鬥魚也要上市啦 48位頭部主播吸引1.2億用戶

騰訊旗下另一遊戲直播平臺鬥魚終於啟動IPO了。

北京時間4月22日晚間，鬥魚向美國證監會遞交了招股說明書，計劃赴紐交所掛牌，交易代碼“DOYU”，預計融資規模5億美元，摩根士丹利、摩根大通和美銀美林為本次IPO承銷商。

一直以來，關於騰訊旗下虎牙和鬥魚誰是遊戲直播平臺“一哥”的話題爭議頗多。2018年5月，虎牙搶先一步美股上市，此後不斷傳出鬥魚將赴美IPO，如今終於塵埃落定。

鬥魚自稱中國最大遊戲直播平臺

在招股書中，鬥魚自稱中國最大的以遊戲為中心的直播平臺，這主要是從2017年第四季度和2018年第四季度的平均月活躍用戶數、活躍用戶日均花費時長和前100位遊戲主播數量三方面來看。

2016年、2017年和2018年，鬥魚分別擁有9870萬、1.82億和2.536億註冊用戶，季度平均付費用戶為90萬、240萬和380萬。2018年第四季度，鬥魚平均月活躍用戶數（MAU）達到1.535億，較上年增長14.3%。2018年，鬥魚平均次月活躍用戶留存率為75%。

2019年第一季度，鬥魚平均月活躍用戶數進一步增至1.59億，同比大增25.7%；其中PC端月活躍用戶達1.101億，同比增長21%；移動端月活躍用戶達4910萬，同比增長37.5%；季度平均付費用戶達600萬，同比增長66.7%。

招股書表示，活躍用戶在首次使用鬥魚的第一個季度，每月平均使用5.7小時；到第六個季度則增長至15.9小時。2017年第四季度和2018年第四季度，活躍用戶在平臺上花費了超過16億小時和22億小時，產生了超過20億和21億條彈幕聊天，每個活躍用戶平均每天花費40分鐘和54分鐘。

截至2018年12月，鬥魚與國內TOP100遊戲主播中的50位簽訂了獨家直播合同，包括8位TOP10主播。2018年，具有職業電競背景的48位頭部主播吸引了超過1.2億用戶觀看。

招股書顯示，鬥魚2018年營業收入為36.54億元，同比增長93.8%；其中來自直播業務的收入高達31.47億元，比2017年的15.22億元增長106.8%，在營收中佔比86.1%。2016年和2017年，鬥魚營業收入分別為7.87億元、18.86億元，直播收入佔營收比重分別為77.7%、80.7%。

2016年至2018年，鬥魚的淨虧損分別為7.83億、6.13億和8.76億元，三年虧損合計約23億元。2018年毛利潤1.51億元，毛利潤率從-0.2%翻正至4.1%，綜合虧損持續收窄。

鬥魚表示，2018年營收增長同比接近翻番，主要受益於活躍用戶及付費用戶的持續快速增長，以及直播打賞、廣告、遊戲分發等變現渠道的不斷增強。

騰訊為最大股東，持股超40%

據招股書，鬥魚此次IPO擬募資5億美元，募集資金擬用於提供更多優質電競內容，繼續增強技術和大數據分析能力，提升用戶體驗和運營效率，並加大營銷力度，以提升品牌影響力、擴大用戶基數。

公開資料顯示，此前鬥魚累計完成了6輪融資，總融資額達到70億元；其中騰訊共參與3輪融資，B輪、C輪均由騰訊領投，E輪在2018年3月8日由騰訊獨家投資6.3億美元，約合人民幣40億元。

此外，對鬥魚進行過投資的還包括：知名風投紅杉資本，上市公司奧飛娛樂、天神娛樂，以及招銀國際資本、南山資本、鳳凰資本等。

通過持續加碼，騰訊現在已經成為鬥魚第一大股東，持股比例40.1%；紅杉中國持股9.8%；奧飛動漫董事長蔡東青持股8.9%。

鬥魚的高管和董事持股17.3%，其中聯合創始人陳少傑持有14.3%，另一位聯合創始人張文明持有3.0%。鬥魚員工公司持股7.0%。

最大競爭對手虎牙去年IPO

市值已超鬥魚

同為騰訊投資的遊戲直播平臺，虎牙和鬥魚一直為誰是遊戲直播“一哥”的卡位爭論不休。

2018年3月8日，在鬥魚宣佈獲得新一輪騰訊獨家投資的6.3億美元時，虎牙也同日宣佈獲得騰訊投資的4.6億美元。但僅僅2個月後，虎牙便掛牌紐交所，將鬥魚遠遠甩在身後。

當時虎牙公佈的招股書顯示，騰訊持股佔比34.6%，據此推測IPO前虎牙的估值約13.3億美元。而據鬥魚股東透露，騰訊彼時對鬥魚估值25億美元，幾乎是虎牙的2倍。

最終虎牙IPO定價12美元，據此估值升至30億美元，約合人民幣200億元。2018年5月11日，虎牙成為“國內遊戲直播第一股”，開盤報15.50美元，首日股價大漲近34%。一個月後虎牙創下上市以來新高50.82美元，市值達到近100億美元。

經歷了2018年的一波下跌，虎牙目前最新股價報22.38億美元，市值約45億美元，約合人民幣300億元。而日前據湖北日報報道，鬥魚最新估值約為人民幣250億元，低於目前的虎牙。

不過如果以IPO時點的估值來看，250億元的鬥魚仍高於虎牙當時的200億元。且虎牙當時IPO最高募資2.07億美元，低於此次鬥魚擬融資額5億美元。

今年3月5日，虎牙直播披露了上市近一年後的業績數據。2018年，虎牙總營收達人民幣46.63億元，同比大增113.45%；淨利潤-19.38億元，同比大降2293.15%。不過在非美國通用會計準則下，2018年歸屬於虎牙的淨利潤為4.61億元。

隨著鬥魚赴美上市，虎牙和鬥魚之間或將迎來新一輪競賽。但無論如何，作為兩個平臺的共同股東，騰訊已成為遊戲直播領域的最大贏家。

本文源自中國基金報

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