作者：慶凡 微信公眾號：略大參考（ID：hyzibenlun）
英雄互娛對IPO再次發起衝擊。
2月18日，上市公司赫美集團緊急停牌。公告表示，赫美集團計劃購買英雄互娛科技股份有限公司現有股東擬對外出售的目標公司全部/部分股份或者權益，還公示了英雄互娛通過赫美集團完成重組上市的相關事宜。
自2015年成立以來，英雄互娛就和資本、上市等因素掛上鉤。2015年6月16日，英雄互娛創立兩個月後，順利通過增資收購塞爾瑟斯的方式創立在新三板掛了牌。
上市伊始，英雄互娛便收穫多份來自投資大佬的offer，其中包括紅杉中國、真格基金在內的眾多大型VC公司。
在半年時間內，紅杉資本全球執行合夥人沈南鵬、華興資本創始人包凡、真格基金創始人徐小平、華誼兄弟創始人王中軍王中磊兄弟、國民老公王思聰等紛紛參與認購，並進入公司董事會或監事會，英雄互娛也收穫了20億1000萬的融資額。其中，華誼兄弟豪擲19億認購了英雄互娛的20%股份，成為了公司的第二大股東。
同時，英雄互娛與華誼兄弟簽下對賭協議:截至2018年12月31日止的未來三年內,英雄互娛承諾2016年、2017年、2018年的經審計的稅後淨利潤不低於人民幣5億、6億和7.2億。這意味著未來三年內英雄互娛的淨利潤總和不能低於18.2億元,刷新了當時新三板的對賭協議之最。
2016年和2017年，，英雄互娛上線了以《全民槍戰》系列遊戲為代表的多款自研或代理的競技手遊，業績飆升：2016年淨利潤5.32億，同比增長2587.59%；2017年淨利潤9.15億元，同比增長72.00%，超過了影視龍頭華誼和光線。
賺錢能力一流，也吸引了眾多明星投資人站臺，但英雄互娛的上市之路卻有些坎坷。
因為估值飆升，2016年12月，華誼兄弟放棄收購英雄互娛股權，公告表示因雙方對交易價格的分歧無法達成共識，無奈將選擇終止此次重組。這也意味著，英雄互娛登陸A股的計劃失敗。
不久後，英雄互娛開始謀劃獨立IPO。為了提高順利過會的機率，2017年1月，英雄互娛將公司的註冊地址從北京遷到陝西延安。此舉是為了搭上轉板的綠色快車，當時證監會給貧困地區的企業開闢了“IPO綠色通道”，適用“即報即審、審過即發”政策，以幫助其快速上市。除了英雄互娛，從美國退市回來的博納影業，也把註冊地址遷到新疆，就是為了謀求制度紅利，提高上市的成功率。
2018年2月，英雄互娛宣佈聘請了國泰君安作為公司首發A股上市的財務顧問、輔導機構、保薦機構。英雄互娛吹響了將正式對A股上市發起衝擊的號角。
但就目前來看，由於市場環境的變化，2018年英雄互娛仍然選擇了“曲線”上市。
英雄互娛之所倚急於尋求在A股上市，原因在於新三板融資環境在變差。據“手遊那些事”統計，截至2018年9月已有超5家遊戲公司逃離新三板，其中也包括英雄互娛。
另一方面，在2018年前三個季度，英雄互娛營業收入8.59億元，同比增長7.36%；淨利潤4.25億元，同比增長8.79%，增速放緩。並且公司2018年前三季度整體毛利率73.02%，同比下降5.94%；經營活動現金流淨額-2.11億元，同比下降193.78%。
並且根據英雄互娛和華誼兄弟的對賭協議，若未完成某個年度的“業績目標”，則按協議的約定英雄互娛要向投資方進行補償。2018年的第四季度英雄互娛還需要實現2.95億的淨利潤才達標，在遊戲行業寒冬的背景下，賠償在目前看來是大概率事件了。
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