1 銀行股的投資基於價值投資，長期投資，不能用一個短線炒作的一個數據指標去衡量，銀行藍籌股票不適合做短期套利，更適合長期持有，分紅，適合穩健型價值投資人群，不是隻有交通銀行這樣，看著佛系股價，上市整個銀行板塊的股票都是這樣，比起現在各種火熱入市的地方民營銀行，各種估值，各種炒作，這些佛系的銀行股反而顯得更有價值，而這幾年各種上市的地方銀行圈錢融資的目的很明顯吧，不是盈利多好，就是來融錢擴張，緩解發展困局和盈利困局的。現在這些盤踞在A股不咋挪動的老銀行股，才是穩定，安全的代表啊

2銀行股的特徵是，牛市隨著大盤大漲，自己則是慢悠悠的漲，而且這些年金融擴張很多商業銀行的不良貸款和壞賬太多，一定程度抑制了原本就漲得慢的銀行股的股價，熊市也跌的時候也是各種弱雞。然後就基本盤著不動了，很多人買銀行股也是分紅派息，畢竟作為金融錢袋子，穩穩的幸福，在當下個股分紅，垃圾股遍地的情況下，銀行股才是好股

2018年，我對銀行做了一次全面的分析，看到了各家銀行不同的經營思路，所謂思路決定出路。

在眾多銀行當中，交通銀行的經營思路，是成本最高，風險最大的經營思路。

交通銀行吸收存款的成本高於其它銀行，低成本的存款佔比只有43%，高成本的存款佔比比達到了56%，對於銀行來說，高成本容易獲取資金，但高成本意味著低競爭力，比如，面對同一家高質量的貸款客戶，4%的資金成本的銀行，與2.5%的資金成本的銀行無法競爭，低成本銀行可以給客戶開出5.5%的貸款利息，但高成本的銀行做不到，因為沒錢賺。最終的結果就是，低成本銀行獲得高質量貸款客戶，高成本銀行獲得低質量貸款客戶。貸款客戶質量的高低，決定了銀行收回本金與利息的能力。

交通銀行的客戶貸款逾期率，在眾多銀行中屬於最高的前幾名，這是因為資金成本高導致的結果。

另一方面，交通銀行的不良貸款率卻不高，只有1.49%的貸款率，如果將不良貸款計提標準提高，實際上，不良率遠高於1.49%，這就意味著交行的淨資產以及淨利潤都可以適當下調。

長期的高成本運營，會導致銀行的競爭力越來越弱，銀行已經開始分化，高紅利時代結束了。只有懂得低成本運營的銀行能夠最終勝出。A股市場對交行的經營思路，打分比較低。

市場考慮到以上原因，給予交行很低的估值，股價長期低於淨資產。

2018年，我對銀行做了一次全面的分析，看到了各家銀行不同的經營思路，所謂思路決定出路。

在眾多銀行當中，交通銀行的經營思路，是成本最高，風險最大的經營思路。

交通銀行吸收存款的成本高於其它銀行，低成本的存款佔比只有43%，高成本的存款佔比比達到了56%，對於銀行來說，高成本容易獲取資金，但高成本意味著低競爭力，比如，面對同一家高質量的貸款客戶，4%的資金成本的銀行，與2.5%的資金成本的銀行無法競爭，低成本銀行可以給客戶開出5.5%的貸款利息，但高成本的銀行做不到，因為沒錢賺。最終的結果就是，低成本銀行獲得高質量貸款客戶，高成本銀行獲得低質量貸款客戶。貸款客戶質量的高低，決定了銀行收回本金與利息的能力。

交通銀行的客戶貸款逾期率，在眾多銀行中屬於最高的前幾名，這是因為資金成本高導致的結果。

另一方面，交通銀行的不良貸款率卻不高，只有1.49%的貸款率，如果將不良貸款計提標準提高，實際上，不良率遠高於1.49%，這就意味著交行的淨資產以及淨利潤都可以適當下調。

長期的高成本運營，會導致銀行的競爭力越來越弱，銀行已經開始分化，高紅利時代結束了。只有懂得低成本運營的銀行能夠最終勝出。A股市場對交行的經營思路，打分比較低。

市場考慮到以上原因，給予交行很低的估值，股價長期低於淨資產。

交通銀行在中國的銀行業一直是一個尷尬的存在，曾經的股份制銀行的老大，卻經過不斷地股份制改造，改造成為國有銀行的最小，從而我國的四大國有銀行就變成了五大國有銀行。

但是，為什麼交通銀行的股價長期低於淨資產？

原因就是一個：沒有特點。

從專業領域的核心競爭力看。

中國的國有銀行由於歷史的原因，每個銀行都有一定的專業領域和江湖地位，雖然說這個領域從某種意義上講，開始時限制了其發展，但是其基本的業務優勢和核心競爭力也基本形成。

五大國有銀行中，工行作為宇宙銀行的存在具有中國銀行業其它銀行完全不可比擬的江湖地位，其資產規模、資本規模、盈利能力不僅在國內無人能及，就是在世界銀行業也是鳳毛麟角；中國銀行作為中國銀行業在海外的代表，其國際業務以及海外業務在中國的銀行業絕對處於老大的地位；中國農業銀行以服務三農為基本宗旨，在農村和農業業務上也只有郵政儲蓄銀行可以與之有一爭；建設銀行則從財政的支付工具轉變為中國基建業的服務銀行。那麼，交通銀行有什麼呢？

從業務的發展規模看。

2015年末工行的存貸款規模分別為16萬億和11.9萬億；建行分別為23.66萬億和10.48萬億，中行分別為11.7萬億和9萬億，農業銀行分別為13.5萬億和8.9萬億；而交通銀行呢？只有4.48萬億和3.7萬億，與招行、中信和浦發相差無幾。

再從交通銀行自身存在的問題看：

以2016年的數據為例，

盈利能力：在13家全國性銀行中，交行淨資產收益率連續四年排名倒數第一，總資產收益率連續四年排名五大行倒數第一……

管理效率：成本收入比位列13家全國性銀行中最差排名的第三位，在銀行業普遍減員增效的大環境下，其2016年員工增速排名五大行第一，人均營業收入、人均淨利潤卻出現十年來的首次降低……

壞賬撥備：撥備覆蓋率為150.5%，逼近150%的監管紅線，近十年的撥備覆蓋率長期排在倒數前三名，“不良貸款/90天以上逾期貸款”排名五大行倒數第一……

薪酬成本：職工平均薪酬連續三年排名五大行第一，高管薪酬總額去年增長20.22%，連續兩年排名五大行第一

所以，交通銀行在市場上的表現不盡如人意也就在所難免了。

我是文化評論，一個財經金融分析評論，歡迎關注並留言

在A股市場上，破淨通常指股價低於每股淨資產的現象。過去滬深市場股票“破淨”的大多是鋼鐵、電力、銀行等行業，這些行業受到經濟週期和國家宏觀經濟政策影響較大，人們對其未來預期呈現悲觀預期，往往會出現破淨情況。

實際上，也並不是只有交通銀行一家股價低於淨資產，而是整個銀行股多年來一直是A股市場上破淨的主力軍。我們之所以要選擇交通銀行來說銀行板塊長期低於淨資產的原由，主要是交通銀行處於非常尷尬的位置，本來應該屬於第一梯隊銀行位置，但其業績與四大行相差堪遠，而與第二梯隊的中信、招行的業績接近。

可能有人會感到奇怪，銀行股業績佳，分紅能力強，為啥會出現長期破淨的情況呢？對此，一些股評家認為，如果在股市走牛之時，銀行板塊的走勢也不會落後，而現如今A股處於長期熊市，很多股票都跌得面目全非，而像交通銀行這樣的銀行股雖然長期破淨，但並不能說他們沒有投資價值。

事實上，交通銀行所處位置比較特殊，如果瞭解了交通銀行的股票為何會破淨的原因，相信大家也會對整個銀行股破淨的原因，會有一個詳細的瞭解。首先，交通銀行盤子較大，擁有437億股，壞賬風險預期較高。總體屬於業績比上不足，比下沒太大優勢的銀行。

以2017年三季報中前三季度數據為例，交通銀行實現營業收入1497.16億元，同比增長1.64%，淨利潤544.19億元同比增長3.5%，公司不良貸款率1.51%較年初下降0.01%，撥備覆蓋率151.06%較年初提高0.56%。這樣的業績與四大行是無法相比的，而與第二梯隊的銀行相比又沒啥突出表現。股價也只能是波瀾不驚而已。而在當前那些業績靚麗的銀行股都破淨了，交通銀行破淨也在意料之內。

再者，交行與各大國有銀行相比，缺乏核心競爭力。工行作為宇宙銀行的存在具有中國銀行業其它銀行完全不可比擬的江湖地位，其資產規模、資本規模、盈利能力不僅在國內無人能及，在國外也是首屈一指的。

另外，中國銀行在做海外業務方面是強項，在海外業務方面是絕對老大。中國農業銀行以服務三農為基本宗旨，在農村和農業業務有著很大的市場前景。建設銀行為國家基建投資提供服務的銀行。而交通銀行究竟有啥突出亮點，還真的沒有人知道。所以，交通銀行這種業績不好也不壞的情況，無法受到大資金追棒。

最後，交通銀行在很多領域排名靠後，從盈利能力來看：在13家全國性銀行中，交行淨資產收益率連續四年排名倒數第一，總資產收益率連續四年排名五大行倒數第一。撥備覆蓋率逼近150%的監管紅線，近十年的撥備覆蓋率長期排在倒數前三名，“不良貸款/90天以上逾期貸款”排名五大行倒數第一。而對於投資者來說，交通銀行的各項數據都處於排名靠後位置，所以也難受到市場追棒。

現在很多人在問，銀行股板塊為啥長期破淨，而我們認為，銀行股盤子大，壞賬風險預期升高。而國內經濟不斷下行壓力，不良資產逾期率的不斷攀升又使銀行股板塊缺乏向上大漲的預期。而交行在銀行板塊中雖然位列5大行末位，但是由於沒有特色、盤子較大，風險不小，所以，長期處於破淨的位置，非除到下一輪牛市，包括交通銀行在內的金融板塊這種破淨的局面暫時還不會打破。

在A股市場上，破淨通常指股價低於每股淨資產的現象。過去滬深市場股票“破淨”的大多是鋼鐵、電力、銀行等行業，這些行業受到經濟週期和國家宏觀經濟政策影響較大，人們對其未來預期呈現悲觀預期，往往會出現破淨情況。

實際上，也並不是只有交通銀行一家股價低於淨資產，而是整個銀行股多年來一直是A股市場上破淨的主力軍。我們之所以要選擇交通銀行來說銀行板塊長期低於淨資產的原由，主要是交通銀行處於非常尷尬的位置，本來應該屬於第一梯隊銀行位置，但其業績與四大行相差堪遠，而與第二梯隊的中信、招行的業績接近。

可能有人會感到奇怪，銀行股業績佳，分紅能力強，為啥會出現長期破淨的情況呢？對此，一些股評家認為，如果在股市走牛之時，銀行板塊的走勢也不會落後，而現如今A股處於長期熊市，很多股票都跌得面目全非，而像交通銀行這樣的銀行股雖然長期破淨，但並不能說他們沒有投資價值。

事實上，交通銀行所處位置比較特殊，如果瞭解了交通銀行的股票為何會破淨的原因，相信大家也會對整個銀行股破淨的原因，會有一個詳細的瞭解。首先，交通銀行盤子較大，擁有437億股，壞賬風險預期較高。總體屬於業績比上不足，比下沒太大優勢的銀行。

以2017年三季報中前三季度數據為例，交通銀行實現營業收入1497.16億元，同比增長1.64%，淨利潤544.19億元同比增長3.5%，公司不良貸款率1.51%較年初下降0.01%，撥備覆蓋率151.06%較年初提高0.56%。這樣的業績與四大行是無法相比的，而與第二梯隊的銀行相比又沒啥突出表現。股價也只能是波瀾不驚而已。而在當前那些業績靚麗的銀行股都破淨了，交通銀行破淨也在意料之內。

再者，交行與各大國有銀行相比，缺乏核心競爭力。工行作為宇宙銀行的存在具有中國銀行業其它銀行完全不可比擬的江湖地位，其資產規模、資本規模、盈利能力不僅在國內無人能及，在國外也是首屈一指的。

另外，中國銀行在做海外業務方面是強項，在海外業務方面是絕對老大。中國農業銀行以服務三農為基本宗旨，在農村和農業業務有著很大的市場前景。建設銀行為國家基建投資提供服務的銀行。而交通銀行究竟有啥突出亮點，還真的沒有人知道。所以，交通銀行這種業績不好也不壞的情況，無法受到大資金追棒。

最後，交通銀行在很多領域排名靠後，從盈利能力來看：在13家全國性銀行中，交行淨資產收益率連續四年排名倒數第一，總資產收益率連續四年排名五大行倒數第一。撥備覆蓋率逼近150%的監管紅線，近十年的撥備覆蓋率長期排在倒數前三名，“不良貸款/90天以上逾期貸款”排名五大行倒數第一。而對於投資者來說，交通銀行的各項數據都處於排名靠後位置，所以也難受到市場追棒。

現在很多人在問，銀行股板塊為啥長期破淨，而我們認為，銀行股盤子大，壞賬風險預期升高。而國內經濟不斷下行壓力，不良資產逾期率的不斷攀升又使銀行股板塊缺乏向上大漲的預期。而交行在銀行板塊中雖然位列5大行末位，但是由於沒有特色、盤子較大，風險不小，所以，長期處於破淨的位置，非除到下一輪牛市，包括交通銀行在內的金融板塊這種破淨的局面暫時還不會打破。

破淨，即股價低於每股淨資產的現象，這一幕的出現一般會被市場認為該股票的安全邊際較高——即使破產清算，資產依然能清償所有負債，身為國內第五大銀行的交通銀行的股價長期低於每股淨資產，是的。但是在A股市場上銀行股多年來也是長期破淨的主力軍，不光是交通銀行個別現象而是行業常態，那麼這一幕就要引起反思了，A股的銀行股出現了什麼問題？

破淨，即股價低於每股淨資產的現象，這一幕的出現一般會被市場認為該股票的安全邊際較高——即使破產清算，資產依然能清償所有負債，身為國內第五大銀行的交通銀行的股價長期低於每股淨資產，是的。但是在A股市場上銀行股多年來也是長期破淨的主力軍，不光是交通銀行個別現象而是行業常態，那麼這一幕就要引起反思了，A股的銀行股出現了什麼問題？ 說到底就是“資產質量”的問題，尤其國內銀行的住房貸款是營收的主要部分之一，而這些年市場對這一塊的未來“壞賬預期”是比較高的，而且這部分的數據壓根沒有體現在當前的銀行股財務報表中，也就是說在市場的眼裡，銀行股的“實際每股淨資產”壓根不是當前賬目看到的這個數據，畢竟炒股炒的是未來預期。

破淨，即股價低於每股淨資產的現象，這一幕的出現一般會被市場認為該股票的安全邊際較高——即使破產清算，資產依然能清償所有負債，身為國內第五大銀行的交通銀行的股價長期低於每股淨資產，是的。但是在A股市場上銀行股多年來也是長期破淨的主力軍，不光是交通銀行個別現象而是行業常態，那麼這一幕就要引起反思了，A股的銀行股出現了什麼問題？ 說到底就是“資產質量”的問題，尤其國內銀行的住房貸款是營收的主要部分之一，而這些年市場對這一塊的未來“壞賬預期”是比較高的，而且這部分的數據壓根沒有體現在當前的銀行股財務報表中，也就是說在市場的眼裡，銀行股的“實際每股淨資產”壓根不是當前賬目看到的這個數據，畢竟炒股炒的是未來預期。而看看交通銀行的財務報表，我個人認為沒有什麼大問題，發展趨勢向好，數據規模自然是無法和四大行比較的，不如也不會叫第五大銀行，以2017年三季報中前三季度數據為例，交通銀行實現營業收入1497.16億元，同比增長1.64%，淨利潤544.19億元同比增長3.5%，公司不良貸款率1.51%較年初下降0.01%，撥備覆蓋率151.06%較年初提高0.56%。

但這樣的數據和四大行之外的其他全國性商業銀行比較又沒有很大的優勢，比上不足，比下又沒有大優勢，盤子還大到743億股，這才是交通銀行的尷尬所在，也因此被大資金在銀行股中相對“嫌棄”，加上銀行行業的因素導致了交通銀行的長期破淨。其實交通銀行其股價走勢已經不弱，2014年7月至今也是翻倍+的存在，股價的因素尤其A股市場上這種超級權重股，不單單是從基本面衡量的。

破淨，即股價低於每股淨資產的現象，這一幕的出現一般會被市場認為該股票的安全邊際較高——即使破產清算，資產依然能清償所有負債，身為國內第五大銀行的交通銀行的股價長期低於每股淨資產，是的。但是在A股市場上銀行股多年來也是長期破淨的主力軍，不光是交通銀行個別現象而是行業常態，那麼這一幕就要引起反思了，A股的銀行股出現了什麼問題？ 說到底就是“資產質量”的問題，尤其國內銀行的住房貸款是營收的主要部分之一，而這些年市場對這一塊的未來“壞賬預期”是比較高的，而且這部分的數據壓根沒有體現在當前的銀行股財務報表中，也就是說在市場的眼裡，銀行股的“實際每股淨資產”壓根不是當前賬目看到的這個數據，畢竟炒股炒的是未來預期。而看看交通銀行的財務報表，我個人認為沒有什麼大問題，發展趨勢向好，數據規模自然是無法和四大行比較的，不如也不會叫第五大銀行，以2017年三季報中前三季度數據為例，交通銀行實現營業收入1497.16億元，同比增長1.64%，淨利潤544.19億元同比增長3.5%，公司不良貸款率1.51%較年初下降0.01%，撥備覆蓋率151.06%較年初提高0.56%。

但這樣的數據和四大行之外的其他全國性商業銀行比較又沒有很大的優勢，比上不足，比下又沒有大優勢，盤子還大到743億股，這才是交通銀行的尷尬所在，也因此被大資金在銀行股中相對“嫌棄”，加上銀行行業的因素導致了交通銀行的長期破淨。其實交通銀行其股價走勢已經不弱，2014年7月至今也是翻倍+的存在，股價的因素尤其A股市場上這種超級權重股，不單單是從基本面衡量的。

源自風生焱起的個人分析，歡迎關注本帳號以便獲取更多財經知識

事實上，一隻股票上了市，其價格的漲跌並不取決於上市公司，而是取決於流通於交易所的資金的買入賣出情況。上市公司的基本面情況只能間接影響投資者的投資意願，但對於同一種信息，每個投資者的見解各不相同，根本不可能統一起來，形成能決定行情一致走勢的合力。

事實上，一隻股票上了市，其價格的漲跌並不取決於上市公司，而是取決於流通於交易所的資金的買入賣出情況。上市公司的基本面情況只能間接影響投資者的投資意願，但對於同一種信息，每個投資者的見解各不相同，根本不可能統一起來，形成能決定行情一致走勢的合力。

任何一隻股票，要形成上漲趨勢，都需要一個或多個主力共同作用，主導行情走勢。否則，行情走勢將雜亂無章，毫無規律可循。但是，任何主力控盤都必須考慮一系列現實情況，比如，股票的流通股本大小，是否能夠實現控盤。眾所周知，作為第五大“國有銀行”，其股本達到742.63億股，對於任何機構來講，都不可能實現控盤。作為一隻權重股，和上證50的任何一隻成分股一樣，都是GJD宏觀調控大盤指數的工具，是不允許過度投機的。

至於淨資產，只是衡量上市公司經營業績的一項數據，與股價沒有任何直接聯繫。

交通銀行設立的初期是為專項支持中國的交通基礎設施建設，是國有銀行中成立最晚的，基礎覆蓋面最小，造成舅舅不親，姥姥不愛，一直被邊緣化。加上自身經營無特色，機制不靈活，說大不大，說小不小，小富即安，不思進取的局面。

我曾經用的幾張工資卡都是交行的 我說下我自己的體會：1 家裡附近一公里範圍內銀行遍地，交行網點是第一個雙休日只開一天的

2 上海外灘邊上的銀行一條街銀行排隊，各大行都有了，連小銀行都有 就是沒有交行

謝邀。交通銀行股價長期低於淨資產，這種情況在現階段股市裡面不突出，因為銀行股裡面有很多破淨的。

謝邀。交通銀行股價長期低於淨資產，這種情況在現階段股市裡面不突出，因為銀行股裡面有很多破淨的。

從交行的業績來看，在所有銀行股裡也不出色，只能說一般，加之它體量那麼大，所以資金不關注，也就註定了它長期走勢很平緩。

但是，銀行股現在的價格，對於價值投資者有很大的吸引力，市淨率0.8，相當於打了8折買到了交行的股票，我相信在中長期持有之後，一定會獲取比較好的回報，短期來看，低利率環境即將結束，對銀行股整體形成利空，可能這種破淨的局面還將持續。

既然您選擇了交通銀行，就建議您堅持自己的投資理念，長期持有，時間拉長了，也許比大部分股票表現要好呢。

不僅是交通銀行，中國的其他銀行的市淨率都是非常低的。這是因為：一、中國的上市公司只融資，從來不或很少現金分紅，即便分紅也是玩轉增或送股的數字遊戲。企業再好的盈利都留在企業，股東除了股價波動賺差價再無回報。因此，中國的銀行股包括其他股票表面上便宜，實際上非常貴。二、中國的資本市場不是一個充分自由的市場，沒有實現資本項下的自由兌換，就不可能有較高的市淨率和市場評價。非專業人士，敬請參考。