巴菲特過去買的股票說明什麼？

他重倉的是銀行、報紙、可口可樂、糖果公司，這些是上世紀60年代美國經濟的主力行業，業務穩定財務良好，然後有護城河、價值低估。

那個年代也有高科技公司，比如波音、洛克希德馬丁，杜邦，輝瑞製藥，IBM、AT&T，通用汽車、福特汽車等等，但是這些公司都面臨著比較嚴重的競爭，不符合護城河概念；收益率不高，財務不夠穩健而靚麗；行業發展很快，需要大量資本投入。

今後誰是經濟增長的主力？

但是到了互聯網時代，巴菲特一開始只是把它當做普通電腦技術來看待，所以，也是迴避這種競爭激烈的行業，迴避這些沒有護城河的財務不穩健的公司。

但是後來，互聯網經濟成型，有些公司明顯形成了護城河，而且美國國家經濟的主力也逐漸倚重這類行業，巴菲特不得不重新審視新經濟形勢下的公司。相反，以前的報紙、食品、銀行反而沒有了光環。

一開始，他還是很謹慎，思維也有舊經濟的痕跡，所以買入的是IBM和蘋果，這是大型計算機和移動終端的龍頭，已經有護城河了。但實際持有後發現IBM不合適，而蘋果有點歪打正著。

我想，巴菲特會繼續挑選新經濟形勢下的公司，手法也會調整，可能會選擇谷歌、亞馬遜，直到他退休。而且，他也會重新構造公司估值標準。亞馬遜很長時間都沒有利潤，谷歌也是，看不出它有何盈利實力。因此，用年報分析ROE的思路是無法發現這樣的鑽石的。

我想，巴菲特最終會認可這種新的選股理念，然後讓接班人來做。

巴菲特從不買蘋果到買蘋果，背後原因無非是兩點：巴菲特改變了，蘋果公司改變了。

巴菲特改變了。

1、巴菲特從拒絕使用智能手機到逐步接受這個事物。這方面巴菲特和我們身邊很多的老人一樣，很明顯在十年以前，大多數老人機的款式都是按鍵手機，大家都認為老人不會接受智能手機，甚至於微信都很難接受。如今我們身邊的老人已經完全接受了移動互聯網帶來的便利，在外消費，拿出手機掃碼已經成為了一種全民普及的方式。巴菲特做出了改變，其拓展了自己的認知邊界。活到老學到老。

2、巴菲特在投資決策上開始依賴於團隊。並不是一個人單打獨鬥，早期伯克希爾的決策都是圍繞巴菲特和查理芒格。這依然屬於一種散戶模式，價值投資的成功使我們忽略了巴克希爾正在從一個私人投資機構向一個投資團隊進化。這個世界最大規模的投資機構都是集團式的，都具備一定的集體決策機制。特別是主動性投資，需要有專門的人做好研報，做好盡職調查，搞定法務，規劃好策略，另一批人則負責基金份額的銷售。相輔相成。今年股東大會巴菲特就說了這個關鍵詞：“僱人投資”。

蘋果改變了。

1、蘋果從技術公司向消費品公司轉變。庫克說：巴菲特已將蘋果視為消費產品公司而非技術公司。蘋果開始更多的注重工業設計，更多注重產品形象。而在技術上的改進開始變得細微。你很難說這是好是壞，對於企業，這是一道選擇題。

2、蘋果在更多的強調服務，而不是硬件。甚至於提出：“硬件即服務”。甚至於今年春天發佈會，蘋果幾乎沒有產出硬件，而是給出了電視訂閱，雜誌訂閱等一大堆服務類產品。

蘋果更加傳統，巴菲特更加現代，年代的代溝就減少了，於是投資便水到渠成。實際上，任何事物都是在不斷髮展變化，任何企業行業都有生命週期。巴菲特希望獲得成熟階段的企業以減少不確定性帶來的風險。因為其資金大多數來自於保險金，所以其必須追求穩健基礎上的收益最大化。至今，巴菲特依然是做得最好的。然而也要看到，巴菲特年事已高，接受新事物能力並不是光靠努力就能夠改變的。所以如今，巴菲特也要藉助外力，也就是年輕的理財顧問。

不過，理財顧問證明他們的能力能夠追上巴菲特，尚需時間的證明。

一切，都需要交給時間。

1、巴菲特一開始從來不買科技股，因此錯過了很多，如2000年的互聯網泡沫，谷歌，微軟等。

2、巴菲特後來也在思考如何進入，提高能力圈，蘋果雖然是科技股，但是護城河很深，生態做的很好，具有稀缺性，符合巴菲特的選股要求，雖然是科技股，其實和茅臺很像，你可以這麼想一下。

3、巴菲特懂的僱人投資，每個人都有自己擅長的專業，如這次股東大會上講得投資亞馬遜就是手下的基金經理的決策，此前巴菲特還聽從一名華人基金經理買過比亞迪。

4、巴菲特踐行了活到老，學到老

首先，需要了解巴菲特的選股邏輯，不熟悉的股票不選，無法評估價值的股票不選。

我們都知道，巴菲特是價值投資者，堅持長期投資，重視個股的基本面分析。

蘋果公司最初沒入巴菲特的法眼，正是因為蘋果公司屬於高科技類企業，新興市場產物，在當初基於價值投資理念是很難對蘋果公司給出一個5-10年較好的估值，投資的不確定性遠遠大於風險，所以巴菲特沒有考慮投資蘋果公司。

那為何現在又重倉蘋果公司呢？

第一是目前所處的經濟形勢，美國經濟是成熟經濟體，整體處於高飽和狀態，增量空間有限，想再尋找能增長几十倍的企業難上加難；

第二是蘋果公司近些年的發展矚目共睹，不斷擴大產業，鞏固寡頭地位；

第三，那就是巴菲特對市場的一個判斷，目前最適合投資的方向就是強者恆強，再加上具有高成長性的高新技術產業。所以重倉蘋果公司。

這可以類比到中國的市場，能夠穿越牛熊的強勢股就是好股票，才具備長期投資價值。

就說這麼說，歡迎留言討論！

在資本市場上，有的原則是不可動搖的底線！而有的標準要因勢利導，靈活運用。才能立於不敗之地！那麼什麼是該堅守的？什麼又要靈活對待呢？該堅守的永遠是保住本金，控制風險的原則，拋棄一夜暴富的心態！還有就是嚴格理智的交易紀律！而該靈活的就是要認清發展趨勢，在大的趨勢下發掘什麼行業將會獲得爆發式的增長，在大的趨勢下什麼樣的企業掌握了核心資源，會成為偉大的公司！審時度勢才不至於被時代所淘汰。

不同時代下，企業的核心價值也會不一樣。比如，在傳統經濟時代，企業的核心價值就是淨資產收益率，市場佔有率，品牌價值。也就是巴老說的護城河理論。而在信息技術高速發展的今天，企業的核心價值就是創新，流量！所以價值投資也需要與時俱進！萬人頂禮膜拜的股神也得與時俱進，果斷的改變思維，別說是我等芸芸眾生了！時勢造英雄，瞭解當下的發展趨勢，順勢而為，才能立於不敗之地！

巴菲特不是一個風險投機者，而是一個追求長期穩定發展的超長線投資者，這種風格註定了巴菲特對蘋果的態度。

愛瘋四之前的蘋果，還未形成長期穩定的盈利模式，存在較大的生存風險，投資這時候的蘋果，可以獲得最大化收益，但也有可能出現投資失敗，血本無歸的可能，這時候的蘋果，入不了巴菲特的眼。

愛瘋四之後，蘋果爆發出了驚人的成長能力，一躍成為手機行業的王者，而且，蘋果開發了自己的系統，形成了獨立的生態圈，具備了長期穩定發展的實力，這時候，巴菲特出手了，大量持有蘋果公司股票，也成了蘋果發展最大的受益者之一，這就是巴菲特的眼光，極其精準，及其獨到，這也是我特佩服巴菲特老爺子的地方。

時代在進步，科技也在進步，如今的蘋果，雖然仍然是盈利能力最強的公司，但是，蘋果已經很長時間不是研發投入最大的公司、不是專利數量最多、不是創新最多的公司了，作為一個高科技公司，失去了這些優勢，敗落可能馬上就要到來了，如果巴菲特還繼續堅定持有蘋果，或許，這將是拖垮老爺子的一個大蘋果了。

巴菲特堅持長線投資理念！只要未來增長興好的公司都是長線的投資最佳選擇，

當初不看好，那是當時他的分析判斷覺得不符合自己的標準，現在又投資說明現在具備了他的准入標準！

相信那老傢伙幾十年的投資經驗不會是盲目的，

做了長期調查，他投資一個票估計會做很多分析調查，

不同階段有不同的玩法，很正常。

一個公司發展有很多因素，換了領導人，調整了戰略，開發了新品項，等等...反正刻舟求劍的方法肯定不適合應用在證券市場！

巴菲特從不看好蘋果公司，到重倉蘋果公司的變化，首先是一個認識上的變化，也是他投資策略的一次調整。其次他看到了蘋果公司的賺錢能力，並且相信這種能力的持續性，能夠給巴菲特帶來巨大的利益。

不能帶來收益的公司，無論如何巴菲特都不會投資的，這也是他投資的目的。實事證明巴菲特的投資給蘋果公司注入了新的活力，而蘋果公司也給巴菲特帶來了巨大的收益，二者是相互的。

謝邀

背後的原因是。蘋果的操作不是巴菲特交易的。目前他手下2個操盤手，每人管理130億美元。因此不要亂想了

可以說，要巴菲特賞識給利益，沒那麼容易，就是巴菲特的家人、親朋好友也知道，巴菲特給好處往往都是"現緊後鬆”，沒有打動他的心的企業，他怎麼會買它的股票？