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核心觀點：
1、為什麼看好雲計算?無論是全球還是中國，雲計算市場都能維持超過兩位數的增速，行業正在處於高速成長期，在行業發展高速路上 ，行業空間巨大。對於細分子行業，我們認為IaaS、PaaS和SaaS都會有一個高增速。SaaS:2017年中國雲計算市場佔比32%，相對全 球73%，隨著雲計算市場發展，產品標準化程度高，使用範圍更廣的SaaS會有更大彈性;IaaS:基礎設施的建設需要前期大量的資本投 入，資金壁壘高，資本投入(CAPEX)是IaaS最大壁壘的護城河，導致行業集中度較高，阿里雲一家獨大(份額佔比42.9%)，騰訊雲 (11.8%)、金山雲(4.8%)和中國電信(8.7%)緊隨其後。
2、為什麼在這個時間看好雲計算?隨著2019年6月6日，正式下發5G商用牌照，5G時代開啟。我們認為在5G元年，當前最有確定性的 機會就是雲計算行業。5G超快的網速會提高雲計算行業的天花板，極大推動行業發展，B端和C端的用戶會更願意將數據處理、儲存等放 在雲端，而弱化對硬件端的需求。
3、阿里雲與騰訊雲對比的核心所在:組織架構與戰略佈局的對比。阿里雲構建的是數字經濟體，是阿里經濟體所有技術與產品的統一出 口和客戶界面，是AI、 Big Data、Cloud三位一體相互融合的模式;阿里對於雲計算的生態定位是:被集成，自身不做SaaS。騰訊雲在 去年10月的戰略變革中，成立雲與智慧產業事業群，更加註重To B的戰略發展，其戰略方向的調整為:騰訊雲以樞紐式的連接，把C端 消費互聯網資源連接到B端產業互聯網，紮根消費互聯網，進一步擁抱產業互聯網。
4、產品及性價比對比:產品對比，阿里雲佈局更加全面完善，穩定性較好，且人工智能技術較強;騰訊雲則投入較多於雲計算基礎能力 和大數據的研發實踐方面，產品的場景化能力較強。阿里雲流量定價全球化，騰訊雲的性價比略高於阿里雲，據 CloudBest 評測結果， 阿里雲在 1 核 1G 上性價比較高， 騰訊雲在 2 核 4G 上性價比較高， 而二者在 4 核16G 上表現相當，騰訊雲的性價比略高於阿里雲。
5、全球基礎設施佈局對比:阿里雲基礎設施和大規模數據中心遍佈全球，逐漸成為國際化的雲計算廠商。阿里雲CDN覆蓋全球六大洲 ，70多個國家，2500+ 全球節點(國內2000+、海外500+)，在全球19個地理區域內運營者56個可用區，全球IaaS市場中排名第三; 騰訊雲目前仍處在地理區域擴張的階段，國內市場份額約12%，位居第二。 擴張是騰訊雲全球化的首要任務，未來計劃陸續上線多個可 用區;騰訊雲全國部署1100+加速節點，海外佈局200+加速節點，覆蓋全球30+國家地區，在全球 25 個區域內運營著 53 個可用區。
6、下游業務客戶對比:阿里雲與騰訊雲均有自己的傾向性， 但相對來說騰訊雲傾向性更強，而阿里雲則涉及行業較廣，多達 60 多個行 業。阿里雲的業務客戶以“合作伙伴與生態”的概念與客戶建立高效聯繫，客戶範圍較廣。騰訊雲業務客戶:在遊戲、社交、視頻等優 勢領域較強的競爭力的基礎上，逐步完善整體解決方案的行業佈局。
報告內容：
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（報告來源：民生證券；分析師：劉欣）