IPO高速發行一直以來是資本市場爭議的話題，尤其近幾年更是常態化發行讓其成為了股市下跌的一大因素，兩市指數從5000多點跌到了2440點，大部分股票基本跌幅達到了50%以上甚至有70%，股民這四年的財富大縮水，可是股東減持的數額卻是一年比一年高。

2018年大盤下跌了千點，雖然IPO發行有所減少，但是今年一季度大盤上漲，IPO過會率大幅提高到了85%以上，每週穩定的保持三家新股發行。而上市公司今年一季度減持超過四年新高，面對這種情形，難怪有股民說A股走不出慢牛行情。

那IPO堰塞湖，應如何解決？

一、難以解決，更多是把好質量關。

其實IPO堰塞湖是很難解決的問題， 國內股市目前上市公司僅有3600家，有多少企業想要排隊上市，達到連續三年淨利潤盈利並且累積超過3000萬很多公司都能做到，真說排隊上市起碼有萬家，加上很多企業退市了，重新再開公司，三年再申請上市，如此往復，堰塞湖是難以解決的問題。

無能力回報投資者的公司只能是通過審核，加強質量把關杜絕圈錢行為的上市公司登陸股市。但是A股市場，有幾家上市公司不是為了減持而來的？股市重融資，導致很多企業認為股市就是金元寶，上市就是發家致富的手段，IPO堰塞湖是不能解決的難題。

加上後期註冊制一旦落地，更多企業登陸股市，A股市場如果沒有完善制度，整個股市可能就會在3000點下方徘徊幾十年都不奇怪，一旦大盤上漲，股東瘋狂減持，無心經營公司，垃圾股越來越多現象將會成常態。

二、完善退市制度，規範股東減持行為，才有望減少IPO堰塞湖。

有退有進，這才是健康的股市，如果只進不退，肯定是質量降低，股市就會長期走熊。要讓新股常態化發行，就要完善退市制度，讓違法違規和垃圾股退市，這才能保持生態環境健康，股市才會穩定。如果上市公司造假，違法違規僅僅是罰款60萬，嚴重就退市，股東沒有重大責罰，那誰都想上市。

規範股東減持行為，不是上市後就可以隨意減持，拿出成績，對的起買入的股民，這裡就需要做到兩點，1，踩雷的股民需要賠償，讓股東每年交出多少信譽保證金，避免違法違規後股民賠償無路。2，減持和分紅掛鉤，才能經營好公司，也能減少公司惡意質押導致的掏空現象出現，只要解決這兩點，IPO堰塞湖就會緩解。

總之：完善退市制度，加重違法違規處罰，減持和業績掛鉤，踩雷股民需要給予賠償，堰塞湖自然能緩解，如果股市只注重融資，不回報投資者，後期股民會越來越少，市場生態環境也會破壞。

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2008年的時候，A股上市公司為1627家，2018年的時候，A股的上市公司數量已達3600多家，短短十年間，A股的市場規模已經擴大了一倍多，要知道，美股發展了幾百年，現在也不過只有5400多家上市公司，A股三十年的發展歷程走完了別人幾百年的發展之路，這其中新股的批量發行貢獻巨大，現在已經成為了A股難以長期走牛的一個巨大障礙，那麼，該如何解決這個問題呢，我認為要從以下幾個方面入手：

一、新股發行規模應該與分紅派息額度掛鉤：

投資和融資功能原本是股市的兩面，但是在A股，卻過度發揮了市場的融資功能，而忽視了投資者的回報問題，上市公司的分紅金額遠遠低於上市初的融資金額，這也造成了投資A股只能靠賺股價差來盈利，投機氣氛濃厚，所以，我認為以後的新股發行規模除了要考慮市場資金的承接能力之外，還得與上市公司的分紅能力掛鉤，而不是無償融資！

二、新股發行應該與嚴厲的退市制度相結合：

股市要健康發展，必須要讓市場規模與市場資金保持一個動態的平衡，如果市場規模超出了市場的承接能力，股市勢必會大跌，反之，如果市場規模遠遠小於市場資金的承接能力，則股價會被炒上天，所以，在發行新股的時候，一定要考慮市場規模是否與當下的市場資金相匹配的問題，應該將新股發行與嚴厲的退市制度相結合，“有進有出、優勝劣汰”，這樣既可以保持市場的動態平衡，又能讓市場形成競爭機制，優質公司越來越多，垃圾公司逐漸退出市場，從而形成資源的合理配置！

另外，還應該加強退市制度的立法和賠償工作，切實保護投資者的利益，而不是“一退了之”！

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解決這個問題其實很簡單，2007年在上海指數吧，我就提岀了中國股市的癥結在於原始股東大小非解禁套現，必須把原始股東大小非解禁股票與二級市場交易分開，因為二級市場股票價格是投資者用金錢堆積起來的，原始股沒有參予這個交易過程，不能享受二級市場的價格。直接在二級市場流通交易是對二級市場投資者的掠奪，明顯的不公平。解決原始股大小非股票的流通可以另外設立股權交易市場。

原始股東在上市發行時己經享受了每股淨資產的升值，二級市場價格的升跌應該跟原始股沒有太大的關係，原始股東要獲取其投資收益，只有通過經營好上市公司，使淨資產不斷升值，每年分紅來獲利。

如果原始股不能在二級市場套現，什麼問題都能得到解決，只有那些想把公司做強做大，做成永久企業的人才會上市。中國股市完全可以放開，只要你有能力就可以上市融資。上市後也完全沒有必要作假，各種貪汙受賄現象也就沒有了，中國證券會可以減少八成工作人員，中國股市一定是長期牛市。

在A股市場中，實際上存在不少上市公司缺乏投資回報能力，反而為了圈錢而上市，這在A股市場中佔比不少。但是，從現階段來看，IPO堰塞湖持續加速洩洪，實際上意味著未來A股市場有望步入隨報隨上的IPO發行模式，也是加速註冊制的一種表現。言下之意，未來A股市場有望加快實現註冊制，屆時企業排隊速度明顯加快，而形式性的註冊文件審核，有利於企業加快完成上市的目標。但是，由此一來，同樣也會引發企業質量的問題，若沒有退市常態化進行補充，實際上對市場而言，還是不健康、不成熟的。因此，在IPO發行常態化的同時，應該加快退市常態化的推進，這也是未來IPO隨報隨上發行模式的必然趨勢，否則股市只進不出，市場容量持續膨脹，股市下跌的趨勢也會明顯加強。

中國股市為少數人造富功能不打破，中國股市不可能健康發展，也不可能有真正意義上的牛市的到來，投資者也託不起大小非減持造富的洪水猛獸，大小非減持造富的堰塞湖潰堤風險必然會加大市場金融風險，所以說中國A股只會有短暫的快速上漲與長期的下跌，因為誰也不敢中長期持有中國A股股票，除非你是大小非或持有面值1元購買的股票。大小非減持勝過幾十年奮鬥，甚至幾輩子，畸形上市造富背離上市初衷。IPO大小非不同股同價發行上市, 卻享有同股同價同權，減持造富的慾望會有增無減，減持造富成為中國一道奇葩景觀。到底是支持實體經濟發展還是保護大小非減持造富？ IPO發行愈多愈快，大小非減持的堰塞湖潰堤風險就越大，誰也不敢中長線持有股票. 公眾股與大小非成本價不在一個起跑線上，相差幾倍至幾十倍，甚至上百倍，不管二級市場上的投資者如何努力，註定必輸無疑，為大小非造富買單。按照《公司法》規定超出溢價發行部分本應歸廣大投資者所有，卻被大小非減持佔為己有，嚴重違背《公司法》制定有關發行股票高出面值溢價部分的條款，損害了投資者持股的熱情. 只有IPO實行大小非同股同價發行，對大小非發行前的股份按發行價重新核定股份才能上市，對已經上市的公司實行對價後才能上市。想上市高價圈錢減持和瘋踴上市受到抑制，讓社會資本得到有效合理利用，而不是某些人減持造富的工具。註冊制推出才不會引起社會恐慌和反對，中國股市才會迎來真正的牛市。

有興趣朋友，可去看看歷史上股改的成因，股改前，上市公司國有股、法人股等非流通股股東持股佔比達55%-75%不等，在上市公司IPO時，二級市場股民出錢參與新股的發行，而國有股、法人股等非流通股股東僅是以上市公司資產作價，以每股1元的價格折算為上市公司非流通股份，國有股、法人股等非流通股股東為取得上市流通權，於2006年啟動股權分置改革，經國有股、法人股等非流通股股東與流通股東的充分溝通與協商，最終國有股、法人股等非流通股股東向流通股東支付份額不等的現金與股份，國有股、法人股等非流通股股東取得了上市流通變現的權利，為下一步推行註冊制改革及防止IPO瘋狂圈錢打下了基礎。如今，股改已過去10餘年，新股發行仍沿用過去的老方式，即只拿10%的股份來進行IPO，讓二級市場的股民掏錢，另外90%1元錢股份不參與二級市場IPO發行定價，人為造成新股上市1—3年後永無止境大小非圈錢減持堰塞湖，背離了上市融資振興實業與進行資源有效配置的市場化原則，中國股市決不能淪為造富少數人的提款機與圈錢市！

瘋狂IPO是中國股市嗜血的特徵之一，是證券管理者無視股民利益的本質體現！口口聲聲保護股民，而中國股市的所有規矩都是用來保護機構與大股東的，中國股市甚至不如賭場公平，請遠離中國股市！

A股跌得奄奄一息了，村長還在堅持IPO常態化，純屬自欺欺人，看看上市的那些垃圾公司，純屬圈錢來的，IPO常態化就是給他們開綠燈而不顧股民死活。

我有良藥——請看《建立分紅制度 是抓好股市的綱》 下面是一小段摘選:4、分紅能讓造假上市者望而卻步　　試想，一個有明確的分紅制度，而且還要提前披露預期的盈利和分紅金額，並接受股民和管理層的監督，造假盈利要貼錢分紅，並且還要承擔法律責任。即使造假上了市，不能盈利分紅，同樣要遭到股民的拋棄。還會有人造假上市嗎？

美股一跌，老特立馬出來說話。A股跌3年，無人問津。A股漲一月，立馬有人出來監管，這就是A股。只有人管天天發新股圈錢，無人管投資者血汗無歸。

目前的大發審委，只顧解決股市堰塞湖，不考慮公司盈利能力，以及對投資者回報，只睜著一隻眼睛大肆IPO，造成股市目前這種局面！它們是股市的罪人！是億萬股民的罪人！！！