作者：韓江雪 編輯：顏言 設計：甄開心
來源：財報局（ID：ukbnews）
摘牌潮、跑路潮，是什麼讓他們逃離新三板？所謂“中國納斯達克”，背後的真相是什麼？新三板引爆的暴富夢，如何收場？
一天時間，3位新三板公司董事長辭職，9家新三板公司宣佈終止掛牌；一週之內，34家新三板企業摘牌。
“新三板在ICU裡等死。”一位創投圈人士調侃。
“打造中國的納斯達克。”5年前，大家推著新三板大步往前走時，這句口號喊得十分響亮。夢想很美好，但現實太骨感——5年過去，新三板面臨的是大撤退。
兩天，新三板掛牌公司減少10家；11月的前20天，新三板掛牌企業數量減少69家，86家公司從新三板摘牌；截至11月20日，2018年共1,329家新三板公司摘牌。
新三板新增掛牌公司數量連續9個月減少，總市值較上一年減少13,669億人民幣。同時，新三板實控人跑路、高管批量辭職的大戲一臺接一臺：11月的22天，13位新三板董事長辭職。
新三板總資產變化。
一地雞毛背後，曾經夢想著依靠新三板暴富的企業家們，正盤算效仿A股公司賣殼。
“現在一天摘牌的企業最高能達40多個，不少企業也想把殼賣了。”一位專門從事殼項目買賣的人士介紹，“單就我們公司，就同時在進行三四個新三板買賣殼的項目。”
逃離新三板
十年磨一劍，新三板的劍越磨越鈍。
29日晚間，中投股份（838407）海牛環境（835039）等9家新三板公司公告終止掛牌。
11月26日，上海印派森園林景觀股份有限公司（簡稱“印派森”）（836662）從新三板摘牌。從2016年4月20日掛牌到2018年11月26日摘牌，印派森的股東戶數始終只有6戶，也就是說掛牌新三板的這4年6個月零6天時間，印派森成交量為0。
印派森的摘牌公告發佈於11月23日晚間，與印派森同日宣佈終止掛牌的，還有華諾環保（836057）基恆通信（872353）等4家新三板公司。同日，來也股份（833973）錦潤電子（837214）等5家新三板公司發佈公告，打算申請從新三板摘牌。
大量曾經因成為“新三板上市公司”而自豪的企業主，正帶領著自己的企業逃離新三板。
據Choice數據，2018年的前10個月，終止新三板掛牌的企業數量達到1243家，比2017年全年的709家多出534家，2016年全年摘牌企業數量只有56家。
11月的前20天，共計86家新三板企業從新三板摘牌；之後這一數字仍在不斷增長，Wind數據顯示，僅11月27日一天，便有8家新三板公司終止掛牌，11月23日，11家新三板企業摘牌。
離開的越來越多，新來的卻越來越少，新三板早已進入負增長時代。
股轉系統公告顯示，截至11月20日，新三板掛牌公司總數為10,823家，到11月28日這一數字降至10,790，9天時間新三板淨流出33家企業。
新三板每年新增掛牌企業。
2018年前10個月，新三板新增掛牌企業只有1,228家，比2017年同期的2,307家少了近一半。紅紅火火的好日子一去不返，即便新三板股票在今年 4 月 1 日向 15 萬億元的保險資金敞開大門，也未能挽救新三板的頹勢。
2018年4月，新三板新增169家掛牌公司，比3月掛牌公司數少72家，同比減少103家，比2016年4月少132家；5月，掛牌公司數量進一步下降至158家，其後這一數字仍在以極快的速度減少，到10月新三板新掛牌公司數量只有84家，不及2017年同期的一半。
新三板下半年每月摘牌企業，數據來源於Choice。
新三板掛牌公司已從2017年末的11,630家減少至11月29日的10,790家，11個月淨流出840家；新三板的總市值也從年初的49404.56億元減少至35735.85億元。
掛牌企業出逃、總資產大幅縮水，新三板做市指數接連跌破900點、800點大關，一路下行至717.87，迫近700點大關；與2017年12月29日收盤點位993.65相比，跌幅近28%。
新三板已死，至少看不到生機，儘管它曾被視作“中國的納斯達克”。
“中國納斯達克”真相？
“新三板創新最大特點是為企業創造變夢想為現實的可能條件，新三板是資本市場創新的產物。”股轉系統董事長楊曉嘉曾撰文指出。
熙熙攘攘地來，熙熙攘攘地走，新三板也曾被寄予厚望，也曾紅火。
2013年1月16日，全國中小企業股份轉讓系統（俗稱“新三板”）正式揭牌，隨後計入大擴容，那時都希望將新三板打造成中國的納斯達克。新三板最熱鬧的那3年，支持政令一個接一個，2016年12月單月新增掛牌數一度高達399家，一度讓私募巨頭九鼎、中科招商、天星資本等迅速崛起，但為何5年過去，新三板終究沒能發展成“中國的納斯達克”？
“符合IPO條件的企業都選擇直接IPO了，新三板掛牌企業要IPO，也得先從新三板摘牌。”一位金融圈認識透露，奔赴A股或港股上市，是新三板企業摘牌的另一原因。
申萬宏源的研報顯示，今年以來共有20家新三板企業過會，另據山西證券數據，今年共有33家新三板企業被A股公司併購。
廣證恆生的研報顯示，2018年以來新三板企業上會申請數量持續增加，但2018年IPO審核放緩，新三板企業過會率持續走低，多家擬IPO新三板企業主動撤銷申報材料，2018年下半年整體過會率降至46.15%。
企業逃離新三板更主要的原因是——融不到錢、掛牌得不償失。
“新三板就是一個大坑，忽悠企業能融資，能出名，能夠快速轉板上市。”一位業內人士透露，“很多人搞不懂掛牌和上市的區別，也就1-2％能真的圈到點錢，比如中科招商。”
大批在2015年和2016年蜂擁而至的新三板企業，發現幾乎融不到錢。無論是已經摘牌的印派森，還是宣佈將申請摘牌的錦潤電子和來也股份，掛牌期間都幾乎沒產生什麼交易。
新三板每年摘牌企業數量。
數據顯示，自2016年5月12日掛牌新三板以來，錦潤電子的股東戶數一直停留在9名，近兩年時間，它未曾通過新三板完成一次融資；與它同時宣佈申請摘牌的來也股份，於2015年11月5日在新三板掛牌，登錄新三板3年，只在2017年完成一次融資，募集資金不到4000萬元，股東戶數只有5戶。
“一家企業成功掛牌新三板，需要的費用在150萬到250萬元不等，肥了投行、律所和會所。”上述業內人士透露，“掛牌後，融資往往融不到，每年企業還要無形中增加支出。”但多位新三板券商人士坦言，新三板掛牌業務已經今非昔比，不好做了。
事實上，新三版的下坡路從2017年便已現端倪，當年709家企業從新三板摘牌，新增掛牌企業數量也開始減少。
新三板每年新增掛牌企業。
“降低運營成本”、“降低信息披露成本”、“全體股東一致認為公司短期內無法在資本市場達到融資目的”，這些摘牌理由，直白地指明新三板流動性之差、融資之難。
2018年，新三板頹勢更加明顯，自2017年至2018年11月20日，2038家新三板企業摘牌。3月30日，吳曉波創辦的藍獅子從新三板退市，摘牌理由是“降低運營成本”。
優質的企業轉板IPO，懷著融資夢而來的企業家們夢碎出逃，新三板還能留下什麼？
暴富夢醒？
懷著融資夢而來的企業家漸漸走了，資本懷揣的暴富夢大多碎了。
摘牌成潮流，新三板老闆跑路也屢見不鮮。
9月12日，北京寶利明威軟件股份有限公司（簡稱“ST明威”）實控人劉少甫失聯， ST明威先後4次被廣州和北京的法院列為失信被執行人。
股轉系統公告顯示，2018年，九州沃頓、佑康股份等12家新三板公司實控人跑路。
新三板跑路潮。
而今的新三板亂象，已難以讓人想起它曾為很多人帶來的暴富夢。
“很高興地告訴大家，中科招商成了新三板的最大受益者，也是最大的貢獻者之一，我們引爆了新三板！” 2015年12月，中科招商的單祥雙在一次論壇上放下豪言。
當年3月20日，中科招商登陸新三板，其後通過四次定增，募集資金108.84億，中科招商估值飆升至1300多億元，單祥雙一夕暴富。募集資金被中科招商用來瘋狂囤“殼”，但隨著A股IPO提速，中科招商手裡的殼資源極速貶值。
2016年5月，股轉系統發佈《關於金融類企業掛牌融資有關事項的通知》，給中科招商等PE套上緊箍咒；2017年12月15日，中科招商因不符合整改要求被強制摘牌，其間市值從1300多億蒸發至60多億，數千股東血虧。
2016年10月，24位新三板富豪登上當年的胡潤百富榜，私募巨頭九鼎一家便有6人入榜。不到兩年時間，新三板讓九鼎從淨資產不足5億元到千億市值，吳剛身家達175億元。
新三板大事記。
但隨著政策變動和新三板弊端日益明顯，新三板財富急劇縮水。2017年的富豪榜，新三板只有24人入榜，同比減少7人，九鼎系的財富也持續萎縮。
豪賭新三板的私募巨頭，雞飛蛋打；新三板企業轉板IPO過會率持續下降，新三板“集郵”的散戶們，黃粱夢醒。
11月16日，原新三板明星公司凌志軟件終止IPO，它歷時五年零四個月的上市夢破碎。早在2013年6月27日，凌志軟件就向江蘇證監局提交了上市輔導並獲受理，卻在2014年新三板紅火時登錄新三板。
凌志軟件掛牌之時，適逢新三板崛起，它成為新三板最受投資者熱捧的“集郵股”，股東戶數超過1000。
據申萬宏源的數據，“2016年至今，共有40家新三板轉板企業已成功發行，平均轉板收益率達4倍左右。” 4倍收益，也是當初的新三板投資者們夢寐以求的，但隨著凌志軟件終止IPO，他們的美夢終將破碎。
此前，球冠電纜、天豐電源、瑞華股份等多家新三板公司相繼撤回上市申請材料，留給投資者一地雞毛。
“沒有新三板，創業創新就是一句空話。”2016年1月，新三板一片火熱之時，大賭特賭新三板的天星資本董事長劉研言之鑿鑿，而今天星資本資產被強制拍賣、淪為失信被執行人。
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