區塊鏈熊市生存指南
作者 | BMAN
這個週末，我在42章經的活動上演講我對於“區塊鏈熊市生存指南”的看法。
在熊市應該採取什麼樣的策略？下一次牛市又會是什麼時候？這篇文章裡面，我把演講的內容提煉出來。
但在回答這些問題之前，首先我們需要了解週期。
一、週期
艾略特研究歷史上很多項目的走勢，總結了一個模型，叫艾略特波浪理論。
他認為一個項目的走勢從開始到頂峰，都會分為上升5浪：上升—回撤—上升—回撤—上升，也就是在一個事物從萌芽到頂峰會分為三次上升。
為什麼會分成這三次上升？艾略特認為，事物的興起都會經過三個過程：
①被低估；
②價值發現；
③泡沫
比如說我們熟悉的計算機領域：
計算機誕生在1969年，並且在幾年內迅速普及。
然而就像最早的比特幣等新興事物，當時的科技行業都在對電腦持強烈懷疑。
Digital Equipment Corporation的創始人Ken Olsen在1977年說過：“沒有人會想在他們的家中放一臺電腦。”
但是在那一年，電腦市場就推出了Apple II，Commodore PET和Tandy TRS-80等新型的個人電腦，後來都證明非常受歡迎。
到1982年，個人電腦被時代雜誌評為“Man of the year”，這是歷史上第一次“非人類”的年度人物。
一時間，數十上百家公司投入到了電腦硬件開發和設計的浪潮。
科技股暴漲，IBM和惠普等公司的股票在80年代初迅速翻倍。
這就是計算機的第一波浪潮——硬件浪潮，當時計算機技術處於被低估階段。
然而，在這波浪潮以後，投資者和分析師開始認為個人電腦的技術趨勢已經到頂了，甚至很多媒體把電腦評為“昂貴的玩具”。
科技股股價從1983年到1986年橫盤長達數年之久，一直沒有上漲。
但是一件事情讓大家都很意外，微軟於1986年3月上市。突然之間，市場意識到技術有一個全新的突破：軟件。
微軟的股價暴漲，在頭十二個月翻了一番，並在四年內增長了10倍。一時間大量的科技公司重金投入開發計算機軟件。
這就是計算機的第二波浪潮——軟件浪潮。讓計算機這項技術進一步進入大眾視野。是價值發現階段。
但到了20世紀90年代初，計算機科技的熱潮再次失去動力。投資者和分析師認為，電腦軟件趨勢完全是泡沫，科技行業的增長空間已經不大。
市場再度陷入冷寂，計算機科技股股價再次下跌遭到重創。
再之後，就到了20世紀90年代中期，一個叫做“互聯網”的事物橫空出世。
後面的故事我們都知道了。1997年到2000年之間誕生了898家互聯網上市公司。
投資的熱潮仍然繼續，週期一次又一次地重演...移動互聯網，社交媒體，電子商務，O2O等等等等。
這就是計算機的第三波浪潮——互聯網浪潮。這是進入泡沫階段。
一直以來，投資者都會在一段時間內認為技術已經再無可增長......又在一個浪潮到來以後過高預估這個浪潮的價值。
就像80年代早期，媒體認為計算機只是玩具......
就像1990年，很多人都對微軟股票看空，當時股價已經比IPO價格上漲了10倍，媒體評價：“微軟已經增長的空間。”但是後面十年，微軟的股價又再增長了10倍。到今天它已經增長了100倍。
人們喜歡在短期高估一項技術的價值，長期卻低估一項技術的價值。
就像現在的區塊鏈一樣。
二、區塊鏈的浪潮
丘吉爾說：History does not repeat itself, but it rhymes.
和計算機的三波浪潮一樣，我認為區塊鏈的發展，也會經歷艾略特所說的三個上升的浪潮：①被低估；②價值發現；③泡沫
比特幣誕生以後，經歷了一波數字貨幣的浪潮，誕生了像Litecoin、Ripple這樣的數字貨幣，並且隨著2013年塞浦路斯國家危機，幣價暴漲，到達頂峰。
隨後2014的門頭溝事件，導致價格崩盤，國家出臺政策，大量投資者割肉出局。媒體開始唱衰，宣告比特幣死亡。就像我在之前文章說過，比特幣被宣告死亡至少129次。
比特幣沉寂了幾年，又在2016年捲土重來，這一次的驅動力是以Ethereum為代表的第二代區塊鏈技術的誕生。智能合約讓每個人都可以發token，並在上面開發應用。瞬間湧現大量的區塊鏈項目，幣價也在推波助瀾之下到達頂峰。
直到2018年1月份以來的熊市出現，媒體又宣告“比特幣泡沫破裂”。
歷史一直在押韻。
人們依然在短期高估這項技術的價值，在長期低估這項技術的價值。
很多人認為泡沫已經破滅，但我認為真正的泡沫還沒有到來。
作為一個全球性的技術和創業浪潮，像AR、VR、AI在全球都已經過億用戶，但是區塊鏈全球的用戶只有不到三千萬，尚未進入主流，從一個人全球性的狂熱來看，現在的用戶數遠稱不上泡沫。
另外在週期上看，這一波浪潮也只是在“價值發現”的階段，大量的early adopter發現了區塊鏈的價值，並且投身創業，early majority還沒有進來 。
真正推向區塊鏈進入泡沫的，一定是進入全球億萬級別的用戶，這其中的推動力，要麼是全球性的合規政策落地，要麼是全球性的大規模應用普及。
屆時，這樣的一波泡沫將比這一波大的多，也會把比特幣的價格推升到更高的水平。
三、下一波浪潮
那麼下一個浪潮在哪裡？
為什麼區塊鏈在2013年，2017年分別出現兩次大的浪潮。除了有技術的原因，還有一個很重要的原因——比特幣的減半週期。
就像我之前在清華的一次演講說的：
2012年和2016年的比特幣減半，推動了比特幣的價格暴漲，引發了第二年的上升的行情。因為比特幣的需求彈性較小，在供給減半的情況下，價格必然上升。
而下一次減半週期在2020年。勢必會引發下一輪暴漲。
四、穿越牛熊
那麼作為一個普通的投資者應該如何在這個熊市裡生存呢？
首先，我們可以瞭解一個公式：投資收益公式。
投資收益 = Alpha +Beta
Beta是市場的整體表現，Alpha是超過市場部分的表現。
比如說小明參加考試，班上平均分是70分，這是Beta；小明考了90分，多出的20分是Alpha。
在過去，很多朋友跟我說，當年曾經有很多暴富的機會擺在他們面前。
比如說
“當年開房地產公司，現在就沒萬科什麼事了。”；
“當年創業就好了，現在已經融資上市了”；
“當年搞比特大陸就好了，現在就是礦圈霸主了”
但實際上，很多人看到的只是Alpha，但沒有看到Beta。
其實你不需要開房地產公司，只需要10年前在北京買一堆房就可以了；
你不需要創業融資上市，只需要投身互聯網行業買騰訊的股票；
不需要搞比特大陸，只需要11年在比特幣還是幾美金的時候瘋狂買入。
這樣你就能跑贏絕大部分人。
這就是Beta的力量。
很多時候你努力的去追求一個Alpha，還不如好好選擇一個Beta。
而在科技行業，目前除了AI、大數據這些性感的賽道，新零售、O2O、共享經濟等近幾年熱吹的風口都已經涼了。
而區塊鏈是這個時代最大的Beta之一。
熊市最好的策略，就是選擇，並且堅持好這個Beta。
因為最好的投資機會，往往是誕生在熊市的週期裡面。
就像在2017年幾個最牛逼的項目，都是誕生在2014-2015的熊市期間，譬如Ethereum、Steller、Zcash、Neo等。
熊市會把大量不靠譜的項目清洗出去，留下真正想創造價值的項目，恰恰是投資和創業最好的時機。
同樣的故事也發生在我們熟悉的互聯網……
從1997年到2000年互聯網泡沫誕生了898個上市公司，這些誕生在泡沫的公司有86%在2010年之前都滅亡了。
然而從泡沫中留下來併成功穿越牛熊的倖存者，像Amazon和Netflix，都成長為一方行業的霸主，市值分別增長了1000倍及225倍。
這種規律在區塊鏈重演。
2013年6月排名TOP20的數字貨幣，只剩兩個還留在2017年6月的TOP20行列，也就是Bitcoin和Litecoin，絕大部分都已經歸零。
但是倖存下來的Bitcoin和Litecoin，都成為了這個週期的王者，分別成長了近40倍。
所以你會發現，區塊鏈和互聯網的投資邏輯實際是一致的——都是穿越牛熊，成為浪潮中的倖存者。
五、結語：熊市生存指南
熊市最好的策略，就是選擇並堅持好的賽道（Beta）。作為熊市的親歷者，看過人割肉離場，也看過人離場之後又歸來，最收益最好的的永遠是找到好的Beta並且一直堅持的。
在如今牛逼的項目都是曾經穿越過牛熊的項目，比如說Bitcoin、Ethereum、火幣、比特大陸等等……熊市是一個項目的試金石，也是找到下一個週期偉大項目的好機會。
區塊鏈的週期與比特幣的減半週期相關，下一個牛市的週期大概率在2020年。在18-19年買比特幣、投資穿越牛熊的項目，可以靜靜等待下一個週期時間的回報。
在18-19年的熊市裡面，可以選擇每個月定投一個比特幣。首先，相對於這個週期的高點，市場已經跌了70%，過去的熊市一般會跌去80%-90%，市場已經到了低位。其次按月定投可以分散風險，這是用錢投資的好方法。
大部分在牛市爆發的項目，都是在上一個熊市誕生的。如果你在看區塊鏈領域的機會，可以投身一個優秀的團隊，比如說加入大都會資本，一起打造穿越牛熊的項目。這是“用腳投資”的好方法。