歐佩克7月石油減產執行率達159%，為何還是沒有支撐起油價？

近日，有消息傳出，歐佩克7月石油減產執行率達159%。而此前6月歐佩克減產執行率也已升至137%。現在，布倫特原油現在還是維持在60美元/桶的位置。這個價格已是從4月底最高點下跌以下已超過17%。這意味著，歐佩克國家為了抬高油價在付出了巨大的犧牲後，也沒見到國際油價有任何上漲跡象。

縱觀歐佩克的這次減產協議，大家都有自己的盤算。帶頭減產的是沙特和阿聯酋，本來只要減產33萬桶，現在減產規模超過了80萬桶。還有被動減產的委內瑞拉、利比亞、伊朗和俄羅斯。俄羅斯、委內瑞拉等國一方面是因為受到美國製裁，另一方面管道受汙染，導致輸歐的管道被迫關閉。當然，帶頭增產的是伊拉克，因為增產能讓伊拉克經濟更快恢復。

現在大家都覺得奇怪，既然歐佩克在近二個月加大了對石油減產的執行率，為啥國際油價還是沒有起色？還是在下跌通道之中，難道是歐佩克國家對國際油價失去了影響力了嗎？我個人認為，國際油價對歐佩克減產措施無動於衷，主要有以下幾大因素。

首先，歐佩克這次進一步延長減產協議，再加上中東的地緣風險，局勢不穩，但這些利好因素，並沒有推動國際油價的上漲。因為在全球貿易放緩的情況下，世界經濟前景黯淡，可能會放緩全球經濟增長，那也必然會減少原油的消耗。由於市場預期石油需求將放緩，所以歐佩克減產，根本拉不動國際油價下跌的步伐。

再者，美國頁岩油革命改變了國際油價的格局，頁岩油的產能增加把油價從120美元/桶左右的高位拉到現在的水平，並且對國際油價限定了高度。也就是說，當國際油價漲到70美元/桶時，就達到了頁岩油的平均成本線以上，大量頁岩油產能將集中釋放，從而壓制了油價。但當油價下跌至55美元以下時，頁岩油因開採成本原因，就會關閉產能，這就導致國際油價下跌速度放緩。

再者，美國商業原油庫存，處於近5年平均水平高4%。另外，美國日進口原油和煉廠開工率都在下降。而美國日均原油產量仍維持在高位。現在的情況是，美國的原油存量已經足夠多，而需求似乎並沒有那麼的強勁。此外，由於全球貿易摩擦加劇，中國經濟增速放緩，再加上國內環保要求上升，對石油需求也在下降。中美兩國對石油需求降溫，歐佩克即使減產也不起任何作用。

最後，油價漲跌，還要看美元的趨勢。現在很多人都希望美聯儲9月份降息，美元進入長期貶值通道。但是美聯儲7月降息之後，美元指數還是站在98美元上萬，美元並沒有大跌。這主要是美國經濟增速、通化膨脹率、失業率等指標，都沒有出現很糟糕的局面。在我們看來，這次美聯儲降息也是試探性降息，如果美國經濟運行還不錯，通脹率又在上升，那美聯儲不會選擇降息，屆時，油價想要上漲是不可能如願的。

儘管以沙特為代表的歐佩克成員國拼盡全力減產，但國際油價還是漲不起來。這主要是美元走勢比較強勁、中美兩國石油需求在下降、全球經濟增速放緩、頁岩油技術的革命等因素的影響。未來油價要看，如果世界經濟恢復、中美兩國對石油需求上升，油價還可能有較佳表現。反之，那國際油價未來跌至50-55美元/桶乃是大概率事件。歐佩克現在對國際油價的影響力是越來越弱了。

近日，有消息傳出，歐佩克7月石油減產執行率達159%。而此前6月歐佩克減產執行率也已升至137%。現在，布倫特原油現在還是維持在60美元/桶的位置。這個價格已是從4月底最高點下跌以下已超過17%。這意味著，歐佩克國家為了抬高油價在付出了巨大的犧牲後，也沒見到國際油價有任何上漲跡象。

縱觀歐佩克的這次減產協議，大家都有自己的盤算。帶頭減產的是沙特和阿聯酋，本來只要減產33萬桶，現在減產規模超過了80萬桶。還有被動減產的委內瑞拉、利比亞、伊朗和俄羅斯。俄羅斯、委內瑞拉等國一方面是因為受到美國製裁，另一方面管道受汙染，導致輸歐的管道被迫關閉。當然，帶頭增產的是伊拉克，因為增產能讓伊拉克經濟更快恢復。

現在大家都覺得奇怪，既然歐佩克在近二個月加大了對石油減產的執行率，為啥國際油價還是沒有起色？還是在下跌通道之中，難道是歐佩克國家對國際油價失去了影響力了嗎？我個人認為，國際油價對歐佩克減產措施無動於衷，主要有以下幾大因素。

首先，歐佩克這次進一步延長減產協議，再加上中東的地緣風險，局勢不穩，但這些利好因素，並沒有推動國際油價的上漲。因為在全球貿易放緩的情況下，世界經濟前景黯淡，可能會放緩全球經濟增長，那也必然會減少原油的消耗。由於市場預期石油需求將放緩，所以歐佩克減產，根本拉不動國際油價下跌的步伐。

再者，美國頁岩油革命改變了國際油價的格局，頁岩油的產能增加把油價從120美元/桶左右的高位拉到現在的水平，並且對國際油價限定了高度。也就是說，當國際油價漲到70美元/桶時，就達到了頁岩油的平均成本線以上，大量頁岩油產能將集中釋放，從而壓制了油價。但當油價下跌至55美元以下時，頁岩油因開採成本原因，就會關閉產能，這就導致國際油價下跌速度放緩。

再者，美國商業原油庫存，處於近5年平均水平高4%。另外，美國日進口原油和煉廠開工率都在下降。而美國日均原油產量仍維持在高位。現在的情況是，美國的原油存量已經足夠多，而需求似乎並沒有那麼的強勁。此外，由於全球貿易摩擦加劇，中國經濟增速放緩，再加上國內環保要求上升，對石油需求也在下降。中美兩國對石油需求降溫，歐佩克即使減產也不起任何作用。

最後，油價漲跌，還要看美元的趨勢。現在很多人都希望美聯儲9月份降息，美元進入長期貶值通道。但是美聯儲7月降息之後，美元指數還是站在98美元上萬，美元並沒有大跌。這主要是美國經濟增速、通化膨脹率、失業率等指標，都沒有出現很糟糕的局面。在我們看來，這次美聯儲降息也是試探性降息，如果美國經濟運行還不錯，通脹率又在上升，那美聯儲不會選擇降息，屆時，油價想要上漲是不可能如願的。

儘管以沙特為代表的歐佩克成員國拼盡全力減產，但國際油價還是漲不起來。這主要是美元走勢比較強勁、中美兩國石油需求在下降、全球經濟增速放緩、頁岩油技術的革命等因素的影響。未來油價要看，如果世界經濟恢復、中美兩國對石油需求上升，油價還可能有較佳表現。反之，那國際油價未來跌至50-55美元/桶乃是大概率事件。歐佩克現在對國際油價的影響力是越來越弱了。

opec減產協議對油價的控制力已經沒有以前那麼強了。

我在之前的文章中對此有過詳細的闡述，這裡簡述觀點。

首先，2009年美國發生的頁岩氣革命改變了國際油價的格局，頁岩油產能逐漸把油價從120美元／桶左右的高位拉到現在的水平，並且對國際油價限定了高度。

由於頁岩油出井價平均為70美元／桶，導致油價在接近70美元這個價位時，大量頁岩油產能釋放，從而壓制了油價。但同時，頁岩油的產能非常靈活，因此當油價下跌到55美元以下位置時，頁岩油產能開始關閉，導致油價下跌速度也減緩，從而使國際油價基本圍繞在50-55價位波動。

這意味著，opec減產並沒有以前那樣對油價有決定意義了，因為即使減產，油價上升後，頁岩油產能受到油價刺激釋放，還是會把供應端加強，壓制油價。

也就是說，opec國家減產多少，頁岩油增加多少產能，最後油價還是維持原位，不同的是，市場份額從opec國家轉移到了美國中小頁岩油氣企業手裡。

所以如果opec國家足夠聰明，減產協議這件事情就不要再提了。

opec減產協議對油價的控制力已經沒有以前那麼強了。

我在之前的文章中對此有過詳細的闡述，這裡簡述觀點。

首先，2009年美國發生的頁岩氣革命改變了國際油價的格局，頁岩油產能逐漸把油價從120美元／桶左右的高位拉到現在的水平，並且對國際油價限定了高度。

由於頁岩油出井價平均為70美元／桶，導致油價在接近70美元這個價位時，大量頁岩油產能釋放，從而壓制了油價。但同時，頁岩油的產能非常靈活，因此當油價下跌到55美元以下位置時，頁岩油產能開始關閉，導致油價下跌速度也減緩，從而使國際油價基本圍繞在50-55價位波動。

這意味著，opec減產並沒有以前那樣對油價有決定意義了，因為即使減產，油價上升後，頁岩油產能受到油價刺激釋放，還是會把供應端加強，壓制油價。

也就是說，opec國家減產多少，頁岩油增加多少產能，最後油價還是維持原位，不同的是，市場份額從opec國家轉移到了美國中小頁岩油氣企業手裡。

所以如果opec國家足夠聰明，減產協議這件事情就不要再提了。

歐佩克本來減產計劃是在2018年基礎上減少120萬桶每天，歐佩克國家減產81萬桶，目標為2594.4萬桶每天，非歐佩克國家減產38萬桶，目標位1841.2萬桶每天。可是歐佩克原油7月份產量2557.4萬桶。這是不是已經遠遠達到了減產目標？

2017年美國原油日產量為940萬桶，2018年超過了1000萬桶，今年5月份大約是1230萬桶每日，這幾年美國頁岩油產量提升為290萬桶。

如果這個世界需求不變，沒有那麼多摩擦，歐佩克的減產計劃如今來看依然是無效的。但是歐佩克如今的減產遠遠超過了120萬桶。7月份實際減產了170萬桶，那麼如果要供需平衡，很多專家認為，歐佩克應該再減產100萬桶。基本上在現階段達到平衡。

帶頭減產的是沙特和阿聯酋，沙特本來只要減產33萬桶，但是其減產超過了80萬桶，帶頭增產的是伊拉克，其增產符合其現階段發展經濟的訴求。被動減產的是委內瑞拉，利比亞，伊朗和俄羅斯。伊朗因為伊美關係減產嚴重，但是他的減產沒有完全統計到歐佩克的計劃目標當中。所以實際減產數字可能不只是170萬桶。俄羅斯一方面是因為制裁，一方面因為4月份管道汙染，導致輸送歐洲的管道被關閉。

至於委內瑞拉，眾所周知，由於制裁和石油設備老化，更新不及時，這個國家舉步維艱。

所以總體上，全球石油的產能，歐佩克減產和頁岩油增產交相輝映。互不退讓，雙方都在爭奪全球剩餘的能源份額。而由於貿易摩擦和區域不穩定，保護主義盛行，全球範圍內需求在未來預期依然是下降的。

但是不用對油價過於悲觀，個人認為不會跌太深，畢竟能源全球的需求依然穩健。這只是短期的過剩。

主要還是全球經濟大環境不好，美國發起的貿易戰加劇了人們對未來經濟發展的擔憂，經濟不好，對能源的需求就會降低，所以部分抵消了歐佩克減產努力。另外，美國頁岩油的對外輸出也降低了歐佩克的減產影響力，如果僅僅只是歐佩克這些成員國和俄羅斯努力減產，減少原油市場供給，但其他國家增產，特別是美國石油工業的大幹大上，硬生生從一個原油進口大國變成原油出口大國，這種情況下油價萎靡不振是可以理解的。

布倫特原油現在是在60美元一桶的位置，從4月底的最高點下跌已經超過了17%。從趨勢看，這波油價漲幅已經基本結束，未來油價逐漸回落是大概率事件。

基本面上看，油價也受供需關係影響。首先是看美國商業原油庫存，處於近5年平均水平高4%。另外，美國日進口原油和煉廠開工率都在下降。而美國日均原油產量仍維持在高位。換句話說，現在美國的原油存量有點多了，而需求似乎並沒有那麼的強勁。

而支撐原油價格的因素有：歐佩克進一步的延長減產協議，中東的地緣風險，局勢不穩。但顯然這些利好因素，沒有能夠打敗空頭。在全球貿易放緩的情況下， 經濟前景黯淡，可能會放緩全球經濟增長，那麼也必然會減少原油的消耗。所以，現在油價的問題就是供給端做多因素不敵需求端做空因素，所以表現出來就是價格下跌，目前看布倫特原油未來跌破50是大概率事件。

最後，判斷油價走勢還得看美元。美元因為經濟逐漸疲弱的原因，未來美聯儲大概率會持續降息，所以美元下跌是很有可能發生的，而美元下跌又會利好大宗商品。但與此同時，全球經濟減速又會對油價和有色金屬構成利空，這就要看誰壓過誰了。而結合原油過去幾年的漲幅因素，還會有一定的下跌空間，不過大宗大宗商品因為之前跌幅較大，所以反而下跌空間較小，除非出現了不可控的金融風險。

不知道解釋清楚了沒有，如果還有疑問可以留言評論。

以川普先生髮起的全球性貿易戰開始，全球經濟處於下滑狀態，石油需求前景普遍走低，預期需求走弱。雖然相關組織減產，而美國出口處於增加態勢，造成全球範圍供略大於求。伊、委兩國被美製裁其目的就是為美國石油出口讓道。

油價受制於供給和需求兩方面因素，由預期調節。世界經濟形勢本身不景氣，前景悲觀。特朗普這個百年不遇的奇葩總統貢獻了兩大因素。