比特幣的達摩克利斯之“錘”——ETF(下)

SEC 比特幣ETF 白話區塊鏈 2018-07-26

如果此次比特幣的ETF真的通過,然後上市,未來數字貨幣市場的定價權、資金入場方式、交易所生態等都會發生翻天覆地的變化。

如上集預告所述,對ETF持有高級認知的人,沒有盲目樂觀的初級認知那麼衝動,但要比只懂得看歷史的中級認知信心要強一些,屬於中間派。按照筆者本人的估計,這類人群對於此次ETF通過概率的預估,應該是在50%-70%之間。

底氣何來?

要知道這類人群對ETF的信心,就繞不過那份53頁的申請書。魔鬼隱藏於細節之中,所以一起來看看,這些細節,隱匿在哪。

一、 產品設計

首先,你要知道,這個ETF的提交方有誰。

6月6日,紐約基金管理公司Van Eck Associates Corp.和創業公司SolidX Management LLC聯合向美國證券交易委員會(SEC)申請成立一個比特幣ETF(交易所基金),名為VanEck SolidX Bitcoin Trust。

比特幣的達摩克利斯之“錘”——ETF(下)

在產品設計裡,Solidx作為基金髮起人,紐約梅隆銀行作為資產管理方、監控方和現金監管方,Solidx全資子公司LLC作為承銷商,Van Eck作為數據支持提供方。

架構清晰,和黃金ETF的市場架構模式基本一致。而且上述幾家機構都是SEC監管下的老客戶,聲譽良好,無作奸犯科的黑歷史。

二、 資產切入,或者說數據來源

你肯定還記得在上篇的中級認知裡,筆者曾經提過SEC拒絕去年10月份ETF的一個重要理由,那就是“數據的獲取源不可靠”。

這個問題其實很好理解。全球這麼多的交易所,你用哪家的指數呢?是老牌勁旅Bitfinex或是Bittrex?還是新生代的火幣,幣安?還是剛剛出道的Fcoin?去年牛市火爆時,韓國交易所排名靠前的主流幣裡好多都有不小的溢價,這個溢價,要不要考慮?

所以,想要在統一規範下獲得一個相對客觀的資產交易指數,並不是件容易的事兒。

再者,比特幣誕生到現在時間太短,排名前幾的錢包地址,擁有著佔很高的籌碼,籌碼的集中度極高。而黃金基本都是由國家進行儲備,哪怕私下交易也通常是走正規合法渠道。經常聽見“地王”,卻很少聽見“金王”,可見私自擁有大量的黃金的人極少。

所以這次的ETF,當了一會“心機表”,把這個問題,給繞過去了。

他們哪家交易所都不選,用Van Eck旗下的指數提供商MVIS與倫敦數字資產數據提供商CryptoCompare合作發佈的第三方指數。

咋一聽好像沒啥特別啊,不就第三方麼? 你還別不服,SEC還真就認這個!

比特幣的達摩克利斯之“錘”——ETF(下)

看到那個熟悉的字眼沒?OTC!

人家這個指數跟什麼火幣、幣安等交易所都沒關係,而是場外平臺;並且這些平臺,都在SEC的監管之下,你說SEC,它能不認麼?

再者,人家詳細說明,我們基金,主要就是通過場外來購買BTC,如果有偶爾需要走場內的時候,那就是走幾家可以美元入金,合法合規,遵循反洗錢和KYC的交易所,分別是Bitstamp, GDAX, Gemini, itBit, bitFlyer和Kraken。

比特幣的達摩克利斯之“錘”——ETF(下)

比特幣的達摩克利斯之“錘”——ETF(下)

言下之意,就是:SEC大哥,您看我多乖,我的一舉一動,都在您眼皮子底下執行……

三、 看不見的手

這裡說的“看不見的手”,可不是亞當斯密說的那隻。

而是高舉這達摩克里斯之“錘”的 -- SEC!

從歷史數據來看,SEC對於數字貨幣,一向都是警惕、保守、拒絕,保持著連續幾年多次拒絕ETF申請的“高冷記錄”。

然而,似乎SEC早就在為比特幣的ETF開通做鋪墊:場外交易所合規,場內交易所合規,指數提供方合規,同時不斷地給ETF發行方提建議,尤其這次還公開向公眾徵集意見。不得不說,SEC走得很快,而且極有可能,是在醞釀一盤大棋。

這盤大棋的可能思路是:

  • 第一步 通過期貨壓制單邊上漲的蠻荒市場

  • 第二步 通過ETF集中場外來原來散落在“白鯨散戶”手中的籌碼

  • 第三步 通過合規的交易所進一步控制更多的幣種

一旦這次比特幣ETF真的審核通過,那麼標準基本確立,像黑巖Blackrock(世界最大投資商,管理者6萬億美金資產)這種巨頭,一定會馬上發佈類似產品。要發產品,就必須有貨,而且是從場外來的貨。

本週二比特幣的暴利拉昇,前100名的地址大範圍異動,筆者認為很有可能是有人開始提前佈局了。

同時,因為此次比特幣的ETF只可以被採購到冷錢包作為資產,並不能作為其他幣種拉昇資金使用。所以對於一眾山寨幣來說,想要在ETF通過之後重現去年“百幣齊舞”的大牛市,還需要至少以下幾個條件:

  1. 更多幣種綜合指數的ETF

  2. 場內交易所指數需要納入考量

  3. 法幣入場通道更加便捷順暢

如果這次比特幣的ETF通過,那麼後續再通過的單一或者基於幾個(綜合指數)的ETF,則大概率還是會採用MVIS的已有指數,那麼哪些幣種目前在MVIS是擁有指數的呢?具體可通過下面鏈接查看:

https://www.mvis-indices.com/indices/digital-assets 

知道你懶,所以順道截個圖,都在圖裡了:

比特幣的達摩克利斯之“錘”——ETF(下)

看到這個List,其實筆者不開心的,因為沒有看到EOS……

所以擁有指數的幣種,大概率會優先成為下一個ETF資產,然後才是其他更為廣泛的幣種。

但是別激動,這個事兒,差不多得按“年”為單位。

即便是此次的比特幣ETF通過審核,實際產品上市估計也要到明年,在這之前,應該會有做多、做空花樣頻出的手段,讓各個公司和機構悄悄囤貨。所以,要再現去年那樣一飛沖天的牛市,也許很難。

如果此次比特幣的ETF真的通過,然後上市,未來數字貨幣市場的定價權,資金入場方式,交易所生態,都會發生翻天覆地的變化。很多東西譬如愛西歐的玩法,也一定和今日不同。

SEC“大手”將至,身在幣圈的你,是該興奮,還是恐懼?是要順勢而為,還是逆勢而動?恐怕要取決你目前屁股所在的位置。到時,必然又是幾家歡喜,幾家愁的局面。

還有,你猜,7月24日的比特幣暴力拉昇,究竟是受ETF的利好刺激,還是全球最大龐氏資金盤3M當天重回幣圈的影響?要是混跡幣圈卻不知道3M,證明你該補補課咯!17年的鄙視鏈,是鏈圈>幣圈>盤圈(如Fomo,3M),到了18年,感覺正好倒過來了呢……

文章的最後,要特別感謝筆者的朋友“清風不急”。因為今天這篇文裡的很多資料和思考,均出自他之手,筆者更多是以一個歸納總結和轉述人的身份存在,得以完成此文。而這,也正是區塊鏈市場的魅力所在 --混跡於此,除了投資之外,總有機會遇見一些有趣的牛人 。

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