如果要說今年年末最後的2個月市場還有什麼大戲的話，奇虎360的迴歸無疑是當之無愧的。
那我們為什麼要說奇虎360這個公司呢，其實我關注這個公司歸國主要是因為，因為這一個上市公司的迴歸就讓市場出現太多的逆轉了。
先來說一下事情吧，奇虎360，NYSE代碼：QIHU，與2011年4月4日上市，是一個地地道道的中國科技、網絡安全類的公司出口美國的一箇中概股；今年年初以來（具體說是前幾年就有消息），奇虎360要回歸中國股市的新聞就一直被炒的沸沸揚揚的，一旦”迴歸“成功，那麼奇虎360就和如家、巨人網絡等一樣，成為了一家不折不扣的”出口轉內銷“的公司。
為什麼要特別提到”出口轉內銷“呢？其實很多朋友都知道出口轉內銷什麼意思，其實就是中國生產的東西，出口去了一趟國外，再賣回中國，價格反而貴了。這個在經濟學當中被稱為《德國黑啤酒理論》，因為很經典的一個案例就是，在2000年左右，德國人在購買德國本國生產的黑啤酒時發現價格反而比在中國買德國黑啤酒要貴，於是市場上變流出了這麼一個理論，這是全球化經濟剛剛啟動的初期一些經濟上的特色行為。
其實《德國黑啤酒理論》產生的原理很簡單，由德國產生的黑啤酒，本身在德國雖著名但並無顯著的競爭力，由於被大量出口海外銷售，導致德國國內售賣的黑啤酒數量減少導致小規模經營提高成本，同時在德國國內的運營成本攤銷，以及出口海外後名聲導致的品牌提價效應，使得德國本土的黑啤酒價格反而高於海外。
這個理論放在今天奇虎360的身上又何嘗不適用？
原本是中國的一家互聯網安全的創新公司，同期同類型的公司還有瑞星、江民等，”出口“到美國上市之後在美國得到更多的海外資金融資，最後成功的”內銷“迴歸國內，價格可能會和德國黑啤酒一樣反而比在美國上市的時候還要貴！也就意味著存在巨大的投資機會。
這也就是為什麼這麼多人盯著奇虎360的迴歸，打破天窗說亮話，其實就是盯著這”德國黑啤酒“出口轉內銷之後反而漲價。
那麼我們今天從頭至尾來剖析一下市場的一些政策和目前的條件，奇虎360的迴歸會不會出現360度逆轉的事情發生吧。
讓我們先來看一下政策方面：
由於上面的《德國黑啤酒理論》，導致很多中概股私有化迴歸後股價都會大漲，讓很多股東中飽私囊，所以應該說這幾年政策層面上確實一直都是擔心中概股迴歸成為大股東套現工具的。從政策上我們可以看出來兩點：
1、中概股迴歸市盈率不應高於20
2、2016年上半年證監會對於中概股迴歸做出暫緩的表態（主要因為當時迴歸的太多了）
第一條市盈率不應高於20這一點，其實是處於對於中概股估值偏離才制定的。
我們來看一下奇虎360的情況：
目前根據市場消息，360借殼的估值是504.16億元，而2015年360全現金私有化交易估值大約93億美元，相當於600多億人民幣，也就是說奇虎360迴歸A股的估值降低了100億元。
為什麼要故意壓低估值呢？
其實這個並不難理解，從財報上來看，360三年平均利潤是29.67億，借殼估值設定在504億，那麼估值市盈率17倍左右；但是如果按照正常2015年的現金交易613億人民幣來算的話，那麼市盈率就是20.6，也就是正好超過了規定的”重鈣貴迴歸市盈率不應高於20“的這個規定。
也就是說，奇虎360在迴歸的過程中並不是直接盯著圈錢去的，而是非常在意監管層對他們的看法。
第二點就是證監會對於中概股迴歸喊的暫緩，我們看一下歷次的中概股迴歸行情應該就能理解。
2015年12月如家迴歸，借殼首旅酒店之後，出現了7個漲停板之後，在短短的半個月的時間裡就把漲幅全部回吐，大量投資者頂部被套牢損失慘重，並且如家的迴歸並未給首旅酒店帶來顯著的經營方面的變化。也就是說，回來的，並不是績優股。
同樣的，巨人網絡在2015年年初借殼世紀遊輪迴歸後，出現20個連板的瘋狂行情，迴歸後的股東們各個賺的盆滿缽滿，因為20個漲停板相當於股價反了6.7倍，是非常瘋狂的行情。
於是2016年上半年證監會對於中概股迴歸一事喊出了暫緩的口號，我們也可以來看一下這個意思傳達之後奇虎360在美股的走勢：
可以看到，在2016年5月也就是暫緩中概股迴歸的意思傳達之後，奇虎360當天最大跌幅達到13%，深深的砸出一個大坑。
其實以上兩點，我們都可以看出來奇虎360其實本身的價值有多少我們不去說，但是作為中概股迴歸一事，無處不透露著奇虎360小心翼翼、謹小慎微的對待政策的態度。
那麼這一次，證監會在臨奇虎360迴歸呼聲最強烈的時候，證監會也表態依然歡迎優秀的中概股迴歸中國股市的說辭，那麼至少說明這一次奇虎360的迴歸一事應該是穩了，但是出現之前那樣7連板，20連板的股東圈錢行情很難出現了。
同時，我也認為，奇虎360借殼$601313江南嘉捷$上市復牌，連板被打開之後高位大跌的幅度也會收斂很多。總之，尚未介入360迴歸概念股的投資者朋友們不一定會錯過多大的行情，已經佈局360迴歸的投資者也不一定會收到特別大的超額收益，就好比中國聯通復牌之後僅僅2個漲停板後就被打回了原型一樣。