解讀阿里巴巴財報：核心業務穩紮穩打，沒什麼好擔心的！
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在全球貿易關係趨緊的背景下，中國電子商務巨頭阿里巴巴 (NYSE:BABA)頂住了宏觀風險的壓力，週三公佈了一份銷售額和收益均超過市場分析的最新財報。
受到財報利好消息影響，美股盤前交易時段，阿里巴巴一度上漲近5%，不過截至週三收盤，該股上漲1.58%，今年以來公司股價累計上漲近30%，高於大盤約15%的漲幅。
在截至3月份的第一個季度裡，阿里巴巴的營收攀升至了935億元人民幣（約合136億美元），比預期高出約1.8%左右，經調整後的每股收益為8.57元，高於預期的6.5元人民幣。
與此同時，公司還公佈，在截至今年3月的新財年中，公司營收增長51%，至人民幣3768億元，核心商業業務收入為789億元，增長54%。
另外，歸屬於普通股股東的淨利潤為258.30億元，淨利潤為233.79億元，同比增長252%；不按美國通用會計準則計算，淨利潤為200.56億元，同比增長42%。
用戶增長方面，財報顯示，截至2019年3月底，淘寶天貓移動月度活躍用戶達到7.21億，同比和環比分別上漲1.04億和2200萬。
電商業務仍是核心驅動力，下沉市場加速擴張
目前來看，電商業務仍然是阿里巴巴的核心業務。最新季度核心電商營收為788.94億元，同比增長54%，高於上季度的40%增速。其中，截至2019年3月底，淘寶天貓移動月度活躍用戶達到7.21億，比去年同期和上一季度上漲1.04億和2200萬，同比增幅16.9%、環比增幅3.1%。
Pacific Epoch的分析師Steven Zhu認為，考慮到宏觀經濟放緩，阿里巴巴收穫的這份成績單確實比較優異，這是一個好跡象，表明公司的電子商務正在變得越來越強。
值得注意的是，雖然阿里巴巴在雲計算領域的逐步深入，其網購平臺更加了解用戶，並且可以根據用戶的偏好來推薦產品，以促進銷售。此舉對於銷售額的推動已經超過了傳統搜索引擎的作用，同時，也增強了其在淘寶、天貓等平臺向商家銷售定向廣告的能力，上一財年，公司的客戶管理收入（CMR，即廣告和向客戶收取的費用收入）增長了31%。
根據匯豐銀行此前的報告顯示，阿里巴巴旗下的淘寶，4月正式開始測試一款名為“超級推薦”的廣告產品，該產品允許淘寶商家使用文本、圖片以及短視頻的方式，在許多新的個性化推薦源上推銷自己的產品，包括“猜你喜歡”板塊。
值得注意的是，市場一直重點關注新興下沉市場巨頭拼多多會對阿里巴巴產生多大影響，從財報數據來看，過去一年，阿里電商的新增用戶中有77%都來自下沉市場，這點來看，阿里巴巴對下沉市場可謂志在必得。
阿里巴巴CEO張勇在週三的財報會上表示，“我們會繼續在這些三四線城市和農村地區中加大投資，獲得新用戶，我們堅信，這些新用戶會融入我們的電子市場，改變生活方式，這些用戶會幫助我們擴大市場，這就是我們會繼續進行投資的原因。”
雲計算保持高速發展態勢，市佔進一步提升
雲計算方面，阿里巴巴的雲計算部門雖然仍處於虧損狀態，不過收入本季度飆升76%，至人民幣77億元，佔據了中國市場一半以上的份額，截至目前，阿里雲已經連續五年保持50%以上的增速。據Bernstein估計，到2022年，阿里巴巴的雲計算業務可能以每年46%的速度增長。
阿里巴巴表示，在 Q4，阿里雲發佈了 Graph Databse、區塊鏈即服務等諸多方面的產品更新，並將繼續利用自身的規模來降低在內容網絡、安全、數據庫和網絡基礎架構方面的產品服務價格。
另外，阿里巴巴還引用了來自 Gartner 在 2019 年 4 月的數據，顯示阿里雲是亞太地區最大的 IaaS 和 IUS 雲計算服務提供商，市場份額佔比達到19.6%。這也意味著，阿里雲的市場份額較2017年已經增長了近三分之一，而亞馬遜雲計算的市場份額則下滑至11%。
新業務虧損放緩，支出控制見成效
市場仍然較為擔憂阿里巴巴在新零售、餓了麼、優酷、阿里影業等關鍵領域的投資效益。其中，阿里巴巴本季度在重資產業務（餓了麼、菜鳥、盒馬、Lazada等）的利潤率為-26%，上季度為-31%，另外，阿里影業上季度的虧損率為-50%，相較於上季度的-93%有較大幅度的改善。
德意志銀行的分析師此前也在報告中提及，新業務（餓了麼）的利潤率可能會繼續下滑，從而產生更大的虧損。不過看好CMR繼續保持強勁增長和足夠的彈性。另外，阿里巴巴積極的投資策略可能會降低公司的中期利潤率，不過其投資有望將業務擴展至中國消費市場的各個角落，為未來的增長奠定基礎。
在本期財報中，公司Non-GAAP淨利潤為200.56億元，較大幅度地超過市場此前預計的162億元，淨利潤率為21%。
目前，華爾街大多數分析師對阿里巴巴給出“買入”評級，平均目標價為207.57美元。該公司股票值得長期投資者考慮。
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