最近，全球貨幣緊縮政策開始偏於寬鬆，甚至幾個央行率先開始降息，此前澳聯儲宣佈降息，印度央行今年已經降了兩次，俄羅斯最近也宣佈降息。作為全球央行風向標的美聯儲，雖然暫時沒有開始降息，但是本來預計2019年年美聯儲將會加息1到3次，但是三月份美聯儲主席鮑威爾表示暫緩加息，甚至最近隱隱傳出美聯儲將開啟降息的消息，降息預期不斷增加。

歐元區去年年底結束QE，原本預計本年將開始加息，但是歐元區的經濟表現疲軟，德拉吉此前甚至說，不排除將重新開啟QE的可能性。可以說全球央行已經降息或者正在通向降息的路上，意味著全球貨幣寬鬆格局的逐漸形成。最主要的原因就是全球經濟增長放緩，經濟存在下行風險。同樣，國內也面臨這樣的問題。

現階段來看，國內二、三季度流動性壓力依然很大，經濟下行風險依舊，PMI數據榮枯線上下徘徊，失業率走高，CPI，PPI剪刀差加劇，經濟出現類滯脹特徵，貨幣政策會更寬鬆，雖然此前降準，但並不能根本緩解。當前，央行更傾向於會利用逆回購，TMLF，SLF等金融工具組合，定向緩解壓力。因為一旦降息，將沖淡此前去槓槓成功，也會刺激樓市泡沫繼續吹大，短時間內應該不會降息，除非經濟出現衰退。

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面對未來全球經濟不確定性的加大，多國的貨幣政策開始轉向，美聯儲雖然沒有降息，但是言語之間傳達的信息有轉向的意味，2018年美聯儲加息4次，2019年初美聯儲停止加息，最近又釋放出要降息的意味，甚至引得股市大跌，美聯儲降息，股市為何會大跌呢？這個就要回歸到降息的本源！因為經濟增長放緩，不如預期，所以才需要降息，當大眾的猜測得到美聯儲降息的印證的時候，也意味著美國的經濟真的在放緩，過去幾年經濟復甦增長的態勢要結束了。

降息一般是為了對衝經濟增長乏力的情形，有三個考慮的因素，第一是經濟增長，第二是通貨膨脹，第三是就業/失業率。就業和經濟增長是積極相關的，經濟發展勢頭好，自然就業率就高。

1、美國降息的背景

2018年美聯儲加息4次，但是進入2019年並沒有進行加息，反而最近在“暗示”有降息的可能。美聯儲最近一次會議是5月23日，公佈的會議紀要顯示“對貨幣政策要保持一段時間的耐心，當前沒有必要調整利率”。並且表示為了應對未來經濟的滑坡，決策者在討論如何更好的配置持有的數萬億美元證券的機制。

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世界銀行最新發布報告《全球經濟展望》，警告全球經濟面臨重大下行風險。並下調2019年和2020年世界經濟增速，分別為2.6%和2.7%，比1月份的預測值下調0.3和0.1個百分點。其中發達經濟體的增速分別為1.7%和1.5%。

2019年1月世界銀行對美國和中國2019年經濟增速的預測分別 為2.5%和6.2%，不過美國一季度的GDP增速是3.2%，遠超預期的2.3%。中國在2019年一季度經濟實際增速為6.4%，去年同期是6.8%。

美聯儲最近幾年的加息頻次如下（每次加息0.25個百分點）：

2018年4次

2017年2次

2016年1次

2015年1次

美聯儲最近10年降息的情況（從5.25%降到0-0.25%）：

2008年降息7次

2007年降息3次（9月、10月和12月每月一次，金融危機爆發於當年8月）

我們可以看到在2007年2008年美國次貸危機的時候，美國經濟變成負增長，同時美聯儲連續降息來應對危機，一年時間內基準利率降至零的水平。並同時實施貨幣量化寬鬆計劃，到2010年美國經濟開始復甦，並一直持續，在2015年的時候美聯儲確認經濟復甦後，開始加息，剛開始幅度並不大，到2018年才開始把頻次增多。

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2、還有哪些國家在降息？

1、印度——今年6月6日印度央行宣佈降息0.25%，這是年內第三次降息，外部認為是為了應對經濟下滑和應對國際貿易風險，2019年一季度印度經濟增速下滑至5.8%，這是5年來最低增速。

2、澳大利亞——2019年6月5日，澳大利亞宣佈降息0.25%，原因是內需不振，表現為房價下跌，消費疲軟，2018年第四季度GDP增速0.2%，是近9個季度以來的最低點。

3、俄羅斯——2018年2月俄羅斯央行宣佈降息0.25%，利率降至7.5%。

4、馬來西亞——2019年5月馬來西亞宣佈降息0.25%至3%

歐洲經濟體呢？比如瑞士，在2015年至今就維持-0.75%的利率，沒有看錯，確實是負利率！

歐盟呢？歐洲中央銀行表示暫時不跟，不過歐洲存款利率已經是-0.4%，沒錯，是負利率，這個樣子，要降息也沒什麼空間啊。貸款利率目前是0.25%，再降的話，貸款利率都成負的了，貸款利率要是成負數，那真搞不清誰是借款人啊，畢竟給利息的是借錢的一方嘛。

日本呢？目前沒有降息，不過摩根大通預計，日本在9月份的時候會降息，從-0.1%降至-0.3%。

3、中國會降息嗎？

從經濟增長角度來講，一季度的增速是6.4%，這個數據在年初的預期之內（6%-6.5%），單純經濟增長角度沒有必要降息，況且，還有降準可以實施，通過降準也能保持貨幣充裕，間接降低市場利率。

如果我們先於美國降息，匯率就會承壓，另外就是如果降息，對房地產是一個利好，也會是一個刺激，這點和當前的調控目標是相違背的，如果美國降息，我們可以跟進，降息這張牌是可以拿出來打的，相比世界主要的經濟體，我們的存款準備金率和基準利率都處於較高的水平，而這都為我們在面對中美貿易摩擦或者世界經濟不確定性時提供了足夠的貨幣政策工具的空間，我們在“高處”，可以往下打，有足夠的空間。

6月7日，央行行長易剛也表示：

1、如果中美貿易摩擦升級，中國央行有充足的政策工具來應對，包括調整利率和存款準備金率；

2、有充分的信心維持匯率在合理基礎上保持穩定；

3、中國目前的利率處於合理水平。

總結：易剛行長的話可以看出，利率和存款準備金率的調整都是應對中美貿易摩擦升級和經濟不確定性的工具，是否會調整要視情況而定，好比打牌，四個2，王炸什麼的都是最後出的，看對方的出牌而定的，兵來將擋水來土掩，我有對應的方法和工具就是了。

全球貨幣政策風向突變，由緊縮加息轉變為降息寬鬆；其中最主要的原因還是由於全球債務問題導致的經濟不景氣，過度貨幣收縮原本是美國強徵鑄幣稅的玩法，卻不料在透支信譽的情況下引發全球信任危機！引發資本大量外流，將由全球逐利和避險資產推升起來的美元、美債、美股牛市走到了崩潰的邊緣。臨時降息無非是美國政府進行自救，中國有沒有必要跟進還得看實際情況！貨幣政策是由各經濟體自身發展和利益導向決定了，加不加息還得看利不利己？

央行下半年降息的可能性很低。今明兩年的貨幣總基調是適度穩定，金融監管是趨勢從嚴。在貨幣創造和傳導可用工具中有很多更優的選擇。比用MLF,定向降準等。單純的降息缺乏針對性差。利率雙軌制也不是當下環境做重大調整的好時機。微調工具靈活性也可以充分適應內外的環境變化。央行調息屬於重大宏觀政策措施，應該不會輕易決定。

想肯定是想的，但估計通脹率不允許。