。

因為他們當時購入這些股權的成本非常的便宜，因為他們也很清楚，股票上市之後價格虛高。所以他們根本不介意，把股票質押出去。甚至在他們心裡面已經準備好，萬一不還錢，股票被拍賣。

對於這一種現象就需要非常留意了。

作為普通股民，最擔心的問題在於你並不知道這些股東質押股票，他的目的是什麼，到底是為了套現離場，還是需要資金進一步投資。