關於金融的本質，原重慶市市長、第十二屆全國人大財經委副主任委員，現任中國國際經濟交流中心副理事長黃奇帆有過深刻的認識和精彩的表述。

首先，說說金融的本質。就是三句話：

一是為有錢人理財，為缺錢人融資；

二是信用、信用、信用，槓桿、槓桿、槓桿，風險、風險、風險，實際上就三個詞“信用”、“槓桿”、“風險”；

三是金融不是單純的卡拉OK、自拉自唱的行業，它是為實體經濟服務的，金融如果不為實體經濟服務，就沒有靈魂，就是毫無意義的泡沫。在這個意義上，金融業就是服務業。

具體來講，第一個特點，為有錢人理財，為缺錢人融資。

銀行是幹什麼的？一方面，老百姓有錢存在銀行裡；另一方面，企業需要錢，銀行就是在之間起著橋樑，起到中介和服務作用。保險是幹什麼的？保險實際上是人在健康、安全的時候，有餘錢買了保險，發生生病、死亡等意外突發事件的時候拿來救急，這個過程是人自己給自己的一個平衡，當這筆錢放在保險公司，又可以為企業融資提供資金來源。證券市場更是如此，老百姓冒一定的風險投資買股票，取得回報，不管是賺的企業利潤分配，還是股價差價，總之是為有錢人理財的一個橋樑。租賃也一樣，一個企業沒錢一次性投資10億，就要借債，如果通過租賃，把一次性的鉅額投資轉化為日常的租賃費用，那麼投資資本和資金就轉化為租賃公司的資金，而企業不出這筆錢，攤入運行成本，運行成本增加以後，少交一點所得稅，或者產生各種各樣的效益。這也一樣起到為需要錢的人融資的作用。

在座的都是金融業專家、領導，都明白這個金融的定位。我們有十幾個金融品種，不管是直接金融系統的資本市場發債券、發股票，還是間接的金融系統商業銀行或者非銀行金融系統，都是各種理財方式、中介方式，本質上就是為有錢人理財，為缺錢人融資。

金融的第二個本質，是信用、槓桿、風險。

首先是信用。

沒有信用就沒有金融，信用是金融的立身之本，是金融的生命線。金融的生命線，一種體現在是金融企業本身的生命線，金融企業本身要有信用；一種體現在與金融機構借錢的企業也要有信用；還有一種體現在老百姓在你這兒存款、投資的過程中，各種中介服務類的企業當然也要有信用。信用從哪兒來呢？對非金融企業來說，你跟金融單位融資，沒有信用就無法融資，任何在這個問題上投機取巧的人，最終一定會受到懲罰。說我不要信用也能融資都是胡扯，離開金融本源的任何理論都是不成立的，這個本源就是兩個字——“信用”，是金融安身立命之本。

企業的信用在哪兒呢？

第一，企業要有現金流，你向銀行借1億，銀行就要審核這個企業每天、每月、每季度、每年現金流怎麼樣，現金流比利潤還重要，哪怕利潤很高，如果某一個月資金鍊斷了，把你弄得崩盤了，後邊哪怕有暴利，你已經死了，也沒有用。所以，資本市場上考核企業的第一個信用就是分析財務報表裡的現金流。

第二，要講企業的利潤，我們說一年有1億利潤，10倍市盈率，股票市場價格可以值10億，增長很高，市盈率30倍、50倍還有人願意買，是買它的未來，因為利潤增長很快，買了以後，過三年、五年，高增長率會把這個市盈率從30倍又降到10倍，我買的股票就賺錢了，總之和回報率有關。

第三，和抵押物有關，如果回報率、現金流不大講得清，但這個企業很重要，擔保公司願意為他擔保，或者某個第三方企業幫他擔保，擔保物是充實的，銀行當然可以照貸無誤，如果萬一企業不行，擔保公司、第三方企業賠，只要這個事鐵板釘釘，也是可以的，也是一種信用。

第四，就是企業的高管人員，企業的經理是一個世界有名、中國有名、區域有名的非常實誠的優秀企業家，如果遇上金融危機，遇上特殊困難，暫時遇到困難，憑他個人信用的含金量，大家可以幫忙。另外企業的品牌等一些無形資產也是有價值的。

這些都是一些金融學的常識，但人們往往不按常識做事。我們有時候說現在大數據分析，不管怎麼分析，如果看不到企業的現金流，看不到企業的資本回報率，看不到企業的第三方擔保，看不到企業非常實際的一些信用物，大數據分析就能把幾百萬、幾千萬借出去？我覺得這也會很荒唐的。我的意思說什麼呢？

如果直接瞭解企業這些相關數據當然最好，如果用大數據，網絡的方法間接地、確切地瞭解企業的這些數據，也是一樣的效果。但是，如果說大數據分析的結果是不需要有資本回報，不需要有現金流概念，不需要有擔保物，也不需要有其他的信用物，那大數據就是賭博。所以，金融的本源其實並不複雜，如果一套說法說得把金融ABC給丟了，它哪怕再複雜再高端，也別信。金融的衍生工具也一樣，有許多許多的衍生工具，但是不管什麼衍生工具，總是能看到信用幾個基本特徵的痕跡，如果全部拋棄了，還原不了，根本搞不清了，那就是泡沫。美國2008年的金融危機就是這樣，次貸產品本來是房地產商賣房子，不需要抵押物，零首付，不受制約，房價就會漲，漲了大家都賺錢。一旦這樣的房子壞賬，沒有抵押物，全是銀行背賬，銀行風險就大了，但銀行不是想辦法把次貸變成正常貸款，從抵押物上做文章，而是把這個次貸賣到股票市場，變成了CDS債券，這個CDS債券槓桿比到了1：40，雷曼兄弟公司40億美元購買了1600億美元的CDS。如果這個債券漲10%，他就賺400%，40億美元變成160億美元，如果跌10%，就立馬崩盤了。總之，考核數據分析或者品種轉換的根由，就是信用物。沒有信用的一切金融都是假金融、偽金融，在重慶決不讓它發展，這是常識。

第二個就是槓桿。

金融的特點就是槓桿，沒有槓桿就沒有金融。為什麼要信用？因為信用是槓桿的基礎，你有信用，我才槓桿，如果什麼事都是1：1的，我拿100塊給你，你就我給100塊的貨物，大家一手交錢，一手交貨，就不需要信用了。一旦有信用，就有透支，透支就是槓桿。

銀行的存貸比，就是一種槓桿比例。有10億註冊資本，可以搞100億貸款，資本充足率1：10，也是個槓桿比。租賃公司如果有50億資本，可以搞500億租賃，也是1：10的槓桿。搞期貨一般是1：20的槓桿，5塊錢的資金可以做100塊錢的投資，如果做遠期交易，1：5的槓桿，100塊錢的交易付20%，半年以後貨物到了再付剩餘的，這中間也有個透支，是1：5。最近，股票市場搞融資融券，也是個槓桿比，你有100萬的股票，跟證券公司可以融資也罷，融券也罷，借給你一定比例的透支，總之沒有比例就沒有金融。雖然這也是金融課堂的ABC，但是一切的金融風險都是背離了這些基本原理而所致的，所以這些基本原理要當真經來念，不管是行長還是科員，這個真經要天天念、月月念、年年念。所有的金融風險都是槓桿比過高造成的，沒有槓桿比就沒有金融，但槓桿比過高就產生風險。剛才我用了信用、信用、信用，槓桿、槓桿、槓桿，風險、風險、風險三個疊加詞，就是用最土的方法引起大家的高度重視。一切金融的創新都是想方法把槓桿放大，一級槓桿1：3，二級槓桿再來一個1：3，整體系統疊加就變1：9，如果有三級、四級就更上去了，每一級都在策劃槓桿比，一切金融危機的本質就是槓桿比放大，真正的智慧就是設計一個風險比較小的、有一定信用基礎的、可靠的、不容易壞賬的槓桿比，那才是智慧，是金融的精髓。

我們說過分的槓桿比是一切壞賬、一切風險、一切金融危機的來源，壞賬是講具體的一個企業，風險是這個系統體系發生的事，危機就是延伸到一個地區，一個國家，乃至整個世界的事。所有的這些，都和槓桿比、和風險沒控制好有關係。解決金融危機的全部辦法也就是三個字：“去槓桿”，不管是國家級的去槓桿，還是某個行業的去槓桿，還是某個企業的去槓桿，實質就這麼簡單。

這是金融的第二個本質，風險、槓桿和信用。這三件事是互動的，信用高的風險當然就低，槓桿比一般也不會太高；槓桿比高的信用就會降低，風險也就比較高。金融專家、企業的創新都是圍繞這三件事在運轉，最關鍵的是要把握好一個度。

第三個本質，金融的要義是為實體經濟服務。

記得鄧小平老人家當年視察浦東，也就是1991年1月14號，大年初四，他說了一句話：“金融很重要，金融是現代經濟的核心。金融搞好了，一招棋活，全盤皆活。上海過去是貨幣自由兌換的地方，今後也要這樣搞，中國的金融要在世界上有地位，首先要從上海搞起。”這段話講了三層意思：一是金融和各個行業的關係，一招棋活全盤皆活，是個中心。二是上海過去是貨幣自由兌換，以後也要這麼搞，當時金融是管制的，貿易項下也不能自由兌換，老人家已經想到以後貿易項下自由兌換，今後要這麼幹。三是，當時人們認為北京是金融中心，上海不值一談。老人家說中國的金融要從上海搞起，上海才真正敢把金融中心作為自己的奮鬥目標。

金融是現代經濟的核心，這個核心是怎麼形成的？要為實體經濟服務，如果不為實體經濟服務，這個中心就變成以自我為中心，就會異化為一個卡拉OK、自拉自唱、虛無縹渺的東西。金融只有在為實體經濟服務的過程中，圍繞著實體經濟運轉的過程中，才能成為中心。對此，王岐山同志在當國務院副總理時曾說過，“百業興，則金融興；百業穩，則金融穩”，這兩句話應該是金融界的戒律。我講這段話，是讓大家理解金融的本源，金融的三個要義。你哪怕成了大銀行的老總，這段話也應該溫故而知新，每當我們發生任何金融風險，無論是金融危機，還是一個企業破產倒閉，或者一個P2P跑路的時候，你都可以從這三個特徵值裡找到問題的本源。

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我覺得是“投資有風險，入市需謹慎”

這個就是我進入金融市場懂得道理。

剛開始接觸和進入這個市場，身邊的人告訴我市場有風險，不要做，我不信，毅然決然來到這裡，再也無法自拔，也不想自拔。

剛開始我覺得是點位為王，是止損，是方向，卻忘了最初的語句“投資有風險，入市需謹慎”

就跟我們有些人喜歡吸菸一樣，你問他進入吸菸懂得的道理那麼就是“吸菸有害健康”現在煙盒上面還寫有這樣的字樣，喜歡吸菸應該知道吸菸之後想要戒菸就難了。

同樣對於金融市場來說也是一樣，投資有風險，入市需謹慎的話語在我們耳邊遊蕩。

膽大心細，錢不用不是錢，敢花才叫錢，天上沒有餡餅倒是有鉛球，空手套白狼的事情是不可能發生在你身上的，錢是自己的除了自己誰都不能為其負責。實力和運氣都需要具備，沒有實力連談運氣的資格都沒有，金融行業是市場不是賭場，把它當成賭場的人是自己認識不清，抱著賭徒的心態進場這個市場就是賭場，抱著投資的心態進場這個市場就是投資市場，金融行業不乏灰色亂象，迷人且惑人，抱著賭博的心態進場會被割得連渣都不剩。但不管怎樣，在哪個市場都是需要不斷學習的。